2015 年经历了牛市的疯狂、熊市的恐慌,2016 年市场将进入到休养生息之年。虽然未来股市趋势性的机会并不明显,但在一系列事件性驱动因素以及利好政策下,还是不缺乏结构性的机会。没有大喜,也没有大悲,看似平淡,获取稳健收益才是“真”。
临近年末,又进入券商发布明年预测报告的密集期。从率先发布报告的几大券商来看,普遍偏乐观,认为“震荡上行”是大概率事件;同时,预期2016 年股市震荡的幅度在千点以上。
对于2016 年A 股点位预测,申万宏源的研报认为,中性情景下A 股是中枢向上的震荡市;乐观情景下“慢牛”可能已经到来。全年看,上证指数波动区间在3050 点~4750点,创业板指波动区间在2250 点~4250 点,波动幅度仍然比较大。而在概率最大的中性情景假设下,上证综指至少将摸高4000 点,创业板指触及3550点。
国泰君安首席宏观分析师任泽平因在2014 年高呼“股市上5000 点”而名声大震,他预计2016 年还有1 次降息、5次降准,流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒,熊市已经结束,步入正常市。国泰君安首席策略分析师乔永远则认为,2016 全年市场将在3200 点至4500 点的核心区间震荡。
招商证券认为:2016 年市场合理估值中枢在3400 点附近,但是市场整体会呈现围绕合理估值中枢进行宽幅震荡的走势,主体区间在3000 点~4000 点之间;不排除几个催化剂多重共振,导致市场出现类似2015 年二季度的阶段性火爆状况,上证指数有可能上行到4700 点附近。
虽然,机构们对明年普遍偏乐观,但应该明确的一点是,2008 年大熊市以及2010~2013 年熊市当中,A 股“总市值/GDP”和A 股“总市值/M2”这两项指标均出现了充分调整。而目前这两个指标均未充分调整到历史低点水平。经历10 月份反弹后,在3600 点区域,28 个申万一级行业中,有15 个行业PB 估值高于历史平均,19 个行业PE 估值高于历史平均。
此外,大非解禁也是影响市场节奏的关键因素。数据显示,2015 年12 月,2016 年1 月、3 月和6 月是限售股解禁的高点;农林牧渔、家用电器、有色金属、传媒和非银金融等2016 年解禁压力较大。2016 年1 月8 日大非“禁止卖出”解禁,2015 年第三和第四季度的解禁的限售股可能会带来较大卖压。
在震荡市中,政策性利好板块一向是市场炒作热点。目前可以预见到的,在2016 年至少有两个持续性的政策热点,一个是房地产,一个是国企改革。
2015 年以来,多地加速去库存,楼市政策日趋宽松。然而,在经济下滑趋势还未缓解的背景下,目前房地产业的“经济支柱”作用还没有发挥出来。尤其值得关注的是,近期高层频频提及房地产业,中央财经领导小组第11 次会议提出了5 4 3 行动方案,其中“4”指代的是近期打好“4”个歼灭战,就包括化解房地产库存。因此,2016 年房地产行业的政策性利好将继续延续。
国企改革方面,进入2016 年,“1 N”方案仍有望催化,第二批央企改革试点也呼之欲出;各地国企改革政策和试点将接踵而至,关注上海、山东、广东、福建、贵州等地的国企概念股。
“从改革方案准备和落地试点来看,未来全面展开的空间巨大,我们处在这样一个转化的阶段。”国泰君安首席宏观分析师任泽平表示。衡量改革效果唯一的标准是“提高效率”。因此,本轮国企改革的关键之处在任泽平看来,便是能否将旧产能进行系统“出清”,能否把新的产能激活。他指出,未来房地产、重化工业、制造业将成为重点“出清”行业。
事件性因素带来的投资机会往往是突发的,但有些是可预期的,例如“股灾后遗症”。
2015 年发生了罕见的股灾,也暴露了一系列A 股市场的制度性漏洞和腐败案件。目前,相关案件还在调查之中,甚至还会有更新的案情公布,将涉及到大量的上市公司。
11 月26 日晚,中信证券公告称,因涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定,公司被证监会立案调查;无独有偶,另一家在深交所挂牌的券商巨头国信证券也在当晚公告遭立案调查。27日,海通证券也公告,称被立案调查。
值得一提的是,三家公司所收到的调查通知书均来自证监会稽查总队,此前已经有多位券商高管接受调查。据一位接近稽查机构人士对媒体透露,被证监会立案调查,往往表明部分违规线索已被监管部门所掌握。可以预见的是,无论是重金处罚或是降级处理,都将为这三家知名券商带来业务上的巨大损失。
此外,其他券商公司亦不排除会面临被进一步调查或协助调查的可能。因此,目前券商板块面临较大的事件性风险。在这些风险释放的过程中,其相关股价必然大幅波动,孕育一定的投资机会。
注册制正式出台前,借壳概念依然有一定的市场。与往年不同,最近一段时期大量的“中概股”宣布私有化回归A股,包括奇虎360、陌陌、易居中国、如家、人人公司、世纪互联、博纳影业、中国手游、乐逗游戏、久邦数码等,占中概股整体数量的20%左右,热闹非凡。
随着A 股IPO 重启和市场稳定,最近,巨人网络、分众传媒两家中概股先后宣布其借壳上市获批的喜讯。而在美国市场,中概股提出新的私有化要约的消息仍不绝于耳。
10 月31 日,世纪游轮的一纸公告,将巨人网络回归A股的传闻落地。世纪游轮拟以130.9 亿元购买巨人网络,史玉柱将成为公司实际控制人,交易完成后巨人网络将整体注入上市公司。结果宣布后,世纪游轮的股价在十几个交易日内上涨两倍以上。
一旦押宝押中壳资源,接下来就是股价暴涨。因此,2016 年中概股的壳资源将是市场炒作的一个重点。
今年上半年以来,不少上市公司和中概股传出绯闻,有的变成现实,包括:如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资、盛大游戏借壳中银绒业。而此前广为流传的分众传媒拟借壳宏达新材、巨人网络拟借壳万通地产,都最终落空。
因此,投资者如果想参与壳资源的炒作,一定要控制好仓位、量力而行。毕竟,“借壳”的变数实在太大。
在哪些板块寻找壳资源呢?川财证券分析师李皓舒认为,“注册制倒逼壳资源价值下降,优质并购标的数量也减少,2016 年上半年预期是小盘壳资源的最后疯狂。建议关注停牌较多的行业,以及跨行业收购过优质资源的上市公司。从行业上看,商贸、有色、交运等涉及重大资产重组停牌的股票个数和比例均较高。”
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