A股市场大势研判
温和调整无碍大局，市场有望梅开二度
市场回顾
周五两市股指如期转入调整，沪指终结五连阳走势，盘中在两桶油带动下奋力抵抗，但市场跟风意愿不高，反而对其他它小盘股造成资金挤压，深市主要指数缺少权重股护盘，整体走势相对偏弱。板块方面，石油、环保、中字头板块表现活跃；国产软件、苹果产业链等题材股跌幅居前，盘中二八分化显著，前期强势股跌停潮再次出现，对市场人气形成较大拖累，权重股拉升耗费资金量巨大，反弹持续性也面临考验，市场难免存在重返震荡回落的风险。市场主力资金净流出192亿元，呈加速出逃迹象，说明市场抛压加重，主力参与情绪趋于谨慎，本周初段行情调整压力仍有待释放。
市场研判
沪指短期一憋气反弹了80余点，导致短期做多动能消耗过快，而增量资金又难觅踪影，短期上行已变得举步维艰，在缺少增量资金的推动下，沪指很难摆脱30日线强压制，短期指数间的分化非常明显，深成指遭遇两连阴下跌，并将上周三中阳线吞噬过半，短期组合疑似黄昏之星，调整趋势被率先确立。上证指数虽然短期表现强于深市，但通过分时结构可以清楚的看到，从上周四中午前后便表现出滞涨现象，小时级别已逐步进入阶段筑顶态势下，权重股如果放弃护盘，在市场自重的影响下，很快将步深市调整后尘，对于这种小级别调整，完全验证了我们之前的判断，短期颠簸会很快结束，暂时不用担心阶段顶部的形成，对于前期涨幅不大的品种，继续持有就好。
沪指3068点展开的反弹中规中矩，在分时图形成标准上倾反弹通道，指数之所以震荡不前，因为遭遇了上升通道的约束，短期缺少足够力量来改变运行轨迹，自然指数只能选择在上轨附近休整，对于短期的调整不用过分担心，沪指在连续夺取多条均线后，一直没有回踩确认，目前短期均线系统已转为强支撑，短期回落仅是反弹途中的微调，是消化短期浮筹和重新蓄势的过程，预计行情回落空间和时间都会非常有限，主力也会抓住中旬前的做多窗口，跌幅过深的话也会破坏趋势，正常情况下，对于小周期调整不用太过于悲观，我们之前已明确提示，小4浪调整下周初便可结束，本周有望走出先抑后扬的走势，当然即便指数还有最有一涨，短期上涨空间可能也非常有限，并不适合重仓出击。
后市策略
短期市场回撤后存在梅开二度机会，但后市操作难度会加大，很多的股票可能并不会参与最后一波的反弹，所以要做好仓位控制，不要盲目参与追涨。
（徐以刚，执业编号S1060611010037电话0411-39527905）
市场热点
上周五两市双双小幅低开，市场炒作热点依旧在混改一线。开盘后，沪指在混改尤其是两桶油的带动下，快速上攻翻红，但随后军工股回落，带动沪指下行。午后开盘券商板块延续早盘弱势快速下挫，沪指一度跌幅扩大，随后白酒股发力拉升，沪指也再次回升。盘面上看，石油板块涨幅居前，环境保护、电力、钢铁板块也整体上扬，而券商、保险、医药、化工板块弱势。
环保：
北方连续数日的雾霾再度让“节能环保”成为市场热点。当雾霾逐渐由网络上的段子变成现实中的防雾霾面具时，如何彻底根治雾霾成为当前最迫切的问题之一。众多PE/VC机构也在之中看到了企业成长转型的机会，天星资本则在环保细分领域进行了一轮布局。相关个股：科融环境（300152）、中电环保（300172）
国企改革：
近期改革题材一直表现活跃，从当前国企改革取得的成效来看，预计央企或地方政府可能在下一步将加大力度推进兼并重组和混合所有制改革。并且从目前各省份公布的细化改革方案中也可以看到，以混合所有制为导向的市场化改革将成为主要着力点之一。两面针（600249）、岭南控股（000524）、长春一东（600148）、津滨发展（000897）、深物业A（000011）
汽车配件：
