已上市企业产业链条更完善 6家影视公司整装待发拟上市
目前，申报上市的影视公司几乎涵盖了影视全产业链，上海电影股份有限公司（以下简称“上影股份”）所属的上海电影集团是全产业链集团，广州金逸影视传媒股份有限公司（以下简称“金逸”）和万达电影院线股份有限公司（以下简称“万达院线”）以院线业务为主，北京暴风科技股份有限公司（以下简称“暴风科技”）是互联网影视重镇，幸福蓝海影视文化集团股份有限公司（以下简称“幸福蓝海”）以影视剧内容制作为优势，而北京能量影视传播股份有限公司（以下简称“能量影视”）则偏重电视节目制作和运营。
据统计，目前在A股上市的影视类相关公司有9家，上市让这些企业的产业链条变得更丰富，抗风险能力更强。实际上，上市对于影视企业而言，有的是必由之路，有的是发展中的转折点，有的是充满坎坷与荆棘的冒险之旅。不过，最终会形成类似美国好莱坞那样“几大娱乐巨头+中型影视制作公司+许多细分领域的影视相关公司”的组合。更优秀的企业将逐步整合其他中小型上市或非上市公司，形成第一梯队。而其他企业，如果不能形成自身优势，则难逃收购或消亡的命运。
案例分析
【上影股份】 将发行、院线和广告打包上市
上影集团的主要产业链：最上游的是电影拍摄；中游是电影发行和院线；下游则是电影的相关收入和衍生品，如贴片广告、植入广告、版权收入等。上中游相加构成的收入占60%以上。上影集团将发行、院线和广告打包成“上影股份”上市。根据上影股份招股书中的信息，上影股份2011至2013年利润总额分别为1.09亿元、1.29亿元、1.66亿元，该指标的年均增长率为23.52%。
上影股份旗下运营影院的控股和全资子公司数量为24家，其中2013年接近3000万元净利润的仅有上海影城和联合院线两家。另一方面，上影股份旗下子公司企业所得税、营业税、增值税均享受税收减免优惠政策，并享受财政补贴，最近3年上影股份及旗下子公司分别获得总计1366万元、1800万元、3098万元的各类财税减免补贴。
上影集团总裁任仲伦的计划远不止将市场营销和传播两大业务上市，他更期待在上影股份IPO后，影视剧拍摄制作等业务也能整体打包上市。
点评
上影集团将成为中国传统制片厂产业化之后第一个上市的企业。此后，其他传统影视集团也将逐步迈向IPO之路。但这些大集团虽然凭借自身的背景和政府关系，在资源和规模化方面占据优势，但他们的创作和经营却因为长期以来的固有体制和僵化思维，逐步落后于市场。对他们而言，上市无疑是改革的良好契机。
【万达和金逸】 带领院线IPO 或将导致行业洗牌
万达院线与金逸院线有着相似的背景，不仅成立时间相近，同样采取高速扩张的发展方式，而且背后最大的股东也均为房地产公司，万达院线倚靠的是商业地产巨鳄万达集团，金逸院线也背靠广州商业地产界小有名气的嘉裕集团。
目前，金逸院线在广州、北京、上海、深圳等30多个城市拥有近60家自营影院，符合国际先进技术标准的电影放映厅300多个，总座席超过6万个。就规模而言，金逸院线2013年院线排名全国第6位，全年票房收入为15.41亿元，远不如万达院线和上影。2013年全国院线市场排名中，万达院线以31.6亿元的票房营收排名第一，上影集团旗下上海联合院线则以18.4亿元的票房营收排名第二。
而万达院线一直以来捆绑万达广场运作，其租金优势不言自明。另据万达官网资料，万达影院平均收入是行业的2倍，盈利是行业的3倍。因而这条高盈利路径一直羡煞同行。
点评
万达院线和金逸院线是国内民营院线中的佼佼者，上市是大势所趋。它们将带领一系列大型院线集团走向IPO之路，最终导致一系列的行业洗牌。中小院线和独立影院都有可能在洗牌中被吞并或消亡。近几年，中国的电影屏幕以每年4000块以上的速度增加，新建电影院也如雨后春笋般冒出。而大型院线上市后所带来的资金优势和品牌优势，会让它们在扩张方面更具实力，今后的院线市场会逐步转向区域性或者全国性的寡头竞争市场。
【暴风科技】 借力资本发展移动与广告业务
