1.土地。半年报显示公司总占用土地面积666万方,持有土地证的土地是308万方,剩余可售面积是191万方,三者区别是什么?
答:前者是已租赁+有土地证的面积数,租赁部分以后大都可以转成有证土地。中者减去道路、绿化、办公用房等不可售面积,剩余就是后者。储备非常庞大的,福成之流根本不可比。
其次,殡葬土地是否会存在供给增大(公益性墓地+经营性墓地的供给)导致引入竞争加剧的可能?
答:不存在。供给严控。一直严控。
2.高毛利。高毛利最大的不确定性在于土地成本和墓地售价。虽然公司有大量低价土地储备,按今年去化35万方,至少可以再卖50年。但是是否存在政府限价,以及土地成本大幅上升(招股书说到的风险)的可能?其次,影响毛利的因素还有区域竞争,福寿园进入一个新区域是否没法保持很高的品牌溢价和毛利?
答:土地成本上升是个趋势,但你也说了,目前的低价土地储备(存货)够卖几十年了。最重要的是,福寿园的新获土地价格会比竞争对手更低。
售价一直在上升,未来也会。
品牌溢价是非常明显的,后辈子孙都希望长辈安息于环境优美服务一流受到最高尊重的地方。经营性公墓的毛利率你去调研一下就知道了,二三线城市与一线城市差距不是很大。
3.外延发展的能力和项目盈利情况。一般墓园接手要3年-5年盈利,看福寿园过往的项目也是如此。这些外延项目由于集中度低而市场广大,但是其中的阻力是什么?能否很好复制上海大本营的成功?毛利水平如何?
答:墓园的盈利只是报表盈利,其实一旦你能接手就意味着包赚!
扩张的阻力也源于此。谁愿意把包赚的项目给你呢?
4.墓地的后续支出。如果墓园售罄墓地,但是后续的墓地维护还要继续却没有收入来源,是否公司整体有比较明显的收入前置费用后置的特征?
墓园销售实质是租赁,租期过后可以收回再卖,这一点是最牛逼的商业模式。
维护是需要收费的。而且是前置收费。
5.区域死亡人数是大概确定的,殡葬业增长率按照公司的招股书大概10%是否如您所说,原价加推墓地马上就能卖的出去?
答:目前每年提价15-20%,如不提价,会怎样?需求会分流过来。很多需求者是退而求其次放弃选择福寿园。
最后,你问题太多啦。我的回答值很昂贵,哈哈!他们是不让我讲股票的
@湛卢资产陈龙 ,谢谢分享
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