越是阅读巴菲特的投资案例，越是被他的博大精深所震撼。我们都试图掌握巴菲特成功投资的一个简单公式，百试而不爽，一劳而永逸，但你如同面对一个精通十八般武艺的高手，一会儿刀，一会儿枪，一会儿剑，一会赤手空拳儿——一会儿他追高，一会儿他杀跌，一会儿他短买，一会他他长持，让你眼光缭乱，无所适从。
早上读到《巴菲特之道》（第三版，杨天南译）关于巴菲特投资通用动力的案例，又被他震撼了一回。
《巴菲特之道》的作者罗伯特·哈格斯特朗在书中介绍了巴菲特购买企业的12个案例，并将其投资方法归纳为12个准则：
一、企业方面
1、企业是否简单易懂
2、企业是否有持续稳定的经营历史
3、企业是否有良好的长期前景
二、管理准则
4、管理层是否理性
5、管理层对股东是否坦诚
6、管理层能否抗拒惯性驱使
三、财务准则
7、重视净资产收益率，而非每股盈利
8、计算真正的“股东盈余”
9、寻找高利润率的企业
10、没亿美元的留存利润，至少创造亿美元的市值
四、市场准则
11、必须确定企业的市场价值
12、相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到
然而，巴菲特在投资通用动力时，基本无视这些准则。以下抄书如下：
在所有伯克希尔的投资组合中，通用动力投资案最具争议性。它完全不同于巴菲特之前的投资记录。该公司并不简单易懂，没有持续的杰出表现，也没有表现出长期的良好前景。不仅公司所处行业被政府控制（90%的销售来自政府合同），而且整个行业处于萎缩状态，通用动力公司的利润可怜，净资产收益率也低于平均水平。更糟糕的是，公司未来的现金流不可确知。
那么，巴菲特如何确定其价值呢？答案是，巴菲特投资之初，并未将其当做长期持有的投资对象。他购买通用动力是作为一个短期对冲的机会，所以之前的那些条条框框没有发生作用。
巴菲特说：“我们购买通用动力是件幸运的事，在此之前，我很少关注该公司，直到去年夏天，该公司宣布以荷兰式拍卖方式回购30%的股份。见到有对冲的机会，我开始为伯克希尔买进这只股票，希望赚点小钱。”
但是随后，他改变了主意。最初的计划是掺合一下荷兰式拍卖赚些小钱，“但当我开始研究公司时，关注到比尔·安德斯在就任CEO不久所取得的成就，令我睁大了眼睛。安德斯有着清楚、明白、理性的策略，做事专注，在执行中充满了紧迫感，并且结果也真的是非常漂亮。”（PS：把人看作了投资的决定性因素，而巴菲特此前说他最喜欢的公司是那些傻子也能管理得好的公司）
由此，巴菲特放弃了短期对冲的打算，决定成为长期持有者。
（PS：结果证明巴菲特是英明神武的。）
从1992年7月到1993年底，伯克希尔当初以每股72美元购买的股票，收到2.6美元的普通红利和50美元的特别红利，分红之后，每股价格上升为103美元。这个笔投资在18月的时间共录得116%的回报。毫无疑问，在这期间，通用动力公司的股价表现不仅超越同行，也远远超越了标普500指数。
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可以看到，巴菲特投资的招数千变万化，让人眼花缭乱，但“吾道一以贯之”，万变不离其宗——买股票就是买公司，找到安全边际，坚守能力圈等几个老调，一直在重谈。
因此，学习者一方面不能偏离巴菲特的投资精髓，一方面又要灵活运用，千万不可以如鹦鹉学舌、亦步亦趋。
《孙子兵法》说得好：兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。
同理：投资无常势，能因公司变化而取胜者，称之股神。
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