隆基2020年利润测算及行业属性预测
我周末无事,测算了一下隆基的利润。大家知道去年3季报出来后,我就发帖断定隆基年利润53亿,2020年80亿利润,一个季度过去了,情况对隆基越来越好,我重新判断了一下隆基2020年年利润,我看到有些所谓的机构和大V对隆基令人发笑的判断,就有了这个抛砖引玉的冲动。
废话少说了,隆基2019年利润构成毛估如下:
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我周末无事,测算了一下隆基的利润。大家知道去年3季报出来后,我就发帖断定隆基年利润53亿,2020年80亿利润,一个季度过去了,情况对隆基越来越好,我重新判断了一下隆基2020年年利润,我看到有些所谓的机构和大V对隆基令人发笑的判断,就有了这个抛砖引玉的冲动。 废话少说了,隆基2019年利润构成毛估如下:隆基2020年利润测算及行业属性预测
组件这个环节,电池利润是5分钱/w,自产和外购综合一下,差不多是这个利润水平,组件本身我算了下,估计在8分钱。所以加起来约1毛3。
EPC和发电收益,隆基出现了3个1.77,加起来全年毛估计5亿。
2020年先放结论:
这里注明一下:
1,EPC和发电收益肯定是少算了的,20年国内装机远超19年.
2,组件利润仍然延续1毛3的利润,应该没算多了,今年组件特别是下半年可能会有明显降价,但是隆基166组件溢价还是明显,并且隆基现在价格比晶科高6分多一瓦,20瓦就多13亿利润了。这里总利润算26,应该没算多的。
3,硅片M6算70%,上半年不降价,下半年我看价格大幅下降的可能性越来越小,中环作死啊,市场少了很多正常供应。中环5期210不管是产210还是158,成本都很高。210应该是为了吸引下游,采取贱价卖(M2价格),应该比正常利润至少少5分钱,但是210今年市场总出货大概5GW,多余产能拉158,这个成本那叫一个高。另外听说天合的硅片都可以搞210了,什么意思大家自己想去吧。
4,硅片产量应该保守了,算少了。
算完后107亿年利润。以上就是利润方面,下面说说行业属性话题。
总的来说,我认为隆基会越来越偏向消费和科技属性,淡化制作业属性了。
科技属性不用多说了,过去重大技术路线都是隆基带领突破的,单晶/金刚线/perc等,不是它发明的但是完全是它产业率先突破后引领,有的是无偿分享给全行业,但是这种好事以后没有了,因为单晶已经完全站住了脚。隆基在电池和组件效率方面这两年一直引领行业,组件把166做到了500w,已经申请了专利,钙钛矿双结也有望让人兴奋。大家以后可以看到隆基因为科技带来的超额利润。
消费属性现在越来越明显了,消费为什么好?品牌和渠道。制造业为什么不好?上下游全是懂行的客户,各类标准盯得死死的,产品都是类似于标准件。隆基这两年发力组件,已经很见成效了,国内外渠道依次打通了,并且经常是标王,有品牌溢价,我就是卖的贵,说句题外话,以前标王是天合,但是天合2020年肯定扛不住要降价了。
以手机行业类比,隆基是手握高通(硅片大寡头,类似高通在芯片的地位),在整机的2C市场争霸苹果。光伏的其他企业都是富士康。
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