预测金融危机

胜利计算和预测出2008年金融危机的经济学家Campbell Harvey最近发出通告：另一场世界级金融危机行将到来。

美国国债收益率曲线(the US Treasury yield curve)胜利预测了上世纪60年代以来的每一次严重金融危机。每当这个曲线反转时，会被以为是经济衰退行将到来的最牢靠指标。截止到今年7月份，整个财政季度的曲线都是反转的。

通常状况下，长期债券的利率高于短期债券。假如用图表表示，这种现象看起来就像一个向上的斜率。但是，当曲线反转时，短期债券的利率高于长期债券，这就形成了曲线向下倾斜。

上面这张图标就显现了长期债券(10年期)和短期债券(3个月期)之间的利率倒置。

这个收益率曲线模型是Harvey在他的毕业论文中提出的，自论文发表以来，曾经预测了包括2008年金融危机在内的三次经济大衰退。

“曲线在每次经济衰退之前都是反向的，”Harvey对这次预测也十分有自信心，“目前的反转曲线预示着另一场衰退行将降临。”

反向美国国债收益率曲线（an inverted US Treasury yield curve）终究是什么？

美国国债收益率曲线描绘了国债利率与国债到期日之间的关系。债券能够被看作是借给公司的贷款，或者，就美国财政部而言，是借给政府的贷款。投资者购置债券是由于他们将取得利息，政府机构或公司会签署协议，以预定的利率和预定的时间表归还贷款和利息。

Harvey补充说，美国国债是最平安的债券之一，由于政府总是能够印更多的钱。

收益率曲线的概念是，当人们把钱锁定在不同长度的时间段里，收获的利率就会不一样。绝大局部状况下，长期利率总是高于短期利率，但是在某些稀有的时分，状况恰恰相反。

“就如我们如今看到的这样，”Harvey解释道，“时长与利率之间的关系应该是向上倾斜的，但当短期债券的利率开端高于长期债券时，曲线就会反转。”

往常美国经济形势表现良好，怎样会呈现大衰退？

这种状况抵消费者而言的确有点令人困惑。Harvey说，在股市处于历史高位和历史低点的状况下，人们很难发觉到能否正处于衰退的边缘，“而这恰恰也是经济衰退前一年的一个重要特征。从历史上看，经济大衰退的信号普通会提早9-18个月发出。”

这种趋向被称为熊市，经济大萧条和2008年金融危机之前，都能够看出相似的迹象。