重组股，机会与风险并存。
这是一句永远有用的废话。
ST观察在过去四年，重点聊的就是ST股和重组股。其中重组股，近几年又侧重教大家如何做第二波。感兴趣的可以回查一下老文章。
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今天，我们来广泛聊一聊，重组在途股（指重组还没最终揭盖子、出结果前的持有期），我们可以如何操作，以尽量扩大收益和降低风险。
我们分别举四个例子，每一只代表一种类型。
1、西仪股份
周线全貌
西仪股份，我们讲的是第一种类型：重组进展一切顺利型。
一般怎么算顺利呢，就是按部就班，且快马加鞭。我们从历史公告里可以读出来，作为军工重组股，无论是审计、评估的速度，还是国防科工局和国资委的批复，还是目前提交的整体方案以及交易所的反馈意见，都可以看得出来。
如此快的速度，大家可以对比一下去年年末的ST大唐。感受一下“踏实”是一种什么感觉。
在顺利型重组股，大家可以欢乐无边的上下做波段。之前已经专题聊过牛仪了，这里再简要概括一下：重组第二波值得做，而且中间还可以做大大小小好多波。
由于去年12月连续涨停是一种天时地利，借助市场投机气氛较重的时机搞得透支式连板，所以第二波买入时点一定要耐心。从今年三四月开始重仓，目前做的几波都盈利了。
了解茶馆主人作风的老馆友，其实门清。我抄底只抄底部区间，并不一定能做到底部精准，被套20%左右非常正常。但这种择时，看上去好像非常平庸，但其实相较于自高点以下，绝大多数盲目抄底的人群，已经避免绝大多数损失了。剩下的分批次买入，耐心持有。
从3月算，前几个月主要操作是这样的，公开分享，也完全接受嘲讽哈。我这些年来日常早被笑话习惯了，人称-20%人肉坐垫剑。大家可以按照日线走势去看看我的对与错，并可以进一步提升您的操作思路。
15块多买入，17卖出；13块多重新重仓买入（当时已经考虑到了周线还没有沉底，市场整体环境非常恶劣，但还是没想到泥沙俱下的那么快），最低跌到了10块多；12块钱筹到了一点点钱定投，一直拿到19开始卖，21卖光；最近又是15+买入，16+卖出；然后15元再次买入，又被套，14.6左右最后加仓，跌到14，目前开始反弹，今天收盘价15.16。大部分操作都在雪球和茶馆群里分享过。尤其是每次被套达10个点，我一定会实时自嘲的。
这构成了一位中短线水平一般的普通散户的真实“操作”经验和教训。
我为什么敢在这类股上，操作频繁呢，一切就是建立在重组踏实、按部就班的大逻辑之上的。在此基础上，大家再根据：（1）公告节奏；（2）即时题材（比如什么时候炒的军工、什么时候炒的国改，什么时候炒的汽车零配件，其各自板块的运动）；（3）估值体系+部分技术图形）去综合考虑自己的方案。
这个手法曾在去年和今年上半年大唐上，是一样做的。
也有部分朋友会说了，你说的这些我做不来。我就是选个好点的位置，然后死拿。也可以啊，屁股神功是主流。我之所以做中小波段，是为了降成本，以便于更放心的中长线“死磕”重组股。因为重组在途进度再快，耗时也较长，一定要压缩成本+愉悦身心。底层逻辑，不会误导大家。如果谁稀罕学习“操作”胜于学基本面，那几乎100%是新手，或做超短的free rider。
2、乐凯新材
乐凯属于第二种类型，墨迹型选手。我个人的感受是，这类的打法相对单一。
照例，先看周线全貌。
之前也公开聊过好几回了，做重组第二波要耐心择时。乐凯，我是在4月份泥沙俱下时首次买入的。即图里那根下探的针。
11买入，14卖出。但后续操作，远不如牛仪频繁。后续唯一值得嘚瑟一下的，是6月1号、2号买入，6号开盘大涨，炒的国企改革，当天卖出。后续12元再买入，中间少量加仓，将近1个月过去了，到现在还没解套呢。今天收盘价才11.55。
为什么感觉操作难度高一些，主要原因是重组进度不明确。每次到了周五，都希望下周能有进展，结果周末周一都没新的公告，妥妥再次阴跌。重组进展需要大概每个月一次发公告，我称之为“月经”帖，每次都有小失望。比如下图，7月8号的公司公告：
熟悉茶馆的朋友都知道，俺从来不抱怨，只面对。一般情况下，当我们看到半年过去了，连审计、评估还没做完、重组流程无形中大幅拖长时，我们会不会焦虑呢？一定会。
那用什么解决焦虑呢？理性分析。
像乐凯这种重组过程较长的股，近几年并不少见。我们以它为例，来分析一下，以后大家遇上类似的“不太顺利、比较磨人”的股时，也可以做个参考。
乐凯重组分两块，航天能源和航天模塑，涉及的重组资产比较庞杂。我们来推理一下，为什么重组进度相对缓慢。
（1）可能是疫情的关系？于是我查找了今年上半年两块资产所在地：四川成都和泸州的疫情防控情况。我发现，虽然也有零星问题，但是相对于北上广深等，严重程度轻太多了。所以疫情不会影响二者的重组核查（不存在中介到了却需要隔离进不了场的问题），也不存在出现业绩波动（比如别的行业很多都临时关停过，这两块资产是正常经营的）。剩下的还有一种情况，即中介（券商、律师，尤其是会计师）所在区域，由于疫情难以出差核查也有可能。但二季度全国大幅缓和，这块应该也不构成实质障碍了。
