老板半年报不及预期，我又一次乐观的预测错误，还好，每次我都是大方向预测正确，小节点预测偏乐观被套（不乐观买个毛）。
市场是悲观的，有以格力估值为参照的，有以长虹的衰落为对比的，有预测业绩下降的，就以20元作为老板电器极限价来估算下吧。
以20元计算，老板市值约190亿，减去老板电器40多亿的现金及银行理财产器，老板电器实际市值约145亿。17年老板的利润是14.61亿元，假设未来10年市值及每年利润不变，持股10年后老板电器现金及现金等价物就等于市值了，老板电器的品牌、固定资产、渠道资源等其他资产都是白送的了。
再来看未来10年平均利润有无可能保持不低于2017年的利润：
1､老板不会步长虹的后尘，长虹的产品是电视，这是一个很不好的生意，电视机的产品更新换代非常快，且每一次换代都意味着上一代产品线的淘汰，可以说是一个没有积累的行业，后浪很轻松把前浪拍死在沙滩上，老板的产品是抽油烟机，也就是大家调侃的铁皮加风扇，产品升级同样快，但更多的是外观、智能模块的升级，生产线、原材料等等都不受影响，这是老板电器与长虹的最大区别。
2､关于护城河的问题，其实，老板电器能让大家关注，这就是护城河的一部分了，大家都调侃说老板的产品是铁皮加风扇，那茅台不就是高梁加点小麦和水，前些年逆市投资白酒股时也经常有人攻击白酒就是粮食加点水，好像谁都能做好一样。看似简单的东西要做好更难，越简单大家都能做，老板能在混战中跑出来，没有强大的护城河（渠道、产品美观、可靠、实用、口啤等）可能吗？美的做厨电也有些年了，影响到老板吗？
3､集成灶不会影响老板电器，我是先关注到浙江美大再关注老板电器，并在分析后买入老板电器的，美大现在处于10年前老板电器的阶段，集成灶现在是战国时期，最终谁能跑出不好说，目前看没有哪一家有绝对优势。老板电器在厨电己是老大，对于集成灶，可以通过金帝参与混战并获得集成灶发展的红利，我的判断是集成灶是厨电的一个品类，而不是取代产品。
4､家电巨头进入厨电的影响也不大，美的己做厨电多年了，影响有多大呢？厨电行业现在还有很多小品牌，大家电企业的进入，会加速行业的集中，这对老板有利。这几点基本上可说明未来10年，老板大概率能挣到146亿净利润。
还有一点老板不会参照格力的估值，格力估值低，一方面是格力的体量和市场占有率己经很大的，格力继续高速增长难度很大，需拓展其他产品线，这增加了不确定性和投入；另一方面就是格力存在董明珠折价，格力的股东享受董小姐带领企业高速发展也不得不忍受董小姐个人风格带来的市场折价。厨电在中国人的厨房中还有极大的发展空间，随生活质量提高，直观的抽油烟机、灶市场空间就不小，一、二、三线城市对洗碗机、烤炉、蒸箱等厨电产品的需求也将暴发，这个可持续和空间都极为可观，作为有14亿人口国家的厨电龙头，仅仅一百多亿的估值是不可想象的。
Ａ股有反应过头的传统，老板电器能跌到20元，19､18元也完全有可能（20不敢买的，18就敢买？不怕跌到16
@三年哥 ：董小姐很厉害！这个位置的人，还是国企，主要矛盾是什么？第一，是管理自主权，企业该干什么自己说了算。第二，就是没有国企病，你看国企有吗？第三，就是坚实的中间管理层，这个你得自己看。第四，就是明星招牌，董小姐自带流量。你要是评价领军人就该这么评价，而不是我喜欢或者我不喜欢，她又不是电影明星。
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作者：敬天爱人
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来源：雪球
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