跑赢指数秘诀：分级基金底仓套利，那么底仓套利究竟是怎样一种方法呢？为什么说底仓套利可以轻松跑赢指数？
其实要比山峰高，只需站在山峰之上。
底仓套利是这样的，如果投资者看好某一种指数，比如上证50（000016），又比如内陆银行（399947），那么可以通过买入对应份额的分级基金。
例如，4月28日上市的，鹏华基金公司的160631 银行指基所对应的A类和B类，配对比例是5:5。因此只要按1：1的份额买进A类和B类，就相当于是买入了母基。（注意是相同的份额，不是相同的金额）。
如果观察到当日收盘前出现溢价空间，那么投资者可以立即卖出B，接着再卖出A。（记住先卖B再卖A）与此同时，申购母基即可。
注意点：
1、底仓就是持仓，需要一直承受母基的净值变化。所以，除非看好该指数，否则不要买入底仓。投资者愿意承担母基净值变化的收益和风险，才值得买入底仓进行套利。
2、一定是当日收盘前观察并操作。因为我们套利套的是利，所以尽量减少可能的市场波动才是王道。例如，早上出现溢价空间，此时卖出A+B。但是下午指数大涨，使得B类的价格以及母基的净值都大涨，折腾下来反而搞砸了。
3、底仓套利，在跟踪对应指数的同时，获取额外的套利空间，所以能够拿到比指数基金更高的收益。各家指数基金的合同都有规定，建仓完毕后，尽量使得净值跟踪指数的偏差不超过5%。如果一个月有两次套利机会，每次获利2%，那么一年下来也有24%的相对收益（当然这个收益比较乐观）。
4、如果是在收盘前操作，那么基本上在几分钟之内即可锁定套利空间，不需要像溢价套利和折价套利那样承担一个交易日的波动。而且这种方式，套利速度最快，面对套利盘的打击较小，不会出现踩踏。
5、底仓套利方式，不需要像A+H股搬砖，可转债搬砖那样，留有一定的备用资金才可以搬。备用资金的使用效率很低，会拉低总收益。底仓套利先卖出A+B，此时已经得到了资金，再用资金去申购母基即可——不需要任何备用资金来完成“搬砖”。
6、底仓套利当日申购的母基，在次日盲拆，第三日早盘即变成A+B，又可进入下一个底仓套利周期。
7、底仓套利，判断母基的仓位，以及当日的收盘净值是关键。如果套利空间过低，建议不要操作，不然最后变成给基金公司和券商打工了。
8、一定是建仓完毕的分级基金。何谓“建仓完毕”？在基金募集合同或招募说明期里，有说明建仓期，一般为6个月，也有3个月的。也就是说在这个时限结束后，基金就必须将收益咬定指数，不能再上下来回折腾仓位了。
PS：也正是底仓套利的方法，对于新上市的分级基金来说，还存在一种认购套利。即最开始就参与基金的认购，在A+B份额上市后第一天即可随时抛出。这样比其他套利资金跑得更快，风险更小——因为新基金刚上市未建仓，即便套利失败，也没有净值损失。套利者的损失也就是路费。
缺点：从认购结束到上市，需要等半个月以上。但根据现在的行情来看，拿到3%以上的套利空间（扣除申购费）是妥妥的，好于打新——认购额过大的分级基金除外。
机会出现
当A+B的价格按照规定的比例合并成母基后，价格大于母基净值+申购费时，就产生了套利空间。例如某只5：5的分级：
A为0.9元，B为1.2元，母基的净值为1.01元，低于50万元的申购费率是1%。此时，我们可以按1元的净值去申购母基，然后拆成0.9元的A和1.2元的B卖出。合并溢价率简单计算公式：
A价格×A类份额比例+ B价格×B类份额比例
——————————————————— – 100%
母基当晚净值×10
代入就是：（0.9×5+1.2×5）/（1.01×10）-100%=4%
对于普通投资者来说，这还没有完。因为溢价率不等于套利空间，我们还需要减去申购费和交易费。
假如，低于50万元的申购费是1%，加上买卖基金的手续费万分之三，那么套利空间为：
4%-1%-0.03%
我们可以看到，主要的摩擦成本，就是这个巨额的申购费上。大部分分级基金高于500万申购（有些是50万就可以封顶），可以100元或1000元封顶。而5万元的小额申购，却要付出500至600元的申购费。所以小额资金做分级套利，已经输在起跑线上了。好在目前有三只零申购费的母基，使得小散和机构站在同一起跑线。这三只基金全部是国泰基金旗下，分别为国泰食品、国泰TMT、国泰有色。
