虽然影响某类金融资产价格波动的因素有很多,但是在某一个时间段里,价格的变动则主要跟随某一个逻辑因素的预期波动,这个规律是产生单边趋势的前提。
2014年-2015年,美元指数走出了一波上涨的单边趋势。究其原因,是美联储与欧洲央行、日本央行等全球主要央行的货币政策产生了明显分歧。货币政策偏好一鹰一鸽,由此产生了对美元指数的双重利好,而双重利好的本身恰恰就是孕育单边趋势的摇篮。永远记住,价格涨跌是力强弱变化的外在表现,价格变化是力量变化的充要条件。
2016-2017年,美元指数出现了明显的下跌趋势。究其原因,是欧洲央行、日本央行等全球主要央行的货币政策出现了和美联储趋同的缩紧预期。耶伦无法连任的风险意味着美联储收缩货币政策的路径、力度、时间都将出现某些变化,因不可预期的人事变动而出现的政策调整,与全球主要央行退出货币宽松政策一起形成了双重利空,合力破坏了市场原有的上涨逻辑,推动了美元指数的下跌。可以说,这是美元指数形成单边趋势的源头性力量。
美元指数要想在未来步入新的涨势,就必须建立起新的逻辑,形成新的支撑力。在全球央行同步紧缩的背景下,由利差因素引导资金回流美国的力量正在变弱。美联储必须放弃与其它央行直接在收缩力度上血拼的选择。
美元指数的强势需要川普税改,税改将引导数万亿美元资金重新流向美国,物价上升的预期、经济向好的预期,都将促使美联储加快收缩货币政策,促使白宫放松金融监管,此所谓良性循环;与此同时,税改将引导数万亿美元从其它经济体流出,物价下降的预期,经济变差的预期,都将严重制约其它央行收缩货币的空间和力度,此所谓恶性循环。这是一强一弱的分化,更是单边趋势形成所需要的内外力量。
7月12日,加拿大央行加息25个基点,加元暴涨。7月18日,澳大利亚公布会议纪要显示将加息至3.5%,澳元暴涨。
7月20日,日本央行将公布货币政策决议及政策声明;同日,欧洲央行将公布主要再融资利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率。
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