来源：综合自异类Outliers，行者擒龙
美股周四开盘后，苹果股价一路高歌猛进，上涨近3%，并触及207.05美元的历史新高，三日累计上涨9%。截至收盘，苹果公司报收于207.39美元，市值站上1万亿美元。
苹果的市盈率目前不到19倍，而在2000年互联网泡沫破裂前，微软的市盈率接近60倍，思科市盈率接近180倍，英特尔和甲骨文的市盈率也达到126倍和87倍。
30年和9个月
苹果在7月31日公布的财报中表示，公司在过去的一个季度斥资200亿美元进行股票回购。巴菲特是苹果公司的第二大股东。今年一季度，他大手笔买入苹果公司7500万股股票，他相信苹果公司在未来几年将会不断进行回购。
“我现在资产配置中苹果股票占到5%，也许几年后不去动它，这一比例就会上升到6%。我认为这是一件很好的事情。”巴菲特说道。去年11月，苹果公司市值首次突破9000亿美元大关。
市值从0到1000亿美元，苹果花了30年时间，而从9000亿到1万亿美元，苹果只花了9个月时间。
苹果公司的崛起，也是iPhone诞生十年的见证。苹果公司从一家专注于小众个人电脑的企业转变为一家玩转于娱乐通信，并且无处不在的智能手机制造商。
这家由史蒂夫-乔布斯（Steve Jobs）1976年在一间车间里创建的公司，经历了40多年的发展，如今，它的市值已经超过了埃克森美孚加宝洁加AT&T市值的总和，并占据了标普500指数中4%的权重。
上世纪80年代中期，乔布斯曾一度被赶出苹果公司，不过后来苹果公司濒临破产，乔布斯回归，并力挽狂澜，从竞争对手微软那里借到1.5亿美元现金，拯救了这家差点死掉的公司。今天，当苹果达到了有一个巅峰，你很难想象1997年时，苹果的股价只有不到1美元。
2001年，苹果推出iPod，当时市值近60亿美元。2007年，乔布斯最伟大的发明苹果iPhone手机问世，苹果市值发生了指数级跃升，超过千亿美元。乔布斯从此在苹果公司的名字当中放弃了“电脑”两个字，转而大力发展智能手机行业，并不断赶超微软、英特尔、三星和诺基亚这些科技公司。2010年，苹果推出iPad，市值飙升至1740亿美元。到了2011年，苹果的市值已经猛增到了6240亿美元，并取代石油霸主埃克森美孚，成为全球市值最高的企业。
10年盈利增速翻20倍
1980年苹果公司正式上市，当时苹果公司以每股22美元的价格，公开发行460万股，近40年间，苹果有过4次拆股，股价至今已经翻了超过500倍。
乔布斯是苹果迈向成功的关键媒体。他是智能手机革命的架构师，也掀起一场个人崇拜运动。2011年，乔布斯去世，质疑者认为，苹果的巅峰也将过去。
但苹果已经从一家技术核心的专门店成功转型为一家文化现象级公司和赚钱机器。而乔布斯最得意的用人当属1998年物色了蒂姆-库克（Tim Cook）作为自己的接班人。
库克上台后，他虽然没能像乔布斯一样设计出一款改变人们生活方式的炫酷科技新品，iPhone的销量也遭遇瓶颈，不过他成功地将苹果公司的利润实现翻番。
2006年，苹果的年销售额只有不到200亿美元，净利润不到20亿美元。但是截至去年，苹果的销售额翻了11倍，达到2290亿美元，这是标普500公司中排名第四高的，而净收入增速更是翻了20多倍，达到484亿美元，也成为美股上市公司中利润最高的企业。
在苹果刚刚公布的财报中，苹果将用户数据通过服务业务来变现的策略深得投资人的芳心。咨询机构Creative Strategies分析师Carolina Milanesi对第一财经记者表示：“iPhone销售瓶颈虽然对苹果不利，但是它很好地通过提高平均售价的方式证明了自己的盈利能力，也就是说即使销量不增长，但价格上涨，同样能够提升销售额。”
Milanesi还表示，苹果的上涨势头仍会持续，苹果服务业务的增长值得期待。“苹果是一家硬件公司，但是他围绕硬件，建立起了一个强大的服务生态系统，比如苹果音乐、Apple Care和授权费等等。”展望未来新的硬件技术，他认为，苹果将会在人工智能、增强现实技术方面发力。
苹果可能是美国历史上最成功的品牌故事了。但如果苹果公司一直缺乏创新，那么随着智能手机市场的饱和，它可能会失去全球市值的霸主地位，拱手相让于亚马逊或者谷歌这类同样表现出色的科技公司。
让我们来回顾一下段总关于苹果公司的分析以及喜欢苹果的理由，相信对学习如何分析公司会有很大帮助。
段永平：
封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想。但我不知道我会不会持有苹果10年或以上。实际上我买股票时还真没有想过要拿多少年。我一般会给我买的股票定个大概的价钱，比如买GE时我就认为GE至少值20块，但我确实没想过要多少年才会到。
苹果所处的行业确实是个变化很快的行业。虽然我认为苹果在竞争中已经处于一个非常有利的位置，但我还是会很关切哪些变化有可能会改变苹果的地位。如果非要我给苹果定个价的话，我大概认为苹果也许某天会到600块。
理由是：以我的理解，苹果的盈利在两到三年内大概就可以达到每股40-50块/年（现在的盈利能力大概在每股25-6块/年），也就是说苹果的盈利能力会在两三年内接近double一下，再加上那时每股现金100多块（现在大概每股60多），给他个600的价钱应该不算太过分吧？当然，苹果也是有可能掉回到100多块的，反正到时大家就知道了。
