熊明华：4个领域值得期待，未来2、3年内会出现“独角兽”【VC】

转自：创业基金会官方微信：efgfoundation

在2015全球创业周中国站——第五届中国（上海）天使及早期投资峰会上，七海创投合伙人、腾讯前CTO熊明华为大家分享了中美两地早期投资的差异，以及未来最看好的4个领域。

以下为演讲实录：

今天主要是和大家分享一下，因为最近我是比较多的时间在美国，因为在座的主要还是在国内投资，我想分享一下在美国做投资和中国做投资的对比，特别是早期的投资，因为美国的天使投资至少有25年的历史，中国只有5年的历史，所以可能有一些东西值得我们互相学习，所以今天就和大家交流一下。

我是05年去腾讯的，在腾讯工作了8年，在2010年之后大家知道，2010年腾讯历史上有很重要的历史事件就是3Q大战。在那个时候腾讯就做了一个开放平台，其实从2011年开始大家就感觉到国内整个的互联网，他们在投资方面的思路跟以前不一样，以腾讯为例，腾讯以前投资其实都是防御性的投资，包括他当年投开心网，现在可能基本上消失了。当时腾讯投开心网某种意义上是防御性的投资，因为怕新浪把他收购了，所以在2011年之前不管是个人投资还是互联网企业的投资，其实坦白说都是一种随机性的，不是很系统的。但是最近这3-5年，大家可以看出来不管是个人投资、天使性早期的还是晚期的，在中国整个投资的力度，资金量，其实跟美国已经越来越接近了，所以在这个情况下去比较中国和美国的情况还是有一定的参考意义的。

我差不多是2年前离开腾讯，去年年底我开始做了一个美元基金，我这个美元基金概念就是拿中国的资本去投美国的技术性的企业，可能和大家现在做的有一点不太一样。最近我又开始也做了一个人民币资金，主要是投国内的早期项目。我去年一年差不多有一半的时间在美国，在美国的时间大部分的时间都是在硅谷，在硅谷过去6个月差不多每10天投一个项目，其中80%是硅谷的项目。所以过去的6个月我算是投的比较快。

我在美国硅谷看项目的时候，基本上是投A轮的阶段，也就是天使投完之后的那一轮再看。可以说在那边接触了所有硅谷的投资人和孵化器。我举两个例子，一个是杨致远，雅虎的创始人，他自己做了一个基金，他主要是用自己的钱。他在过去的3、4年投了大概是40、50个项目，他做天使，天使之后他大概跟了1/5的项目，这些项目都给我看了，七海资本已经投入了他之前投得几个项目。和杨致远投的比较深，知道他为什么投的这些企业，投了以后的感觉，就是他作为天使投资人的感觉。

因为中国和美国其实是一样，天使投资人80%是要失败的，所以我经常和很多朋友说你要有做慈善的心理做投资可能会更成功一点。其实我和杨致远聊下来有三点可以给大家分享。

第一，可能大家其实都没有疑问的，主要是天使投还是创始人还是创始团队，是你判断的你要不要投资的第一因素，项目做什么还是第二位，投人是最重要的。杨致远举了一个例子，他回头来看两三年前他投的这些公司，现在他觉得不错的，愿意拿出来和朋友分享的，他说这些回过头看基本上他做天使又做种子人的公司来看，没有一个公司现在做的东西跟两三年前他们第一次做的时候一样的，几乎没有一个是一样的。

就是说这个总结出来什么呢？天使投资你要说当时这个人告诉你要做什么东西，就是这个东西一直做下来基本上都会死掉。他觉得投这几个项目，之所以能成长起来，其实创始人有一个非常强的能力，就是你在做一个项目的时候，你会碰到各种各样的困难，不管是竞争对手还是市场的变化，还是团队的变化，你这个创始人要学会游泳的能力，要绕过礁石和险滩。所以他回想起来就是这个。现在做的不错的都是这几个创始人，这个方面的能力非常突出。所以在座的你们回想一下，你们也一定碰到过这样的情况。我们以美团为例，王兴做美团开始的第一个月，我们来个在北京吃饭，那个时候我在腾讯，因为那个时候我还没有做天使，我说要不要腾讯投，他说不要腾讯的钱，所以没有投。他就是一个典型的例子，他在这个方面确实很强，他碰到很多的困难，他在这个方面应该说是比较突出的。

第二，看趋势。因为我们天使投资至少是提前5年布局才能看。最近我看了一个数据，翻译成中文是“独角兽”，这个词在国内用的比较多，在美国用的也比较多，这个定义很简单，上一轮的估值达到10亿就是“独角兽”，我今天早上看了一个数据大概是145家，没有上市的，但是融资额已经过了10亿美金，全世界大概是有145个。其中美国95个，中国大概是20个，英国好像是5个，印度是7个，其他的国家都是1、2个。包括我们知道的以色列，大家觉得以色列很牛，但是以色列的公司都是很早期的。但是以色列的公司能够成长成“独角兽”的几乎是很少的。

去看这145家公司的话，你去细分一下他们的领域，我给排了一个序，你可以看出来其中电商之类比重最高，大概将近40家。大家知道5年前开始，包括现在中国上市的公司，差不多都是这样的阶段。所以5年前投这样的企业，到今天很可能就是“独角兽”，但是这个趋势越来越明显。其中有一家就是做虚拟现实的，和增强现实的，这种公司的“独角兽”这样一家，就是谷歌投了5亿美金的公司。如果说2年前你们就开始做布局，AV/RV的公司的话，大家可以看出来可能不需要5年，有2-4年这个公司有可能就会成长成“独角兽”。

