昔日奶粉巨头贝因美就像一颗陨落的流星，失去往日璀璨的光环。
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4月25日，贝因美发布的2017年度报告显示，公司在2017年营收26.6亿元，归属于上市公司股东的净利负10.57亿元。
这是继2016年亏损7.8亿元之后连续第二年亏损，正式标志着昔日的奶粉巨头滑落神坛，并于4月27日成功戴帽变身为*ST因美。
卖房、卖子公司、靠政府补助、请回创始人谢宏，为救市不惜和二股东恒天然对着干，即使这样，昔日国产奶粉巨头贝因美还是没能阻止自己的业绩下滑。因连续两年亏损，贝因美被进行退市风险警示，并于4月27日变更为*ST因美。
作为一家20多年历史的贝因美，曾一度在内陆母婴奶粉市场占有率居第三名，但近年来业绩一路下滑，甚至还通过大幅变卖房产来弥补亏空，不禁令人唏嘘。
三聚氰胺十周年，贝因美光环已逝
梳理贝因美发展史发现，这家成立于1992年的贝因美在过去的大多数时间都顺风顺水，还一度被誉为“国产奶粉第一品牌”。
1992年诞生不久的贝因美，就研发出一款全新的婴幼儿速食米粉，将当时占领中国市场的美国食品巨头亨氏打败。
在2001年，贝因美开始进入中国婴儿配方奶粉市场。
2008年的三聚氰胺事件，更是为贝因美的发展天赐良机，不仅仅自己存活下来了，而且一度领先伊利等竞争对手，成为国产婴幼儿奶粉产业的领头羊。
但是好景不长，2011年贝因美上市后不久，创始人谢宏就宣告辞职。此后贝因美一再错失重回巅峰的机会，甚至连开放“全面二孩”政策的红利也没能如预期地刺激贝因美的业绩。
在经过2016年的大幅亏损后，2017年亏损竟然超过10个亿。
入2018年，贝因美状况依然没有好转。根据2018年一季报，公司基本面继续恶化。一季度公司营业收入同比下降35.8%至5.44亿元，净利润从上年同期的1092万元下降至791.5万元，但扣除非经常性损益后，公司巨亏4073.6万元，同比大幅下降443.85%。
年报显示，贝因美2017年总负债31.73亿元，总资产50.56亿元，资产负债率高达62.76%，与2015年相比已经翻番，创2011年上市以来新高。与此同时，公司流动负债25.2亿元，而流动资产仅24.53亿元，流动比率0.97，首次降到1以下，公司偿债能力堪忧。
经营状况的持续恶化让公司对外运营也产生了诸多问题，公司2017年广告宣传费减少1个亿至2.83亿元，而研发投入减少9.47%至4030万元，研发人员也从65人减少至55人。广告宣传和研发对乳业发展有着非常重要的作用，在竞争日趋激烈的情况下，如果广告投入大幅减少，意味着未来的市场机会将会越来越萎缩。更可怕的是，行业竞争对手雅培、美赞臣研发投入均已超过1亿元。
卖房保壳
为了减少亏损，增加收入，主业不行的情况下，贝因美也在积极想其他路子，比如积极寻求政府补贴、卖房。
根据公司一季报数据，贝因美在2018年前三个月获得政府补助4265.73万元，是净利润的5倍多。而这一数据十分玩味，贝因美2017年一季度获得的政府补助为207.36万元，而全年计入当期损益的政府补助仅2765万元，到了今年的第一季度，贝因美竟然获得了4000多万元补助，这真的是得到了政府的大力帮助了。
除了积极获得政府支持外，贝因美也开始大力变卖房产。
比如红豆股份去年上半年就清空同期价值9.55亿的“投资性房产”，方式是“出售控股子公司的股权”。
中联重科在去年上半年就处置了价值6000多万元的“投资性房产”，这类资产被彻底清空。
还有天坛生物、远大控股、天夏智慧、山东药玻、西部矿业、晨鸣纸业等公司的投资性房产，也被清零。
当然对于那些即将ST或者寄希望于增加收入早日摘帽的公司来说，基本上卖房都是一个比较简单粗暴的解决方案。
随便百度一搜索，就会发现很多上市公司都在用这一招数摘帽。
贝因美尽管在去年开始卖房，到如今并没有阻止戴帽，或许在未来的一年，其将会进一步加大力度进行资产甩卖。
卖房或许能够短时间保壳，但是其主业将在未来如何发展呢？在竞争日益激烈的母婴市场，贝因美还会东山再起吗？
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