旋转木马V: 我为什么卖出洋河股份？ 在昨天的一篇《2019年上半年投资总结》中，讲到了卖出洋河换入...

在昨天的一篇《2019年上半年投资总结》中，讲到了卖出洋河换入贵州茅台。没想到不少熟悉的资深投资者都持有洋河股份，且纷纷质疑卖出的合理性。今天就把卖出原因分享出来。

看了一下交割单，是今年4月9日卖出洋河换入贵州茅台的。如下图：

当时为什么卖出洋河股份

1、洋河基本上是一季报利润定调全年。当时，本人预计洋河股份一季报10%出头的利润增长。而洋河因为一季报利润占比全年较高。比如2018年，一季报净利润34.75亿，2018年全年净利润81.15亿，2018年一季报净利润占比全年的比例为42.82%。因此预计2019年全年洋河股份利润增速在10%出头，不会超出太多。

全年预计收益=净利润增速 分红率=10% 2.5%=12.5%。

不太看的上12.5%的预期收益的。

2、洋河股份近几年净利润不会快速增长。爆发力最强的梦之蓝，在2018年利润中占比预计30%，而另外两个大单品海之蓝、天之蓝，增速个位数增长。严重拖累了洋河总体利润增速，这个问题近几年会持续存在。

另一方面，从公司布局上看，预计是以梦之蓝为突破口。而公司主推梦之蓝后，会进一步影响海之蓝、天之蓝的销量，公司整体利润会受到影响。

3、洋河主推的产品系列较多，难分主次。梦系列中有：梦之蓝手工班、梦9、梦6、梦3、梦1，剩下的是海之蓝、天之蓝。而高端品牌都是大单品，飞天茅台、普五、1573。很难相信洋河在综合实力并不算优势的情况下，他的的产品系列能够战胜别人的大单品。

4、白酒龙头企业的品牌地位稳固。最强的贵州茅台、五粮液深入人心，品牌地位难以超越。新品牌能否挑战成功，是有很大疑问的。

另一方面，洋河股东之前的打算是品牌超越五粮液。管理先进的企业淘汰落后企业，很简单的逻辑。结果五粮液新领导人强势无比，率先砍掉子品牌突出主品牌，相比于洋河的多个品牌共同发展战略，分不清主次，洋河股东表示很失望，看不到超越五粮液的机会。

5、最重要的一点是，茅台更好。茅台发布了一季报，净利润同比增长31.91%，自己预计年利润增长25%以上，对比洋河的预期10%以上利润增速。

且茅台长期增速无忧，增量、提价、扩大零售规模、扩大生肖茅台、定制茅台产品等多种手段保证利润长期快速增长。

另外，贵州茅台更稳健，市场价2000元，超出出厂价1倍以上，产品供不应求。如果行业危机，贵州茅台在利润不增长的情况下，洋河极大可能利润大幅下滑。

茅台还有更多好处，这里就不一一列举出来，大家可以脑补。

因此，自己经过仔细思量后，反复对比，发现持有茅台更划算，做出换入茅台的决定。

最后，本人还是在茅台出现大股东转移上市公司利益之后，无奈卖出茅台换了中国平安等，具体详情参考上一篇文章《2019年上半年投资总结》。在明天的文章分享中，可能会分享为什么卖出茅台。