茅台酒的生产危机
先说结论：茅台从13年以来产量一直没有增长，并不是简单的产能问题，而是生产上出了问题。
图一是茅台从2010年到2017年的产量和销量数据，因为茅台现在开始在年报中披露销量数据，再结合以前每年经销商大会上公布的茅台酒销售增速，可以倒推出每年的销量数据，目前我只能倒推到2010年，更早的官方数据没有找到。
从图中可以看到，从13年起，茅台酒的产量就一直陷入停滞，一直到16年都维持在3.8万吨左右，其中15年还大幅下滑了6000吨，只有3.2吨。但更为严重的是，从12年开始，茅台十二五中华片区第一期茅台酒技改工程就开始投入建设，可以新增茅台酒产能5800吨。该项目已在2015年年底投产（该产能16年可能无法产酒，但可以体现在17年）。但17年茅台酒的增加的产量远远小于设计产能，另外要指出的是，一般情况下，因为产能规划时比较保守，实际产量往往会高于设计产能，如17年年报中披露的35,952吨茅台酒基酒设计产能中，（由于茅台酒的生产工艺特点，3,360吨茅台酒基酒设计产能在2017年10月投产，实际产能将在2018年释放）。当年的实际产量为42800吨，远高于设计产能。所以说17年的产量数据反映了茅台在新增产能投放的情况下，产量依然提不上去。
再看17年年报，十二五中华片区第二期茅台酒技改工程的3360吨于2017年6月投产，（体现在18年）。我们再看18年半年报中披露的产量数据，因为17年没有披露茅台酒的产量，只披露了茅台酒和系列酒的总产量。我们就先看总产量的变化，18年上半年总产量为3.94万吨。而17年上半年为4.21万吨，总产量在18年茅台酒新增产能3360吨的情况下还是下滑。而且这个下滑也不太可能是系列酒引起的，因为系列酒的生产质量没有茅台要求的那么严格，而且系列酒生产周期短，以及上半年销量增长很快。另外我们再考虑到茅台今年是1月份完成的第一轮次取酒（公司有报道，第一次取酒后管理对车间进行了视察），到6月底已经完成了6次取酒，仅剩下最后一次，而18年半年报披露的茅台酒产量为3.04万吨，虽然我不知道最后一次取酒的产量占比是多少，但我想也很难达到1万吨，也就是说18年在有新增产能投放的情况下，基酒产量还是无法增加。
所以说茅台酒目前从13年以来产量一直没有增长，并不是简单的产能问题，而是生产上出了问题。
另外未来几年茅台在销量无法增加已成定局的情况下，茅台还有三条路可以走，一是提价，二是改变产品结构，提高生肖酒和年份酒的占比，三是系列酒的增长。对这三点，每个人都有不同的看法，大家可以自己毛估一下，未来四年茅台的业绩增速。
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