看年报的一些体会和分析要点(三)
我看年报的一个很重要的体会是,对报表中的科目不是全部需要仔细关注的,除了一些关键科目必须关注外,另外需要关注的就是占比相对比较大的一些科目了,这很好理解,因为它们的比重比较大,对企业的经营业绩有着举足轻重的作用。
利润表的重要性是不言而喻的了,如果说现金流量表可以视为对上市公司的“终极考验”,它以“认钱不认人”的高度客观性,展示过去一年来,上市公司现金的各种变化,那么利润表则是记录上市公司过去一年活动的“短片”,显示上市公司过去一年都干了些什么,干得怎么样。而且这张表跟股价关系最为密切,也是估值的重要依据,投资者肯定不会不看这张表,正因为摸透了投资者这一心理,上市公司就千方百计地包装净利润,在这张表中造假的概率也就最大,投资者务必睁大你的双眼,结合资产负债表和现金流量表,查清各种疑问,不为所骗,投资才有成功的希望!
3、编制一张净利润对照表:
泸州老窖 贵州茅台 五粮液
实际数(单位:亿元)2009年 2008年 2009年 2009年
营业收入 43.70422 37.98378 96.69999 111.29220
营业成本 14.57580 12.88926 9.50672 38.60659
毛利润 29.12842 25.09452 87.19327 72.68561
营业税金及附加 3.23762 2.63437 9.40508 7.98585
销售费用 4.99371 5.12788 6.21284 11.64153
管理费用 2.90421 2.27302 12.17158 8.38973
财务费用 -0.00240 0.02206 -1.33636 -1.09732
营业利润 21.54556 16.76228 60.75520 45.86674
利润总额 21.51807 16.53556 60.80539 46.05588
所得税费用 4.60344 3.86518 15.27650 11.38920
净利润 16.91463 12.67038 45.52888 34.66668
扣除非经常损益后
净利润 16.75445 12.60194 43.08114 32.31785
百分比(单位:%) 行业平均
营业收入 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
营业成本 33.35 33.93 9.83 34.69 27.95
毛利润 66.65 66.07 90.17 65.31 72.05
营业税金及附加 7.40 6.93 9.72 7.17 7.80
销售费用 11.43 13.50 6.42 10.46 10.45
管理费用 6.64 5.98 12.58 7.54 8.18
财务费用 0 0 -1.38 -0.98 -----
营业利润 49.29 44.13 62.83 41.21 49.36
利润总额 49.23 43.57 62.88 41.38 49.25
所得税费用 10.53 10.17 15.79 10.23 11.68
净利润 38.70 33.36 47.08 31.15 37.57
扣除非经常损益后
净利润 38.34 33.18 44.55 29.04 36.28
这里,毛利润=营业收入-营业成本。
从上表可以看见,泸州老窖的净利润主要由经常业务贡献的,扣除非经常损益后净利润/净利润16.75445=/16.91463=99.05%,即非经常损益占了很小的比重。表中未例示,泸州老窖的投资收益(主要是对华西证券公司的长期股权投资为3.56815亿元)占净利润的比重也不是很大,占比为3.56815/16.91463=21.09%,表明泸州老窖的净利润主要是由白酒产品贡献的,这让人放心。
泸州老窖的营业收入增幅为(43.70422-37.98378)/37.98378=15.06%,营业成本增幅为13.08%,比较合适,毛利润增幅为(29.12842-25.09452)/25.09452=16.07%,还可以。但是其销售费用增幅反而为-2.61%,财务费用为零,有疑点,可以去会计附注中找答案。管理费用增幅为27.77%,好像比较大,也需要查。
泸州老窖的所得税率不知是适用22%还是优惠税率,这都可以查到。同时也要查竞争对手的所得税率,以便比较。
净利润增幅为(16.91463 -12.67038)/12.67038=33.50%。
泸州老窖和竞争对手在行业内的比较优劣:除了销售费用占营业收入的比重比行业平均值来得高一些,管理费用占营业收入的比重比行业平均值来得低一些,财务费用有些异常外,其它都处于中间位置,没有异常。
利润表分析到此,下一篇博文分析资产负债表。
本站仅提供存储服务,所有内容均由用户发布,如发现有害或侵权内容,请
点击举报。