债转股本质是将风险进一步向银行内堆积,释放国企负债压力的行为,这种行为可以暂时降低国企杠杆,使得国企具有阶段性继续增加自身负债来继续维持或者扩大投资规模来死扛GDP增速的能力,但这种行为显然无法根本解决目前的困局,只能是把危机向后拖延并把更大的风险向银行内部堆积。
可见至今为止的银行和国企的利益博弈中,银行始终是利益牺牲方,国企是受益方,这将明显强化国企的道德风险爆发,国企未来的负债可能更加疯狂,心想反正我too big to fall,银行最终又会帮我债转股擦屁股,不借白不借,结果就是国企这个僵尸可以阶段性的通过债转股“瘦身”,然后继续增加负债又胖起来,然后再次债转股“瘦身”,然后再胖起来,僵尸化速度呈现N型走势,而银行为了保国企这个僵尸,因此它自己的僵尸化程度则可能呈现直线型甚至指数型走势,风险加速向银行内部堆积,银行将承受越来越大的压力和流动性风险,而与此同时,如下图所示,巴塞尔协议3对银行的
LCR和Tier 1 capital等这类关键指标的最低要求在未来几年是不断提高的,因此国内银行不断恶化的现状与前景与未来全球银行业监管标准的不断提高之间的矛盾将进一步恶化国内银行业困境,所以这样持续下去,银行内部关键指标打破巴塞尔协议3规定的最低标准恐怕只是时间问题,结果就是银行业风险暴露,全球关注点进一步转移到中国银行业,外部评级机构可能会进一步下调国内银行评级,然后风险加速暴露。。。
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