资产数十亿元富翁的棉花期货投资经——专注、专业是成功的基础

2009年至2010年，受棉花产量减少，政府大量收购优质棉花等多重利多因素影响，国内棉价（以郑棉1月合约期价为例，下同）从每吨13000元左右直涨至34000元左右。

在这波棉价的上涨过程中，天津易孚泽股权投资基金管理公司董事长林广茂，一个年龄不足30岁的年轻人凭借对棉花市场多年来的追踪研究经验，果断满仓入市买入，在不到一年的时间内个人财富积累至数十亿元，成为利用棉花期货工具进行投资的著名成功案例。

今年政府在新疆棉花产区开始实施目标价格试点改革，自2013年年底市场传出消息，至政策出台并实施，国内期现货棉价一路走低，其中郑棉1501合约期价累计跌幅在7000元/吨。更为重要的是政策出台使得棉花期货市场进入了新政策、新形势、新策略时期，市场再度出现了重大交易时机。在此之际，拥有资产数十亿元的林广茂又会念起什么样的棉花期货投资经呢。

10月18日，在2014郑州农产品（棉花）期货论坛上林广茂表示，经过多年来的发展，郑棉期市已经非常成熟，主要体现在棉花期市的规则制定是很成熟的。在郑棉期市进行交易，重要的一点是参与者要根据交易所制定的规则去形成自己的一个策略或者一个战术，因为一个合理的规则是所有的最终行情演变和发展的基石。

针对交易技巧和在交易过程中如何调整好心态，林广茂认为交易的心理历程并复杂，一个投资者如何持仓和持仓多长时间的关键来自于自身对市场的分析与把握。在2010年棉价大涨的行情中，林广茂一路做多并长期持有多单的主要原因是在此之前，他已经把棉花市场基本面分析透彻，并得出了棉花市场态势在数年内不会大变的结论。

“如果你对上涨持有比较坚定的信心的话，你可能就会持仓比较久一点，如果犹豫的话就会持仓时间短一些，这里面不涉及到太多的技巧的事情。”林广茂说，对一个品种基本面的研究，并不是说你在短时间内对一个品种的供求面都了解了就是基本面研究，基本面的研究是需要非常长的历史沿革。

林广茂介绍说，当前郑州棉花期货是他交易的主要品种之一，判断今后棉价涨跌的原则是看棉花期货的最终交割情况。一个品种的合理性包括程序一定是最终交割的时候价格跟现货要接轨。林广茂认为，当前及后期棉花市场情况比较复杂，其中既涉及到政策、短期供求因素对棉价的影响，以涉及到全球棉市供求不平衡对国内棉价的影响等。

目前，全球棉市供大于求，如果加上国储棉，国内棉市也是供大于求的。不过，很多投资者关注的供求平衡表上的供求和现货市场上所反映出来的供求形势是不一样的。“一个投资者每一年都跟踪棉花市场供求平衡表，和一个投资者刚刚开始跟踪供求平衡表所得到结论和分析是有区别的。”林广茂认为，现在棉花市场的交易逻辑是空，主要原因是供求确实是失衡的，国储有很多棉花，大家认为国储棉花不可能放在库里，但短期来看是错的，国储棉现在暂停出库了。