【恒瑞VS信立泰】

一个是医药股龙头，截止2019.Q3：营收169亿，净利润37亿；但当前市盈率是75倍，市净率将近16倍。

一个曾是仿制药黑马，当前集采政策下利润大幅缩水，截止2019.Q3: 营收35亿，净利润7亿；当前市盈率20倍，市净率大约3倍。

大家都知道恒瑞是比信立泰更有前途的公司，从定性来看恒瑞更优质，从估值来看信立泰更便宜。

一家优质的公司，大家都愿意溢价买，但同样价值的一份净资产，优质公司需要比便宜公司溢价5倍去买，这是否是明智的选择是个值得商榷的问题？当然，同样1块钱的恒瑞净资产和信立泰的还是会有区别。

格雷厄姆派的价值投资者，应该下不了手买75倍市盈率的股票。我曾经对于60倍以上的恒瑞也很恐慌，PE上60后就把仅有的少量仓位给卖了，但后面恒瑞的价格再也没低于我卖出的价格；后来一年前在60倍以上的价格壮胆试探性的买入小仓位的恒瑞，没想到一年后差不多涨了1倍。而年初20多元买的信立泰，当时已经认为很低估，现价仍在18元徘徊。

我并不是想说买优质股一定比买便宜股好，事实上我更倾向于不可知论，大众一致认为的优质股，如果哪天业绩不持续高增长，业绩和估值双杀也是很惨烈的，所以同时持有一些恒瑞和信立泰可能是个不错的选择，如果将来能拿估值恢复的信立泰换恒瑞则效果更佳。