近日财政部、科技部、工信部及发改委联合发布“关于调整新能源汽车推广运用财政补贴政策的通知”，通知明确将调整完善推广应用补贴政策。新政技术标准提高，有助于优胜劣汰，强者恒强。新的补贴政策从技术、补贴标准上提出新的要求，打击骗补，加速新能源汽车产业链的优胜劣汰，电池市场集中度的提升，产业链上龙头公司有望受益。相关个股：浙江仙通（603239）、奥联电子（300585）、长春一东（600148）
（刘炜，执业编号S1060613020003电话0755-22628888）
热点行业/板块动态
1、新能源汽车
12月30日，财政部等四部委发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，乘用车补贴退坡20%，商用车最高补贴下滑50%。同时1月8日，中机车辆技术服务中心发布通知，无批新能源汽车需要重新进行审查。
点评：1、退坡方式上，除燃料电池补贴没有退坡外，乘用车退坡20%符合预期，客车补贴下调幅度较高，补贴更强调电池能量密度及整车技术，有利于行业健康发展。2、在补贴拨付方式上，由事前预拨改为事后清算，并且地方补贴上限不得超过国补50%，之前国补和地补比例最高为1：13、之前1-3批已经通知重新审批，4-5批符合新标准的可以拿着17年的补贴销售，车企在17年底重新进目录就可以，预计对销售有一定负面影响，但不必过分悲观。4、政策落地，板块调整幅度较大，看好动力电池龙头个股及乘用车企股价反弹。建议关注湿法隔膜沧州明珠（002108）、高镍三元正极当升科技（300073）。
2、银行业
银监会发布《关于民营银行监管的指导意见》，表明监管层积极支持民营银行发展的态度。
点评：民营银行近期审批节奏加快，多方资本加大了对银行牌照的关注。银行的牌照价值、估值低位、稳定的股息回报等特点，且有债转股改善不良资产质量，建议积极关注南京银行（601009）、工商银行（601398）。
3、电子
由于受智能手机屏幕更迭的刺激推动，分析师预测2017年智能机柔性AMOLED显示面板的出货量预计会达到1.5亿块，是今年出货量的三倍。
点评：1、AMOLED显示屏将在今年的高端智能手机上正式成为主流屏幕，据报道苹果将在明年推出配备柔性AMOLED屏幕的5.8英寸iPhone，以及搭载低温多晶硅薄膜晶体管液晶面板的4.7英寸/5.5英寸iPhone机型。此外，华为、OPPO、vivo等中国厂商也将发布配备柔性AMOLED面板的手机。2、建议积极关注已经在AMOLED显示屏开始形成产能规模的我国面板龙头京东方A（000725）以及已经在AMOLED驱动芯片形成批量供货的中颖电子（300327）。
4、通信
据C114消息，爱立信、Qualcomm旗下子公司Qualcomm Technologies和AT&T日前宣布，三方计划合作开展基于5G NR标准的互联互通测试和无线外场测试。
点评：1、这些测试将支持毫米波(mmWave)频谱运行，加速28GHz和39GHz频段的5G商用部署。测试期间，三方将展示多项全新5G NR毫米波技术，利用更高频段可用的大带宽来提升网络容量并预计实现每秒数千兆速率。这些技术对于满足消费者日益增长的连接需求至关重要，支持虚拟现实、增强现实和云服务等新兴的消费者移动宽带体验。2、建议积极关注致力于5G设备研发的我国ICT龙头公司中兴通讯（000063）以及两大电信运营商中国联通（00762.HK）和中国电信（00728.HK）。
5、机械
根据工程机械协会最新统计数据，12月挖掘机销量6910，同比增长75%，连续4个月增速维持在70%以上；11月汽车起重机销量同比增长44%，连续两个月突破30%；11月叉车销量同比增长30%，连续4个月增长20%以上；11月小松开机小时数142小时，同比增长17%。同时专家表示，2017年我国固定资产投资增速预计保持在8%左右，规模预计为16万亿。
