13pe≈5%长期增速。
17pe≈10%长期增速。
23pe≈15%长期增速。
31pe≈20%长期增速。
41pe≈25%长期增速。
55pe≈30%长期增速。
例题:
同仁堂当下年净利润为10亿元，预期增速长期15%。
十年后，
同仁堂的净利润基数约为40亿，由于深度老龄化的加持，增速是20%。那十年后的合理内在价值就是40x30pe=1200亿。
以7.18%折现率折至到当下。当下合理的内在价值就是600亿元。
也就是说，当下600亿市值50倍pe的同仁堂，可能没有高估，也没有低估
如果同仁堂未来的净利润增速如预期展开，投资者就能获得7.18%的年化回报。
当然，当下买入时的市值越低，安全边际就越大，对未来企业发展的增速要求就越低。未来投资者赚钱的概率就越高。
假如当下能够买到10pe的同仁堂，未来赚钱的概率就是100%。年化收益率也越高。
2013年以10pe买茅台的投资人，怎么会不发大财?
成长逻辑本质就是预测企业未来的净利润增长曲线。
以合理价格买入优质的成长股，是一种长期思维。
是比“低于内在价值买入，高于内在价值卖出”这种价值规律思维更有效的投资逻辑。
虽然当下不管是真的成长股，假的成长股。静态pe都不低。
投资者很难找到好的买入机会。
没有投资机会，不代表成长逻辑不成立。
养股03年买招商银行。
林园03年买贵州茅台，16年买片仔癀。
董宝珍，马喆13年买贵州茅台。
都是在特定的时点，以极低的价格买入了优质成长股。
但很多人炒股发了财，却没搞清楚为什么发了财。
背后的投资理念也不尽相同。
比如，以前买高速成长期的万科发了大财，还认为现在买万科以后还能发大财?
以前买民生银行发了财，未来买民生银行还能发财?
这是以静态的眼光逃避事物的变化，就是刻舟求剑。
成长逻辑的投资者只缺一个合理的价格。
玩价值规律逻辑低买高卖的投资者，缺的是一个长远的眼光。
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