周末TCL科技重要信息暨基本面精解：1、重要信息有两条，一是8月下旬面板涨幅超预期，二是中金研报预测2020年归母净利润45.35亿元。2、8月上旬面板价格涨幅已接近2019年1月价格，8月下旬面板价格涨幅已距离2018年价格高点仅10%差距。3、我们来看2018年10月开启的面板下跌周期根本原因，是京东方华星10.5线大规模量产，导致供给倍增造成的，换言之就是现在2020年京东方华星整体产能较2018年10月时大幅度倍增，因此假设面板价格同样达到2018年价格水准，因为产量倍增则利润也应该大幅增长，需要注意的是，2018年面板价格高点也是上一轮面板周期的价格高点，也就说本轮面板周期无论价格涨幅和持续时间都会大幅度超越2017年景气周期。4、TCL科技主业是面板和投资，所以TCL科技盈利预测较京东方难度高，中金公司属于观点严谨且偏空的券商，因为其研报参考价值高，预测2020年归母净利润45.35亿元，意味着3季度将是面板股业绩大拐点。5、7月至8月TCL科技步入横盘整理阶段，基本面原因是中报业绩预测的压制，今年上半年TCL科技少了10亿左右重组收益，且二季度面板价格回撤低于去年同期，除非有宁德时代等股权兑现收益的额外贡献，那么今年中报业绩低于去年同期的概率居高。6、我们再看2019年牧原和蓝思科技的周期业绩，牧原和蓝思去年上半年业绩亏损，3季度开始业绩反转，牧原和蓝思7月至8月股价都是横盘整理，而9月开始随着3季度业绩拐点来临，股价开始突破前高启动主升浪。7、三星LGD面板产能退出其实是不可逆的，原因是我们看新闻报告，三星苏州面板工厂已经在做裁员和出售的整体动作，这是三星海外的最大工厂，所以产能退出是不可逆的。8、根据目前市场第三方机构普遍预测，面板第一轮涨幅会延续至10月前后，因为8月下旬面板价格已距离2018年高点10%差距，那么至10月面板价格就有可能达到2018年高点，由于TV面板产能倍增，所以三季度业绩拐点来临之后，四季度业绩也是可期待的。参考去年牧原和蓝思的周期走势，当下半年业绩反转被证实，那么市场是会按照三季度或者四季度业绩乘以4，给予TCL科技新的估值预期的。9、当面板价格接近或超过2018年高点时，目前市场预期面板价格会步入高位盘整期。然后，随着2020年底韩国LCD面板产能全部退出，2021年需求端，因为2020年推迟的国际大型赛事如奥运会都将举办，根据目前要求，居家看大屏电视是推荐首选项，且东京奥运会第一次使用8K直播技术，将带动大屏8K电视销售，所以2021年上半年预期会有面板涨幅第二波，而这波涨幅也将是这轮面板大周期的景气高点。所以，紧密跟踪面板大周期趋势，是牢牢捂住TCL科技主升浪的关键。10、至于2021年下半年，就要看京东方董事长说的，由于面板产能实现寡头垄断，这轮面板周期之后就再也没有周期了，这一说法是否成立！若成立，面板股就将跨越周期股瓶颈，真正步入科技成长股范畴。