点评：预计工程机械景气度持续回升，建议关注三一重工（600031）、恒立液压（601100）、厦工股份（600815）等。
6、军工
日本《产经新闻》1月6日发表了西见由章的题为《中国要将深海数据用于军事》的报道，称中国2017年将完善能够实时监测西太平洋海洋状况的深海观测网，将在技术上解决从电波难以到达的深海传送数据的“世界性难题”，从而改善海洋环境和气象预报准确度。据认为，这项通信技术也将被用于搭载核导弹的核动力潜艇。实际上几乎所有的先进技术都在军工领域最先使用，而水下通信也是潜艇技术发展重点之一。
点评：解决水下通信技术，利好中国重工（601989）、中船防务（600685）等。
宏观快评
【策略周报】值得警惕的交易风险
1、过于一致的预期带来的单边行情，在交易中往往放大杠杆，而放大的杠杆带来的快速的挣钱效应又会进一步放大预期，没有人愿意提早离场，最后往往导致交易过于拥堵造成挤兑和踩踏。2016年末的债券市场和2017年初的离岸人民币汇率均出现了这种情况。
2、2017年1月4日，离岸人民币汇率先拉升至6.87；5日在岸人民币创下11个月以来的最大单日涨幅，收盘于6.88；6日人民币对美元中间价也创下2005年7月以来的最大单日涨幅，数据显示仅就外汇期货市场而言，美元兑人民币连续期货合约在1月5日的持仓量较4日大幅减少13.48%，成交量上涨了2.1倍。很多人将汇率的变动解释为央行或者联储在收缩流动性，但我们认为正是交易者本身的行为触发了此次汇率市场的大幅波动。
3、所谓价格的均衡，是在大量交易的博弈中产生的，均衡点一般是需要事后观察判断来确认。而在单边预期下，交易通道往往出现过度拥挤的境况，价格表现出过度的反应。纵然有不利的基本面的因素影响，市场参与者一般选择视而不见，虽然时刻关注着出口却无人离场。当我们回看2015年6月的股票市场，2016年三季度的债券市场和2016年12月-2017年1月的人民币离岸汇率市场都可以看到在极强的一致预期之下，单边做多（或做空）的交易者最大限度的放大杠杆，希望以最快的速度挣到更多的收益，最后造成的市场震荡都异常凶猛。
4、基本面的情况远远没有金融市场变化得大，12月的外汇储备的降幅符合市场预期。我们预计人民币汇率的双向波动会进一步加剧，2017年人民币对美元汇率中间价大概率贬至7.2-7.5，人民币汇率正在逐步释放前期持续升值对于美元的高估，同时需要反映联储加息周期带来的强势美元的影响；汇率政策仍然是围绕“增加弹性”和“保持基本稳定”，较为严厉的资本流动管制意味着2017年储备资产的下降压力会较2016年进一步下降。
5、2017年开年似乎较2016年好一些，股票市场显示出相对稳定的市场情绪，汇率的压力仍在但略有缓解，而这还是在流动性预期逐渐偏紧的情况下。我们需要关注的是在去杠杆和处置一些风险的过程当中流动性数量的趋势，当然预计央行仍会极力维持流动性价格的稳定。另外，A股市场的供给（IPO为代表）正在快速上升，从量变到质变的过程可能会逐渐显现（对于二级市场价格的短期负面影响），短期市场仍将维持震荡格局。相对看好混合所有制改革和供给侧改革相关板块。
6、风险提示：宏观经济下行超预期；市场监管政策行为超预期。
全文链接：https://pasri.pa18.com/er/r/MTA4OWJpZ2RhdGEuYWRtaW4=
（证券分析师：魏伟，投资咨询资格编号：S1060513060001/研究助理：张亚婕，一般证券从业资格编号：S1060115100061/马涛，一般证券从业资格编号：S1060115030029/吴泽民：一般证券从业资格编号：S1060116070091）
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