暴风科技招股书称，拟公开发行不超过3000万股普通股，募资5.1亿元投向互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目、移动终端视频服务系统研发项目。
财务数据显示，2011至2013年，暴风科技分别实现营业收入1.7亿元、2.52亿元和3.25亿元；对应净利润则分别为4928.05万元、5584.73万元和3853.75万元。
其中，2013年净利润较2012年减少1730.98万元，降幅超过30%。对此，暴风科技表示，下降原因为公司2013年在影视剧版权采购、网络带宽采购等诸多方面继续加大资金投入，以提升自身的媒体价值，造成2013年营业成本上升46.61%。此外，公司销售费用增幅也达到了惊人的92.24%。
点评
由于互联网视频网站的崛起，作为最早涉足互联网影音平台的企业，暴风科技遭遇了极大挑战，其行业地位愈发下降。在成功调整企业原本架构，主要股东由外资风投转成中资机构后，暴风科技最终转向国内创业板上市。如果成功上市，无疑能缓解公司面临的资本压力，发展当下已有一定基础的移动业务和广告业务，但上市的公开程序也会让他们此前面临的版权风险暴露得更彻底。而且对于互联网影音市场这样一个烧钱的行业，上市募集的资金未必能帮助暴风科技支撑太久。
【幸福蓝海】 IPO加速上下游产业链整合
幸福蓝海主要从事电视剧的投资、制作与发行业务和电影全产业链业务。其中电影全产业链业务包括两个子业务：电影投资、制作与发行；电影院线和影城的经营。此前主导制作《人间正道是沧桑》、《老大的幸福生活》等多部电视剧，也参与投资《南京!南京！》、《让子弹飞》、《十月围城》、《长江七号》等电影。
幸福蓝海招股书称，该公司2011年9月进行了一轮融资，中影集团、基石资本等资金战略入股。目前江苏广电直接持有公司65.70%股份，为控股股东。公司收入主要来自电视剧版权的销售及影城经营，2011至2013年净利润分别为8136万元、1.03亿元和1.18亿元。此次拟发行7763万股，募集11亿元，其中5亿元补充影视剧业务营运资金、6亿元投资影城。
点评
IPO能为幸福蓝海的内容制作带来相当可观的资金，加速其对于上下游产业链的开发和整合。幸福蓝海有江苏广电集团作为依靠，在电视剧制作方面一直有上佳表现。而电影方面，虽然投资领域战绩不俗，但更多的是以财务投资人的身份参与影片制作。上市之后，他们自然会着力打造自主品牌的原创电影，并且进一步扩大他们所运营的院线业务。
【能量影视】 上市将进一步扩大产品线
能量影视是一家主营电视栏目、纪录片制作和品牌服务类节目的公司，以运营《鲁豫有约》、《壹周立波秀》等栏目为主营业务。近年来，电视栏目业务为能量影视贡献了一半以上的营收。招股书显示，2011至2013年，公司实现营收分别为1.21亿元、1.78亿元和2.71亿元。而2013年公司栏目业务实现营收2.03亿元，同比增长125%，与此同时，栏目业务营收占比也从2012年的50.54%增长至2013年的74.62%。其中，2011到2013年，《鲁豫有约》营收分别是4338万元、4424万元、3432万元，3年共计约1.22亿元。
招股书显示，能量影视发行1950万股，募资2.32亿元。其中1.86亿元将用于未来3年4档栏目的制作。这4档栏目分别为《超级演说家》、《我为喜剧狂》、《蚂蚁斗大象》和《鲁豫的礼物》。
点评
对于能量影视这样以电视节目为强项的企业而言，上市将进一步扩大其产品线，同时吸引更多具有声誉和创作力的主持人和原创团队加入其中。同时，顶级创作者对于影视企业的价值是显而易见的，能量影视的主要收入来自于陈鲁豫和周立波的电视节目，若陈鲁豫和周立波因故离开或有其他意外情况发生，对于企业营收的影响将十分巨大。
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