首先我们搞清楚一个问题,评价一个企业好不好,主要从三个方面来分析:1、盈利能力(能挣几个钱)
2、融资能力(能骗几个钱)
3、运营效率(来钱快不快)
通常的财报都是又臭又长,但美国有个杜邦公司,很能体会到大众的感受,他们不喜欢把简单的问题复杂化,而是把复杂的问题简单化,因此也就产生了我们 F10 中财务分析里能看到的杜邦分析结构图了。
(伊利股份 2017 年一季报杜邦分析结构图)
要搞懂杜邦分析法,先要看懂三个字母:ROE,也就是净资产收益率,没错,就是上图表头上标注的。净资产和资产虽然就差一个字,但要拿来和资产比,还是够不上分量的,净资产是股东投入的那部分钱,又叫所有者权益。而 ROE 其实就是:ROE=净利润/净资产,简单粗暴讲,它就是表示:我投入的钱,能给我带来多大收益,讲到这里你可能看出来了,ROE 很明显的反映了企业帮股东赚钱的能力,但就凭这个公式,怎么看出企业能骗几个钱,来钱快不快呢?其实,要知道 ROE 骨子里是有变形金刚的属性的!
如上图所示根据这个变形可以总结四点:1、销售净利润越大,说明企业盈利能力越好2、ROE(净资产收益率越高越好,没有上限)
一般 ROE 在 15%以上的公司可以说是非常好的投资标的了,但是相对的,这类公司的股价也都比较高。
3、如果 ROE 还不如一年期的定期利率的公司,这种公司就没有什么投资的价值了,有风险回报还不如无风险的回报,要它何用。
4、高 ROE 要有可持续性,不能说 ROE 和过山车似的,这种情况忽上忽下的不只你的心情,可能还会有你的账户余额。
基本上看了上文,相信大部分投资者朋友对杜邦分析已经有一定了解了,其实就像一开始所说的,杜邦分析是在尽可能做简化,将所有财报内容综合为
ROE 一项。
当然除了,ROE 杜邦分析也提供了别的东西,通常对于企业的盈利能力是我们最为关心的,反应在杜邦分析结构图中我们只需要看这些即可:
当上图红圈中几项比较高时,通常企业净资产收益率不会太差。
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