【套期保值】专栏：战略性做空，立即套期保值，煤炭 创业板指

战略性做空，立即套期保值，煤炭+创业板指

很高兴本周开始在七禾网开设套期保值专栏。今后每周五16点前，本栏将和大家见面。我们只提供趋势性套保的机会，所谓基差，套利等琐碎的东西，不在本栏关注视线之内。

如果说3月底4月中旬，是战略性套保做空化工类资产（pta，橡胶等）的绝佳机会的话，那么今天夜盘开始的寥寥几天内，则是开空煤炭类资产，和创业板指数（IC）的绝佳战机。

期货对抗性强于股票，与之类似的，是战争。作为指挥官，每一个决策，都会受到各种因素干扰，长久下去，越是关键时刻，越是容易迷茫，甚至反向而行。

如果本栏在关键时刻，不但对大方向，而且对节奏，始终判断正确，希望能成为企业把握采购销售节奏负责人的好顾问，也成为企业套期保值业务负责人的好顾问。

下面就用四场众人皆知的战争，来类比目前四类资产的套保机会：煤炭；创业板；pta橡塑；钢铁。

套

期

保

值

1，街亭已经失守：建议短期内迅速开空煤炭类资产（重点焦炭焦煤）。

三国演义里，街亭失守，咽喉要地一丢，诸葛亮知道大势已去，只能匆忙退兵。

与之类似，煤炭类资产，经过2016的供给侧改革，以西本新干线网站的焦炭现货指数为例，一年时间，就收复了过去七八年的失地。经历了过去5个多月的高位震荡，本周失守咽喉要地，破位下行。

正如街亭离成都空间巨大，焦炭价格距离2015年11月的历史最低价，空间同样巨大，因此在此位置做空，短线预计会几天内迅速脱离成本，中线而言，翻1翻乃至几番。

所以对于采购煤炭的企业而言，保守策略是，按需采购，尽量减缓采购节奏。较为推荐的策略是，对现有库存进行全额套保。而对于煤炭生产企业而言，如果不把未来1,2年的产量在目前的“高位”进行套保，恐将重演2011--2015一幕。

七

禾

上

海

2，淮海战役已经结束--------建议创业板企业的大股东，立即为手中持股，做空ic指数进行套保。

1947开始的解放战争，到1949年1月，2年多的时间，经历了三大战役中最后的淮海战役之后，国民党军绝大部分主力，被全歼于长江以北。因此解放军渡江之后，以摧枯拉朽之势解放全中国。

惊人的相似，自2015年6月股灾开始到本周，两年的时间，创业板多头主力，被全歼于指数1800点之上。本周空头从容踏破1800点防线，决定性的突破，预计1800点下方的创业板，将以先阴跌，再暴跌，再阴跌的方式，直奔千点而去。并将引发A股市场中小盘绩差股，乃至一级PE市场的重新定位。

因此对于创业板上市公司的大股东们，最优选择是减持，创业板指数破千点后，再买回。次优选择是对最接近创业板指数的股指期货IC指数，进行做空的套期保值。

3，八旗主力正在入关，尚需等待几周--------------评钢铁、有色类资产套保机会

1644年清兵入关，为中国电视剧行业的繁荣，做出了巨大贡献--------最近十多年，清宫戏的确火了不少明星。回到历史：1644年八旗主力入关之前，清廷势力，仅仅控制了东三省。

与之类似，钢铁类资产，除了不锈钢在镍一路新低的影响下，表现萎靡，螺纹钢和热卷，俨然成为今年最抗跌的资产，空头势力，仅仅徘徊于关外。

但看近几周螺纹的多空交锋，好比吴三桂的空头前驱，正在山海关一片石战场，和多头主力李自成激战。而空头的强大后援---八旗主力，正悄悄穿越山海关，即将在未来几周投入战场。

所以对于钢铁类资产，以及类似的有色类资产，我们的观点是，多空正在激战，稍等几周，等多头确定战败，不但让出了山海关，甚至让出了北京，再进场配合空头主力作战。届时，从北京到云南的广阔天地，任凭空头套保盘肆虐。当下，不建议进场。

4，清兵已经到广西-----------评pta橡塑类资产的套保机会

3月底至4月中旬，我们建议企业进行做空的套期保值。价格快速下行到现在的局面，好比清兵从山海关一路南下，打到广西，离中缅边境，空间已经不大。虽注定要占领广西云南，但清兵在桂林，被李定国多次击败，斩杀两王------空间所剩似乎不多，反抗日趋激烈，所以新空在目前的位置进场，多少有些鸡肋的感觉。

所以我们的建议是，如果是集团类公司，拥有各类资产较多，不妨把pta橡塑端的空头移至现在的煤炭，和未来几周的钢铁套保盘上。至于pta橡胶的高位老空头，则可以放心持有，等待2015年11月的低点到后，再行出局。

总体而言，目前各类资产，大趋势都是向下，没有任何理由持有趋势性多单。而对于库存巨大的企业，做好做空的套期保值，事关企业未来几年的生死。从节奏而言，我们建议当下重点开空双焦煤炭类资产，以及创业板资产；并关注未来几周的钢铁类资产做空机会。

【套期保值专栏】

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交易人生

此生，我与你默然相对，寂静欢喜；此生，我与你难舍难分，飞过天涯海角，缠缠绵绵走天涯；此生，我与你白首偕老，永不分离。文字，是你，曼妙了我的世界，丰富了我的人生，馨香了我的心灵，丰盈了我的生命。在你的曼妙世界里，我尽情舞蹈，享受春天一样美妙的景色，感受我熟悉的温度，爱上你妩媚的容颜，陶醉在你精妙的神韵里。