洋河股份我是从2017年中开始建仓的，之后有钱有机会就加仓，到现在已经是我的第一大重仓，虽然现在盈利比例不高，但是盈利绝对金额还是可以的，而且未来不可限量。
今天，我就先来聊一聊投资洋河股份的逻辑和估值。
先说投资逻辑：
第一，白酒行业是个好赛道，白酒销售毛利率、净利率高，而且白酒产品不过期，中高端还越存越值钱，行业不景气的时候存下来的酒，在好光景时基本能以更高价格卖出，永续经营特质非常强。我认为这是唐朝老师所说弄懂白酒，可以在里面捡一辈子钱的主要原因。
第二，我认为洋河握有走上高端的最后门票，因为洋河现在的优质基酒产量、储酒量能支撑其未来走向高端，而且现在只是主打中端、次高端产品，但总是被拿来与高端比，说明其品牌已经在很多人心智上被营造为高端形象了。
第三，洋河的全国化道路还有比较长的空间，其省外营收才刚超过省内，随着新江苏市场的继续深入实施，我相信省外的空间能为洋河带来不错的增长。
而且就我的观察，好多卖酒门店门头牌都挂洋河的牌子，这无形中就做了广告和推荐（我和部分店主聊过，洋河只是出门头牌的钱，坐标广东三线城市，不知道其他地方是不是这样），这种广告和推荐对临时买酒或不是很懂得喝酒的人买酒很有效果。
第四，洋河改制后的十几年历史，表现十分优秀，从快倒闭到现在排名第三，我相信近20年创业成果积累，肯定形成了优秀的文化基因，并通过对年轻人的培养而将其传承了下来，引导洋河继续高质量发展。
从一些去过洋河的大V对洋河员工、厂区的“不着急”、“整洁”、“安静”等只言片语，也能感受一二，只盼有机会能去亲历。
第五，洋河的管理层是一群在白酒行业浸淫几十年、懂白酒的人，我相信他们能做好经营工作，而且他们现在也带领洋河走在正确的路上（品质革命），虽然之前走了一点弯路，但是能理解（谁在成功的时候不会有点飘），可以说管理层非常清楚自己的短板和长处，也知道怎么弥补短板和以长补短。
洋河管理层一直强调品质，我非常认可这一点，因为相对五粮液、老窖，洋河高端优质白酒产量、存量差一些历史底蕴，其他都不差，甚至比他们更优秀，这点就让时间来证明，时间是洋河的好朋友。
第六，在竞争优势上，洋河以口味定型开创了绵柔型白酒，以品类去竞争，现在又开始打造M6 大单品。全品类、差异化的竞争策略，使洋河相对其他白酒有一定优势，而且其产能、存酒量和技术上也有优势，可以支撑其差异化竞争。
第七，从估值角度看，洋河相对茅五泸估值最低，主要因为洋河近一年底增长，很多人认定洋河掉进了坑里，但我认为洋河不仅能从坑里（其实算不上坑）爬起来，而且会继续向上冲。正是这样的认知差异，才会有超额收益所在，我是这么认为的，不一定正确，哈哈！
以上七点，简单总结为七个词：好赛道、高端门票、全国化空间、优秀基因、管理品质、差异化竞争、最低估，这就是我投资洋河的主要逻辑，可能很多人不同意我的逻辑和观点，但我自己掏腰包，赚钱亏钱都自己负责，所以不需要所有人都认同我，当然也欢迎友好的交流探讨。
再简单说一下我对洋河的估值：
2019年11月份，江苏省宿迁市发布了酒产业发展三年行动计划（2019-2021年），其中有支持洋河做大做强的表述，力争到2019年、2020年、2021年，洋河股份营业收入突破285亿元、340亿元、400亿元。
实际上，2019年营业收入231.3亿，计划实现率81.2%，如果以相同实现率推测，2021年能实现324.6亿营收，按净利率33%算，净利107亿元。由于新冠疫情的影响，我将这个计划实现的时间往后推一年，即2022年实现净利润107亿，洋河这种先收钱再发货，持续性好，不需要大的再投入的生意，结合现在的无风险收益率，我愿意给30倍的合理市盈率，也就是2022年底估值3210亿元。
上面是根据政府的计划粗略推算的估值，但从政府文件还可以侧面看出，政府大力支持企业发展，政商关系和谐，我认为，相对于其他白酒，这是洋河的加分项，也是助力。
其实在宿迁政府出台这份文件之前，我是采用自由现金流折现法估值的，这里也贴出来供参考。
采用自由现金流折现法得出的估值，相对宿迁是政府计划推算的估值要小一些，但是不改变洋河现在低估的结论。
好了，洋河的投资逻辑和估值说完，今天就先这样了，其他的以后再聊。
本人持有洋河股份，可能有屁股决定脑袋之嫌，采用本人观点时，请独立思考、谨慎采纳。谢谢！
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