我对于煤炭股的算账（以昊华能源为例）

虽然昊华能源的二季度单个季度业绩低于预期（之所以用这只股票为例，就是挑个煤炭股中业绩不达标的，这是保守的算账策略。个人认为，昊华的业绩二季度单个季度低于预期比较可能是一次性计提造成的，因为煤价在上半年是基本保持稳定的，虽然有很小的一点回调，但总体上维持了较好的价格），但三季度、四季度，业绩持平一季度没有任何问题，因为三季度的煤价涨了，四季度煤价大跌的可能不大（同时，北方取暖用煤的需求上来了，昊华处的位置合适，运达里程短）。那么按此推算，昊华能源的2017年年报应该是每股收益1元左右（在估值时是需要刨除掉二季度的一次性计提的），按煤价的平常市——不是牛市也不是熊市估算——煤价供需基本平衡——价格稳定在现在的水平，作为现金牛的煤企，享受15倍市盈率是可接受的范围。按这个估值，昊华能源的股价15元每股，个人认为是可接受的范围。

当然，作为投机分子，安小妹是会考虑到市场情绪的热度可能导致的溢价出现的，现在三季度，周期性品种的市场情绪热度相对较高，那么，给它20%的市场热度溢价，则昊华能源18元每股的股价也有可能达到。

当然，作最坏的打算，回到10倍的估值，昊华能源现价跌下来，跌幅是10%左右。用10%左右的可能亏损幅度，去博50%左右的可能利润，个人觉得，可博值还是不错的。当然，当下看好煤炭股也包含着考虑到投资投机的时间效率可能相对高点。

其他的煤炭股，你可以大致用这个模型去估值，算一下它的向上的可能空间，不复杂，煤价重跌的可能半年内估计很难看到，我们即使不算上煤炭可能的涨价，那么，按现在的煤价不涨不跌算，你保守点，按一季度的业绩去推算，乘于4，就能得出这家煤炭公司的年报业绩的大致情况。

对于习惯于押大小的安小妹来说，太复杂的账小妹是不来算的，从来都是毛估估一下的（当然这种毛估估必须是看向未来的动态的估值）。因为说实话，煤企的账还是相对不那么假的，A股中无数的上市公司的账，都是水分超大的，大家都心照不宣。