人多的路边不长草 ——大众情人股的投资价值

这是2011年初写的一篇文章，翻出来后，供大家批判。

人多的路边不长草 ——大众情人股的投资价值

人多的路边不长草，聪明的脑袋不长毛。前者是走的人多，草被踩死了；后者是用脑过度，头发掉光了。看许多价值投资者持有的个股，真的不敢相信——绝大部分都是大众情人股，如茅台、苏宁、万科、招商、白药等等。本人并不是说这些企业有问题，未来不好。但大众情人由于得到了市场人士充分的认可——好企业！所以目前市场上估值并不低，除招商银行目前估值稍低一点外（但并不严重低估），几十倍的市盈率，投资价值又在哪里呢？一般来说，对于一家企业，发展快了后面必然发展慢，就像大家不能期望20多岁的姚明与10岁时长得一样快道理一样。当然大众情人并不是不能投资，如何投资大众情人股呢？
下面的总结并不全面，仅供大家参考：
1、未来存在重大风险的企业。如高危行业中的双汇，就是一直要与食品安全打交道，发展越大，成长越快，管理越难，风险也就越大；又如茅台，目前已是腐败的代名词，先不谈价格天花板和产能天花板，如果有一天国家将惩治腐败当头等大事来抓，估计茅台就会遭殃。像这类企业，目前并不低估的情况下，应该远离，可以考虑的是逆境反转投资。
2、价格高估类的。大众情人类的企业，估值高达40倍以上，如白药，目前即使用时间也不一定能换得回来空间。这种弱周期、行业天花板比较远的企业等价值低估也很难，只能等估值相对合理时，才能考虑。
3、估值相对较低，并比较合理的大市值型。如招行、万科等，如果还在幻想未来能达到50-60倍，甚至70-80倍的估值，无异于是在做梦。按市场总容量的变化看，未来10年内，达到20-30倍的估值都比较难（如果业绩下降则有可能）。这类大象企业，只能等严重低估时投资。个人认为的严重低估，至少市盈率在8倍以下，目前看，仅前期的民生银行、兴业银行接近。
4、转型期的企业，如苏宁电器。从估值看确实比较合理，但模式向商业地产和网购转移，加上家电下乡今年11月底结束（家电下乡一定会让其电器销售业绩提前透支），后面传统模式的赢利下降是一定的，所以PEG估值并不合适。看不清的企业最好以观望为主，因为历史已多次证明，过去的成功模式，换一个领域很难成功，甚至是灾难。当然新的赢利模式产生效益时，可以考虑进行投资。

以上的方法并不绝对，许多人高举高打，也未必不能成功。但从资金安全性考虑，等待也并不是一种罪过。