十几年前,香港富豪圈里面流行一款金融衍生品,叫累计股票期权,英文名叫Accumulator,由于风险巨大,当时造成了很多富豪产生了巨亏,读音又很像 I kill you later,后来这个名字就叫开了。累计股票期权,就被称为 I kill you later。
中石化这一次巨亏,就是做多了高盛推荐的一款原油期权交易。
那么,期权到底是什么东西,竟然会如此可怕?
期权,顾名思义,就是一种到期执行的权利。举个例子:
假设有个股票,现在股价10元,股票期权承诺你三个月后可以在9元买到这个股票,期权价格就是1元。
那么,如果股票上涨到了11元,涨幅10%,期权价格就会从1元涨到2元,涨幅100%。
股价上涨到20元,期权的价值就变成了11元,涨了10倍。
那么,如果股价跌到了9元,期权的价值就会变成0,如果你在1元做多,那么你就等于是亏完了。不过这里面还有一个时间成本,所以实际上不会跌到0。简单理解,就是到期之前,股价还有可能涨回来,所以他还有价值。
但如果你是做空的,股价跌1块钱以上,期权就会跌剩下几分钱,甚至只剩下1分钱,那么你的利润就是一百倍。
再举一个极端的例子,如果期权先涨到10元以上,例如15元,你再做空,然后又跌到了9元一下,那么你的收益可能就是几百倍,几千倍。
现在国内也有股票指数期权品种,还有商品期权,像白糖期权,豆粕期权,有兴趣可以自己去了解。
期权这个产品设计的很复杂,有看涨期权,看跌期权,不同期限的期权还会有不同的价格,还可以做多做空,杠杆会随着股价上涨逐渐变小,又会随着股价下跌而变得无限大,一般人想要弄懂其中的规则都很困难。
正因为如此,你去炒期权,随时都有可能在一天之内就血本无归,但也可能一夜暴富,这就是期权的风险所在,当然也是魅力所在。
不过期权在大机构手里,主要的作用是做套期保值。
例如,中石化这件事,我估计他们应该是怕原油期货还要继续上涨,所以做多了原油期权。这样一来,只要未来油价上涨,那么直接购买石油的成本就会增加,但是他们在期权上做多赚了钱,只要设计合理,期权上赚的钱刚好就可以抵消进口原油增加的成本,最终只是损失了一笔交易手续费而已。
一旦油价下跌,那么他们期权上就亏了,但是进口原油的成本会下降,刚好可以抵消了期权上的亏损。
如果是这样设计的,那么中石化这笔交易其实并没有问题,也不会造成很大的亏损。
不过现在看来,他们很可能是在油价下跌,期权仓位亏损的情况下,还加仓了,最终买的太多,形成了不完全套保,也就是说,做多期权的数量,可能远远大于他们计划要买入原油的数量,刚好油价又是连续暴跌,最终导致巨亏。不过这也只是猜测,真实情况无法得知。
我估计很多人是听不懂的,不过大家只需要明白一个道理,期权这种东西,是风险比期货还大的品种,他的外号叫 I kill you later,不要去玩就行了。
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