（2）排除掉大多数疫情相关情况，那就剩下一种情况了。即资产庞杂，供应商、客户、子分公司、门店，需要核查的过多，导致进度缓慢。这是有可能的，尤其是航天模塑，人员众多，子分公司众多，工作量大。从之前它家报过的IPO材料中，大家就能找到。如果是这种情况，那就只输点时间不输钱了。
（3）国资委和控股股东有异议？目前看不存在这种迹象。
好了，我们通过理性分析，就可以得出基本的操作结论了。再多拿段时间，等8月份，离二董会时间较近时，之前就肯定会出进展公告了。
当重组进展较慢时，对股票持有人是一种小小的煎熬。因为如果日常没有良好的进展公告时，拖得越长，股价越没有支撑力，平时越没有故事、题材可讲。幸亏因为乐凯重组资产基本面十分良好，目前没有大的跌幅，只是磨得时间较长而已。
对于这类股，如果你看好重组方案，你就多等；如果你不看好，这类可以选择去别家跳车。我选择等等，也没有更好的操作思路，只是有定心丸而已。
也有朋友会问了，像这一类股，你不担心最终出个重组终止么？我不担心，因为目前没有这个迹象。当然世上啥事都是个概率而已，万一的万一，终止了也不会得多少，这是后手。终止的类型我们后面马上会提到。
3、新力金融（重组比克电池，已终止）
新力金融，是重组失败的一种类型。茶馆之前聊过、且看好重组的股。这代表了风险类型。
我们来看看风险类型，如何尽量减少损失。
这一支，属于今年的运气表现股。当然，可能很多同期买入的朋友，就没我这种狗屎运了。
对于当初一起的持有者而言，相同点是，大多数人都没有想到比克电池会选择再次拒绝重组上市。我也没想到，我个人认为，第一，不选安徽这种新能源车产业集散地，是一种损失；第二，比克一而再、再而三的失信(之前两次上市公司对其收购，都以失败告终），后续再上市可就更难了，也错过最佳时机了。当然了，这些都是事后诸葛的评论，都已经不重要了。
我讲讲当初我的操作考虑。这只股比较让人想不到的是，某天中午时分停牌，很诡异，我还以为要出啥利好了。结果居然是幸免于难，所以叫狗屎运。我在停牌的前两天大部分卖出了。
当初卖的时候，考虑的是两点：第一，重组第二波始终上车人员很多，人气特别旺当时。我担心第二波快速开始上涨，后续本来就有回调的风险，说白了，探底不彻底。第二，当时，市场短线派到处在烘托特斯拉活动日关于预热4680电池的新闻，我感觉这么炒下去短期有泡沫，所以想做波段去规避。
虽然是狗屎运，但是还是有一定道理的，偶然的运气也有一点点必然性。这里，我想强调的是，任何一类重组股，当第二波上扬，突然遇上题材和风口时，大家一定要小心谨慎。重组第二波的上攻是有规律的，上限是有明显天花板的。当短期很快涨幅集聚时，建议大家尽量搞一下波段。这里，可以参考西仪第二波上扬的过程，正好赶上了军工+国企改革的炒作。
顺便提一句题外话，当重组在途时，只要某段时间以来，没有进展公告，涨跌波动幅度越来越小时，很多股友就会抱怨“没人气”了。我个人不喜欢有人气的股。当人气再次集聚时，是出，不是进。重组在途的股，建议不要轻易做“趋势投资”。重组股虽然有些地方类似于次新股，但不会比次新更吸引人的眼球，所以短期效应更会透支个股。切记，反人气运作。这样更有利于规避不必要的风险，即便某些风险你没有预料到。
4、凤凰光学（重组终止股，非茶馆股，没玩过，但值得学习）
我们首先探讨一个问题，“上级部门不同意”导致重组终止，罕见吗？我认为特别罕见，我印象中只有2014年成飞集成重组成飞时，当时因为涉密资产过深，军改也没有完成，领导有顾虑，所以终止掉了。这说明凤凰光学的重组，没有提前沟通安排好。
当然了，这也是事后评述，没啥用了。我们仅从实战角度考虑，假如咱们当初是凤凰的持有者，能看出有啥风险预兆吗？
有的。
那就是个股与板块之间的偏离度。
两种偏离，一种是大体同时期其他重组股的表现，比较后发现，当时凤凰最萎靡，排名垫底，与其资产质量之优质，并不相称。
举例，当时同时期有这么几只重组。如图
好了，题外话我们少说。还拿凤凰说事，咱们代入一下，这么好的优质重组资产，走势如此萎靡，同批次重组带不动；同题材的热点也带不动；两类板块都带不动，你就要小心了。
我们只讨论那些已经学会重组第二波择时的同学，可能的处境；他们已经躲过了自高点以来的绝大多数跌幅了，现在只是要处理买入没赚到钱还可能微套，这时要不要止损的问题。答案是，出来先看看吧。
至于那些自高点以来一直持有，已经深套；即便看到有预兆，也舍不得走，一定要看“底牌”的朋友，茶馆是救不了的。然而这一类人可能很多。所以A股很残酷。
正因为A股比较参考，所以多学习，多思考，是有好处的。这也是您来茶馆，能体会到的东西。
茶馆出品，必属精品。
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