今年的第一个投资的大决策就是在一月二十一号买进了苹果，把去年赚的钱都放进去了。从很久以前就开始或多或少地关心苹果，但就是没认真分析过，大概是因为自己老是满仓的缘故。1.21由于股权到期日，要释放了不少资金出来，在压力下突然想明白了。
买苹果的灵感其实是来自博友的提问。记得前段时间我在这用苹果举过一个什么股价叫便宜的例子：如果你觉得苹果值5000亿的话，那3000亿就是便宜，虽然他曾经只有50亿的市值。其实我个人认为，苹果有可能会是地球上第一家年利润过500亿美金利润的公司（过多少不敢说）。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司（这个取决于市场会有多疯狂）。
说说我喜欢苹果的一些理由。这不是论文，想到就说，没有重点和先后秩序。
1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了，对手在相当长的时间里难以超越甚至接近（对喜欢的用户而言）。
2.苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（光软件一年都几十亿的收入了）。
3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过（sony的游戏产品类似）。
单一产品的模式有非常多的好处：
a.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列（今年要推出40个品种）。苹果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。
b.材料成本低且质量好, 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。
c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未必明白)，我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。
4.苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。
5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。
a. 智能手机市场有多大？你懂的！
b.pad市场有多大？你也会懂的。
总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。扣掉现金的话，苹果的今年的未来pe只有12-13倍啊，明年可能要到10以下了。当然，以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果，如果有苹果的股票的话，就要留心这些变化了。我想的只有一个东西，就是未来自由现金流（的折现）。不过，要认为苹果能做到这一点并不容易，我自己也很遗憾为什么以前一直没花功夫去想一想。
我认为Jobs如果真请长假的话，在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。长期而言，没有jobs的苹果可能会慢慢变成和别的同行一样的公司。但苹果的平台已经搭好，就像当年3大战役已经打完一样，jobs在不在影响都不大了。
apple还有不少特别厉害的地方，比如：品种单一，所以效率高，质量一致性好，成本低，库存好管理等等。我从做小霸王是就追求品种单一，特别知道单一的好处和难度，这个行业里明白这一点并有意识去做的不多，我们现在也根本做不到这一点。比较一下诺基亚，你就马上能明白品种单一的好处和难度了。诺基亚需要用很多品种才能做到消费者导向，而苹果用一个品种就做到了，这里面功夫差很多啊。
做产品和市场，往往喜欢很多品种，好处用于不同细分市场，用于上下夹攻对手的品种。坏处搞一大堆库存，品质不好控制。单一品种需要很好的功力---把产品做到极致。难啊。因为难，大部分人喜欢多品种。就跟投资一样，价值投资简单，但很不容易。做波动，往往很吸引人。
苹果现在手里有600亿现金，去年4季度的盈利已经过60亿了。如果苹果达到500亿以上的年利润，5000亿以上的市值是非常合理的。一万亿只是一个说法，要看苹果后续的发展情况。
我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还有可能成长，有多大的空间可以成长，威胁都可能来自什么地方，等等。我不去想他现在的股价和过去的股价，尽量用平常心去看这家企业。以我的观点看，苹果年利润有一天达到800亿或更多都是有可能的，所以觉得我买的价钱还很便宜。
苹果的上升空间当然远不如当年的网易，可当年的网易是可遇不可求的，而且现在就算碰上了，对我的帮助也不大。苹果这样的公司难道还要去公司看？那能看到什么？我只是somehow突然想起来要认真看看苹果，以前老觉得Jobs个人太厉害了，是个报时人，后来突然想明白其实现在他已经没有那么重要了，至少在未来几年里。毕竟我们是同行，虽然差距还比较大，但有些东西容易搞懂一些。
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