所以我们看这145个公司我把它分成了6个领域，其中有4个领域我认为今年和明年我们要去做早期布局的话是有可能在两三年之内会出现“独角兽”潜力的公司。第一个肯定是AR/VR的公司。我上个星期在旧金山投了一家这样的公司，这是4个大学博士出来成立的公司，这家公司叫卢米那，这是一家“独角兽”公司。大家知道还有微软做的公司，这种基本上都是要有一个大的头盔。现在做的最好的肉眼可以看到的就是AR公司，AR公司是再一个真实的物理，比如说我们台子上都是白色的椅子，它可以把它变成有人真的坐在上面，只需要用肉眼看，这种技术比较难。从技术上来说AR的技术比VR的技术至少要难一个数量级，全美国做AR技术的团队大概也就是20多个人，做VR的大概有2000多个。

我举这个例子是说，去看我们做天使投资要看趋势，至少要提前3年，甚至是4、5年，你去投一些哪怕是这个团队做的东西还很初级，但是他是代表一个趋势，因为你会积累更多这个方面的知识，你可以投同类的几个公司，多投几个。

我刚才讲了有4个领域。

第一个是AR技术，VR现在做已经有一点晚了。第二个是网络安全。大家讲的最近特斯拉更新他的固化软体，可以自动驾驶，那么有人说如果网络不行怎么自动驾驶。所以大家可以想象网络安全在未来，它的重要性，它的技术难度都是恐怖级的，因为将来路上的出租车都是无人驾驶的，不需要有人驾驶的，肯定是这样的。这样的情况下对网络安全的要求非常的严格，出问题是很糟糕的一件事，所以这个领域我认为很有机会。最近我再上海看了一家这样的公司，我们最近也会准备投这家公司。所以网络安全我觉得非常值得投。

第三个就是在硅谷看，在中国现在可能名气不够大，但是大家可能听过这样的故事，就是关于比特币，大家如果对比特币了解的话，你可能就会知道我为什么提这个。因为这个本身就是一个生态系统，但是这里面最核心的技术是这个系统里面的操作系统，我们现在大家可能看的和投资的很多是它的交易系统，但是那个其实不是最核心的，最核心的还是它的操作系统。最近硅谷有一家这样的公司，我们七海资本的美元基金也投了一点，我们因为是被邀请去投，就友情赞助了一下。他其中的一个投资人经常来中国，他非常看好这个团队，他本人就投了2千万美金，他是希望我这样的中国的背景，能够帮这个公司在中国做一些事情。所以我们投了3个月这个公司，但是已经涨了5倍。大家可以想象，包括在中国大家知道，中国马上IFC、人民币交易，大家知道所有的大的金融企业，包括VISA都要往这个方面转，这个是毫无疑问，就是时间的问题。如果你们周围有人做这个的话，是值得你们去赌的，是很容易出现“独角兽”的公司。

第四个领域就是机器人。中国坦白说工业机器人已经有几家上市了，但是他们基本上没有什么核心的技术。我们现在机器人讲的比较多的是工业机器人、服务机器人和消费机器人。最近看的两个案子是服务型的，一个是做酒店服务，一个是给大仓库做保安巡逻用的，这两个都是属于服务型的。消费型的机器人我们也看了一些，发现这个还不成熟。工业机器人更不适合做天使投资。今天我们七海资本的另外两个合伙人去苏州看机器人洗大楼玻璃。

所以这4个领域，从最近看美国最活跃的发展趋势，其实就是看趋势，看方向，作为我们天使投资人，一个是看人，第二个是看方向。第三个是看技术含量。

大家知道团购在过去几年从3000变成300，到现在变成30家，原因就是门槛很低，大家都可以做，所以天使投资人很容易把钱给出来，因为听起来我们这个小区就可以生成一家，但是实际上不是这样。所以我还是非常希望如果大家有机会去接触一些有技术含量的公司，我觉得还是值得去赌的。有技术含量的天使投资的这些项目，它可能长不大，但是它死的可能性不大，被收购的可能性比较大。像小米现在还是比较困难的，像华为自己做软件，小米基本上是0。最后这个企业能不能发展壮大，最后靠的还是技术。特别是在谁都不缺钱的情况下，更要靠技术。所以早期并不一定能够碰到好的技术团队，那么我如果同样碰到两个团队，我一定会选择有技术含量的公司。

最后有一个时间和大家讲一下，因为我们都在上海生活，虽然我在腾讯工作了8年，但是那个时候家都是在上海，我对上海还是挺有感情的，坦白说我去看美国的时候，就发现硅谷也好，或者是看美国所有的城市创新，天使投资活跃的城市和地区的话，硅谷肯定是排第一，然后是纽约、波士顿、西雅图。中国刚才讲北京还是占绝对领先的地位，上海相对来说我听很多的说法是上海这边创业氛围相对来说不如北京。我们作为整个生态系统的很重要的一环，我觉得我们能够起到一个很好的促进作用来改善和提高。因为我觉得就像纽约一样，纽约出了一些好的公司，其实这个和纽约的文化是相关的。包括我们大家都熟悉的这些公司不是在硅谷，所谓老的硅谷，都是在旧金山的市中心。这种所谓白领很集中的城市，其实是很容易孵化出新的创业企业的形态出来的，所以上海其实是有跟北京、杭州、深圳比，有它自己独特的地方，特别是上海的海派文化，其实我是很想在上海找一些公司，它不光是可以立足上海，还可以向海外扩张的能力。

最近我看了两个公司，其实是以海外市场为主，中国目前不是他的主要市场，在上海培养这种企业我觉得是很有优势的。