汇率、债市、股市：谈A股市场正在进行中的风格转换

在人民币升值的过程中，债市长牛，这个思路其实不复杂:用债券的固定收益率去对冲通胀，用人民币相对于美元的升值和债券价格的上升去博收益。

投资债券的资金，是风险偏好低的资金，更多的是出于资产配置的需要。

随着人民币贬值大趋势的形成，债券的资产避险功能会慢慢消失。特别是随着天朝去杠杆的展开和深入，债券的风险在上升。这两大因素，都容易导致部分长期投资债市的追求稳健收益的资金看淡债券，但出于资产避险与保值增值的需要，债市的资金必然有部分会分流出来，寻找新的投资标的。

2016年，除了锂电股、电子股在上半年出现了大行情以外，白酒股也出现了大行情。其中，白酒股的炒作，不排除有一批债市出来的资金参与了行情。

如果我们看盘看得更仔细一点，那么，你会发现，在锂电、电子股耀眼的躁动之外，2016年其实有一类股票，一直在缓慢的稳健上行。这类股票的特征是：
1、市盈率低于30倍的同时，2016年的年报业绩增长不低于30%。
2、行业性的风险不大，行业在触底反弹。
3、绩优、蓝筹，同时必须具备不确定性的风险因素小。
安小妹认为，这类同时符合这3个特征的股票在2016年的稳步上升，从政策角度说，与ZJH的刘哥主政后打击各种炒作、引导市场向价值投资走有关；从资金角度说，则与债市的部分低风险偏好资金出于资产配置的调整而转投了部分的符合以上3个特征的价值型、低风险股票有关。

近期的帖子中，安小妹一直强调，大盘风险是不大，大盘看看跌不下去的样子，但板块轮动已经近尾声，要注意风险。这观点，看似很矛盾，其实，并不矛盾。大盘风险不大，是因为还有相当一批符合以上3个特征的一批股票受到资金的持续青睐，在稳健上升，这能托住大盘；而不符合以上3个特征的股票，除非有确定性时间的概念（比如，量子通讯卫星7月底发射，比如8月5号奥运会开幕），其他类型的高市盈率的、今年的业绩增长又不行的股票，哪怕你是新兴行业中的新兴品种，从2016年7月开始，也要多注意风险。因为大盘看看是跌不下去，但市场风格正在进行着严重的分化，不少股票的风险在上升。

如果你捕风的能力不强，嗅觉也不是特别灵敏，安小妹给你的建议是，放弃不确定性的股票，转炒符合以下特征的股票：
1、市盈率低于30倍的同时，2016年的年报业绩增长不低于30%。
2、行业性的风险不大，行业在触底反弹。
3、绩优、蓝筹，同时必须具备不确定性的风险因素小。
（同时符合这3个标准，非常重要！当然，业绩增长超预期，市盈率不高，又有风，这3个条件同时具备的股票，会飞升的很快。最好找到这种，那就更爽歪歪啦！）
（地产股、银行股，因为行业性的风险较大，在去杠杆化的展开过程中不确定性风险加大，因此，虽然市盈率低，可能2016年某些公司的业绩增长还能高于30%，但个人不建议搞这一类）

近几天有点忙，不细说。