华夏幸福今年三季度出现了较大的现金净流出，-182亿元，这在以前是从来没有出现过的，看看2016第三季度，还是46亿元的净流入。公司出了什么问题？到底发生了什么事情？可能除了公司的高管，外人很难知道真实情况。我这里只是根据数据做的推测，本人财务知识薄弱，希望能有高手建议和指正。
我选取了比较有代表性也比较重要的几个指标进行分析。
园区结算收入额：从表格中可以看出，这个数据今年相对去年处于稳步增长中，因此不会是现金流问题的原因。
整体销售额：这个数据看起来也比较平稳，二三季度295亿和303亿相比一季度409亿有所减少，但是跟去年的平均水平相比也基本是持平的。
园区住宅签约销售额：二季度是今年最少的，189亿，但是也超过了去年的平均水平；三季度244亿，算是很高的水平了。看起来这个指标也不是影响现金流的原因。
销售商品、提供劳务收到的现金：三季度只有123亿，比二季度少了70多亿，可是看看销售额，三季度比二季度却还要高一些，是什么原因导致这一情况呢？公司的主要收入来源是园区结算和住宅销售。园区结算可能会存在地方政府的应收款问题，不过本期园区结算收入总共只有51亿，比前几个季度都要少，极限情况下就算有一半是应收款，对现金流的影响也只是20多个亿，剩下的50个亿去哪了？只能是住宅销售出的问题。从园区住宅签约销售额来看，三季度比二季度还多了50多亿，但现金流却少了50多亿，由于没有任何直接证据，我只能充分发挥想象力了。第一种可能，较大可能性，由于信贷紧张，住房按揭贷款银行放款时间延长，比如以前一两个月能放款的，现在需要拖到三四个月以后。如果是这种情况，没有什么好担心的，因为这笔钱是肯定能收回的，只是晚几个月罢了。第二种可能，较小可能性，公司为了冲业绩，首付款也给了买房人延期或分期支付的便利。这种情况可能比较危险一些，因为让人联想到美国的次贷危机了。
不管究竟是什么原因，流入的现金比正常情况下少了70多亿，但总的净流出是180多亿，那100多亿去哪了呢？看一下购买商品、接受劳务支付的现金，267亿，过去两年的最大值，比前几个季度都要高出100亿左右。可见，从三季度开始，公司加大了投入，联系到上半年环京地区全面严格的限购政策，可以看出，公司有意在加快异地复制的节奏，以减少限购对公司业绩的长期影响。
长期来说，环京的限购对公司发展是好事，客观上推动了公司对其他区域的布局，加快了公司异地复制的节奏，也迫使公司更加重视产业服务这一核心业务，而这正是华夏幸福有别于其他地产公司的特异之处。
风险提醒：华夏幸福是我的第二重仓股，占比大概20%，由于已经持有很多年，现在的成本已经是负的。我希望它上涨，但我也希望它下跌，如果严重超跌，我会做仓位的动态集中，最大可能会超过50%。不论如何看好，也没有人能保证它不会暴跌，所以投资前一定自己做好分析，只去承担自己能够承受的风险，这样才有利于长期复利的积累！
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