让中国小散赔光的 7 大投资偏见

在中了彩票六个月之后，你还能有多大的幸福感呢？

哈佛大学心理学家丹 - 吉伯特 ( DanGilbert ) 表示，到那时，你的幸福感跟一位在六个月前刚截瘫的病人是一样的。

如果你认为这没意义，那就要怪你的思维模式了。正如我们所料，人们在刚中彩票的时候都很高兴，但在刚截瘫的时候都会很沮丧。但研究表明，人们高估了一些重大事件对幸福感产生的未来影响。

人们判断他们的投资思维的情况则更糟。在全球范围内，个人投资者的投资普遍跑输市场。例如在自 20 世纪 80 年代开始出现且存续 25 年的美国牛市中，标普 500 指数的年收益率超过 13%。

所有买入并持有任何指数基金的投资者在那次牛市中都可取得那么高的收益。但那时基金投资者的年平均收益率仅为 3.5%。

更糟糕的是，频繁交易的 ' 激进 ' 基金投资者的平均年亏损率是 3.3%。想象一下在史上其中一个最佳牛市中却赔钱了！

一般来说，个人投资者不会因为选错股票而跑输市场，尽管有时也有这个原因。他们输就输在他们的一些认知误区上。

学术研究已明确了大量的投资偏见，本文只列举少部分，即主要的 7 大偏见。看看你是否发现你的投资也存在这些偏见 ( 或在你生活中的其它领域，在不同时刻，我当然也持有这些偏见 ) ！

1 ) 定式思维偏见。为了节 500 块钱，你会走几个街区去买真空吸尘器。但你在买一辆汽车或一套公寓时，却不会想着节省那 500 块钱，尽管那是数目相等的钱。那是因为，在你的定式思维中，那些高消费的东西是很不同的。

定式思维是指，我们在脑海里对某一种概念已有的固定思考方式。就一个把股票投资框定为持有企业所有权的投资者和一个把投资当赌博的投资者而言，他们采取的行动将大不同。

2 ) 行为偏见。面对紧急情况时，美国人的一种常见说法就是：' 不要只站在那，可以做点什么。'

假如某个建筑物着火了，这确实是一个极好的建议，但对股票投资而言，这会是一个很可怕的建议。尤其在股票下跌时令我们觉得应该 ' 做点什么 ' 而卖出它们而产生的过度交易，是导致投资表现不佳的首要因素。

3 ) 价格锚定：在卖出之前，人们经常会怀着 ' 无亏损经营 ' 的目的持有表现不好的股票。这很荒谬可笑：市场压根不会在乎他们为一只股票支付了多高的买入价，买入价也不会影响到他们的投资决定。

4 ) 一致性偏见：我们乐于和别人显得一致，所以即使我们知道有些公开发表的意见是错的，我们也不愿改变它们。

5 ) 确定性偏见：我们在做了一个决定后，我们喜欢看到那些支撑我们决定的信息，因为它们可令我们觉得自己更明智。更糟的是，我们往往会忽略那些与我们的决定冲突的信息。

6 ) 羊群心理：就是盲目地跟随，不管是朋友、专家、同事还是电视、报纸或投资秘籍。

7 ) 近因效应或仅仅关注短期投资

最后这两个偏见存在于全球范围内，但在中国尤为明显。相比其他国家的投资者，中国投资者交易更频繁，且他们受从众动力的驱使而买卖。但把这点仅归为偏见也许是错误的。

目前中国市场更受政府政策而不是经济基本面影响。因此，投资者意识到在股市大涨及 IPO 启动时进行投资似乎是最佳的赚钱方法。

沃伦 - 巴菲特：' 我们最喜欢的持股期是永远 '

显然巴菲特在这句话里说的不是指在中国的投资。在大部分学术界已研究过的更成熟的市场里，投资者深信投资一家优质公司并历经涨跌地持有其股票几十年是一条简单的致富之路。

到目前为止，中国投资者不得不形成不同的想法。他们已看到政府突然改变政策、贪腐丑闻及股价令人费解地涨跌等问题。其它国家或地区并不知晓中国的这些问题，' 买入后不打理 ' 的持股期实际上是有风险的，因为它们令负面事件有更多时间扼杀股票收益。

这一点将会被改变。未来将出现更多优质的、适合做长期投资的中国公司 ( 尽管这类公司的多数都会在海外上市 ) ，且中国股市与全球投资者的联系也会愈发紧密。随着这种改变的出现，避免认知偏见将成为日益强势的致富之路。

你该如何避免偏见？

事实上，我们无法避免偏见，因为那些偏见已深深地印在我们脑海里。但我们可以尽量避免偏见对我们的控制。规避的第一步是要形成这种意识，刻意防止出现偏见，如通过寻找反对意见或看法以规避确认性偏见也是一个应对之策。

第二，在交易之前，你应写下你做每个投资决定的重要原因，包括你为什么买入，卖出的原因，在此基础上持续写 ' 决定日记 '。这不仅能帮助你依计划行事，也能让你看清你思维模式里的偏见或错误。

那些知识比任一项投资都更有价值，虽然你的朋友可能会不相信这一点，但形成一个习惯性的更好思维方式也许也能在未来多年给你带来比中彩票更大的幸福感。