同时我们要注意，目前来说分级基金申购起点是5万元起，低于5万元是废单。（当然不排除以后规则可能改变。）起点是5万元，不是5万份，而且这5万元是包括申购费的。也就是说，低于5万元，就没办法玩溢价套利和底仓套利，只能玩合并套利了哦。
当套利空间出现后，那么也就意味着套利机会出现了。但是要特别注意，并非有套利空间就一定能套利成功，许多情况下套利反被套。预估母基净值
在估算套利空间的时候，有一个非常重要的工作，就是研究母基的仓位，并预估当日收盘后的净值。只有估算出母基当日净值，才能计算套利空间。
在基金公司的网站上（以及其他金融网站），每天晚上会公布当日母基的净值。一些募集完毕，尚未上市（封闭期）的分级基金，也会公布上市前的净值，注意查看。通过母基对应指数的涨跌幅，与当日母基净值的涨跌幅，简单的除法即可估算出母基的仓位。
但是，需要注意，对于刚成立、刚上市，仓位较轻的分级母基，仓位估算会不准确。例如某分级基金，上市后大规模建仓，当日对应的指数先是上涨4%，下午又走低，收盘仅上涨1%。当日母基净值上涨0.1%，涨幅是指数的10%，那么母基的仓位就是10%吗？非也！也可能是这种情况：母基在高位买的一些仓位，由于下午的下跌，已经产生一部分亏损，抵消了一些盈利。
在预估母基仓位时，一定要结合最近几个交易日对应指数的分时图去判断。具体没有很明确的办法，靠个人修行。
但有一种仓位是比较容易判断的，这种情况常见于新基金。多个交易日，不论指数涨跌，母基的净值变化始终不大——还用说嘛，空仓的。
不要以为基金上市后就会马上建仓。基金建仓期为3个月，或6个月。具体的时间参看基金合同或招募说明书。对于指数型基金来说，只要在指定的时间，将仓位提高到80%以上即可。前面很长时间完全可以空仓和低仓。
除掉以上情况外，还需要增加另一种考虑——就是新申购资金对仓位的冲击。例如基金本来是2个亿规模，由于套利资金涌入，一两天就会扩充到几十亿规模以上。即使原基金满仓，在新资金的稀释下，也会变成空仓或低仓。
我们可以在深圳证券交易所网站查询到新增份额：
http://www.szse.cn/main/marketdata/jypz/fundl…
主要通过查询A类的份额（或B类），来判断新进的资金。这个网站只每天晚上更新份额情况，看不到历史情况。如要了解历史情况，需要自己每天记录，或登录其他网站查询（不做广告）。
同样的，最近上市的上交所分级基金，也可以通过类似渠道了解。
需要注意，有时第二天早上开盘前才更新，甚至更晚。如果当晚发现份额0变化，大多属于这种情况——这是还没更新呢，不要以为是没有套利盘，而沾沾自喜！
在预估了母基的仓位后，通过指数涨幅×仓位，即可估算出当晚的净值情况。需注意母基当日可能建仓，从而使得仓位估算不准确。所以在预估时，再考虑最极端的两种情况，作为参考——空仓情况和满仓情况。
在找到套利空间后，我们再来看看溢价套利的实操过程。
关于盲拆
盲拆最开始出现的时候，是一个优势，因为盲拆在套利时可以比非盲拆快一个交易日，这一个交易日或许就意味着5%的利润。但是，现在盲拆已经很普及。机构和大资金玩套利，伍百万以上级的资金，能不先把盲拆武装好吗？加上一人20户，在支持盲拆的券商开户并非难事（之前也可以在多家券商开深圳户），现在散户玩盲拆也是很简单的事情。
能盲拆并不是优势，但不能盲拆绝对是劣势。如果你的券商不支持盲拆，那么就不要玩溢价套利了。1个交易日常常就是套利成功与否的分界线。
正常的非盲拆溢价套利是这样的：
T日：A+B的合并价格，大于预估的母基收盘净值，发现机会。在收盘前，发送申购母基指令。
T+1日：当晚（有时八点，有时九点，有时再往后推一日开盘前），母基到账。但此时已经不能交易，也不能拆分。
T+2日：将母基拆分成A和B两类子基。
T+3日：卖出A和B获利。
这样，我们在T日收盘前申购，需要承担T+1日，T+2日，以及T+3日开盘的价格波动风险。
所谓盲拆，就是在T+1日的交易时间，未收到母基份额的情况下，就发送分拆指令。T+1晚，母基到账的同时就完成了分拆。这样，我们T+2日开盘就可以卖出，比非盲拆快1个交易日。
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