也没人发工资，纯粹出于个人爱好，新建一个内银股的轮动表格，用时下流行的称谓可以叫“量化”，而实际则更像是指数化运行。对于这个表格的收益率回报，我没有做任何历史回测，也不打算用实仓去实践。但表格中的数据，作为我自身调仓的重要参考依据。
重要说明：该测算方法仅仅是我个人的投资思路记录，不构成任何投资建议，不保证表格数据的准确性，请勿用于任何商业用途，转载请说明出处。
在这张表格的基础上，我会选取排名靠前的5支内银，各占约20%权重（或曰仓位）作为模拟盘。每个交易日收盘后测算，如果触发调仓规则，则会在下一个交易日以开盘价进行调仓。下面先说说制表的一些细节：
首先纳入表格的投资标的为A股银行股，以及港股通内银股。目前数据未包含未出2016年财报的兴业银行、北京银行、南京银行、宁波银行等。港股股价以港股通结算汇率转换为人民币股价，再统一进行比较。在AH股的统一比较上，未考虑A股的打新收益，也未考虑港股通的红利税因素。其中H股红利税问题，对法人机构来说其实是无所谓的，但对自然人来说有20%的红利税。如果觉得20%的红利税会影响投资收益，那么可以将H股的估值提高5%左右再进行测算。（5%≈分红率×20%税率——不分红则无此项差异。）
某些指标项目的说明：
（1）、即时市净率采用简单估算法，按月调整。计算方法为：分子为即时股价，而分母则为上一财报公布的每股净资产 按月算每股收益。后者的按月算每股收益，当年一季度结果按上年一季度估算，二、三、四季度则按上年对应数值，乘以当年一季度业绩（净利润）增幅。需要注意，所有计算结果须对再融资、送转股、分红等情况进行调整。（下同）。
（2）、每股商誉产生于并购，为收购时的溢价部分。因为商誉在银行股的核心资本中属于扣除项，而我本人也觉得这部分会计报表上的“商誉”并不是货真价实的商誉。所以这里计算剔除后的即时净资产，以及即时市净率。
（3）、调整市盈率，即拉平核心一级资本充足率差异后的市盈率。我们知道，如果银行的资本充足率降低至监管要求附近，就不得不进行融资（摊薄老股东收益），或减缓规模扩张。而这其中最主要的束缚是【核心一级资本充足率】——发行优先股、减记型合格二级资本工具（新版次级债）等并不难，对普通股股东的权益摊薄也没有股权融资那么明显。
关于资本充足率的详细规则，可参考《读懂银行股》一书，此处不再赘述。虽然在优先股加持后，核心一级核充大行的监管线下移至8.5%，中小银行下移至7.5%（许多银行以7.8%作为内部控制线），但由于股权融资从董事会出来，到股东大会再到各级单位批准，最后发行已是9至12个月以后的事了，所以许多银行“未雨绸缪”，会提前筹划股权融资。所以我在这里对核心一级资本充足率的调整规则是，四大行及交通银行以9.5%为中轴线，其他银行以8.5%为中轴线对市盈率进行拉平。同时还要考虑【资本冗余】问题，此处将超过核心资本充足率超过10%的，按10%计入进行拉平，抑制某些银行的调整市盈率——规模增速低（营收及净利表现也因此放缓）而使得核心一级充足逐年上升，造成资本冗余。可参见原文章：https://xueqiu.com/2074020838/81856354。
例如，建设银行核心一级充足率为12.98%（2016年底），此处按10%计入。那么调整后市盈率（H股）=6.084（原市盈率）/10%（计入核充）×9.5%（中轴线）=5.78。又如，平安银行核心一级充足率为8.36%，那么调整后市盈率（A股）=6.902/8.36%×8.5%=7.017。
（4），最后是关于拨备计提上的拉平，这里主要是拉平市净率。采用的标准为：贷款减值准备－重组及逾期贷款/2，得出的结果除以总股本即为每股拨备冗余，加到原扣商誉后净资产中去，并计算调整后市净率。
表格是这样测算了，那么5支内银怎么选择，怎么切换呢？
（1）、首先是规避“踩雷”。由于某一笔较大的贷款可能对区域小银行造成过大损失，所以区域银行不超过2只，同一区域不超过1只。
（2）、剔除港股中公众持股度不够的。（有减持、增发或退市风险）。
（3）、将调整市盈率、调整市净率由低到高排序，从中依次选一个低的，直到凑齐5只。同一只票在两个指标中同时出现，只选一次。
（4）、正常说，调整市盈率会选出3只，调整市净率会选出2只，也即前者的重要程度高于后者。
（5）、每个交易日更新数据。为了节约交易费率，减少交易频率，指标差异超过5%才进行调仓。例如，第5名虽然落到第6名，但它与新进的第5名之间未拉开5%的指标差距之前，不进行调仓。
（6）、考虑估值上限因素——调整市净率以3PB为上限，如果选不出5只小于3PB的，则有几只选几只，不足的以现金代替。直到没有一只小于3PB的内银股，则变成空仓状态。
动态调仓的可取之处类似指数运营，纳新排旧。而关键中的关键：它排除了我自己个儿对具体银行股的主观判断。
什么情况会被剔除出去？
（1）、如果5只中某只银行股的股价大涨，那么会提高其【调整市盈率】，也就是抬高相对估值，直至被剔除出去。
（2）、如果业绩增速低、业绩倒退、甚至亏损等，也会提高其【调整市盈率】，直至被剔除出去。
（3）、如果贷款减值准备减少，或增幅不及其它银行股（少提拨备），那么会提高其【调整市净率】，直至被剔除出去。
（4）、如果逾期及重组贷款大增，会提高其【调整市净率】，直至被剔除出去。
附上2017年3月31日表格（暂未包含未出年报的几家，不过毛姑姑说它们排不进前5）：
1、调整市盈率排名：
2、调整市净率排名：
依次选择：
调整市盈率第1家：重庆银行H；
调整市净率第1家：中信银行H；
调整市盈率第2家：民生银行H（跳过同一区域的重庆农村商业银行、公众持股不足的徽商银行）；
调整市净率第2家：光大银行H
调整市盈率第3家：农业银行H（跳过已经选过的中信银行H、光大银行H）。
最后五家就是：重庆银行H、中信银行H、民生银行H、光大银行H、农业银行H。
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