投资时报?2016最具投资价值50公司榜

　　文 |《投资时报》研究员 黄凤清

　　天堂与地狱之间从来不缺穿梭巴士，而在即将过去的2015年，持票上车的多是中国A股的投资者。不过，尽管大起大落的走势将资本市场的变幻莫测诠释得淋漓尽致，但依然有具投资价值的公司穿越牛熊。

　　历史已多次向世人证明，有价值的投资标的是应对市场变化的制胜法宝。那么，何为具有投资价值的公司？

　　首先，其业务、所处行业应符合发展趋势，行业的空间与前景是影响公司发展的重要因素。其次，公司的投资价值归根结底由其基本面所决定，其中良好的成长性意味着公司可持续发展的能力，反映公司未来的经营效益和发展状况。再次，公司估值较低，能为投资者提供较高的安全边际。在此基础上，若市场份额领先于同行业的其他公司则更好，这无疑表示其产品竞争力较强。

　　通过对公司所处领域、归属母公司净利润增速、市盈率等指标的研究，综合多位公募、私募基金经理的投票，《投资时报》联合标点财经研究院重磅推出“投资时报?2016最具投资价值50公司”。

　　截至11月17日，这50家公司市值普遍在500亿元以下。分别是市值不足百亿元的洪城水业(600461)、东信和平(002017)、天舟文化(300148)、蓝帆医疗(002382)、世纪鼎利(300050)、浪潮软件(600756)、维尔利(300190)、鸿利光电(300219)以及亚宝药业(600351)；市值在100-200亿元之间的泰达股份(000652)、盛路通信(002446)、达实智能(002421)、汉鼎股份(300300)、新海宜(002089)、华昌达(300278)、尚荣医疗(002551)、吴通控股(300292)、软控股份(002073)、杉杉股份(600884)、联建光电(300269)、信邦制药(002390)、雪迪龙(002658)、三星医疗(601567)、振华重工(600320)以及万邦达(300055)；市值在200-300亿元之间的天神娱乐(002354)、省广股份(002400)、互动娱乐(300043)、誉衡药业(002437)、清新环境(002573)、华邦健康(002004)、三聚环保(300072)、苏宁环球(000718)、歌华有线(600037)以及浪潮信息(000977)；市值在300-500亿元之间的二三四五(002195)、爱尔眼科(300015)、印纪传媒(002143)、捷成股份(300182)、鹏博士(600804)、网宿科技(300017)、同花顺(300033)以及中天城投(000540)；市值在500-1000亿元之间的华谊兄弟(300027)、宁波银行(002142)、中兴通讯以及华夏幸福(600340)；市值在1000亿元以上的东方财富(300059)、广发证券(000776)和工商银行。

　　50家最具投资价值的公司涉及云计算、工业4.0、高端装备、互联网金融、环保、教育等领域，去年及今年前三季度归属母公司净利润增幅普遍超过30%，市盈率多低于行业中值。无论是行业前景，还是公司成长性和估值，都显示出优于其他公司的潜力。

　　2015年末在即，这一年的投资业绩已近尘埃落定。与其沉浸于2015年的得失成败中，不如尽早布局，迎接渐行渐近的2016年。

　　覆盖多个热点领域

　　在经济转型与升级过程中，代表未来发展方向的新兴行业较传统行业更占优势。符合“十三五规划”引领的产业转型方向的行业，未来将有更大的发展空间。

　　“生态文明建设”首次被纳入到五年规划中，国家从战略高度来强调环保的重要性，环保、新能源汽车等行业将受益于“美丽中国”概念。信息经济成为“十三五规划”的新亮点，通信、大数据、云计算、互联网+等领域将迎来黄金发展期。随着二胎的放开，相关消费领域也将得到进一步发展。此外，“健康中国”相关的医疗服务，代表转型的高端装备制造、工业4.0，以及现代服务领域如传媒娱乐、体育、教育、养老等，发展前景也更为乐观。

　　国泰君安在《2016年A股策略展望》报告中提到，在存量博弈、负利率的大背景下，当下行业配置更为侧重成长性，具有高风险特征的行业及板块将有明显的优势：一是高端制造业，如信息技术、节能环保、生物产业、高端装备。二是现代服务业，如体育教育、大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。海通证券(600837)也指出，十三五规划相关的三条主线：先进制造(新能源汽车、智能机械)、信息经济(大数据、云计算)、现代服务(医疗、娱乐)，是转型的方向，股市中期的主战场仍在这里。

　　50家最具投资价值的公司集中于多个热点领域，符合“十三五”的发展方向，前景广阔。如维尔利、万邦达、雪迪龙、清新环境、三聚环保、洪城水业具有环保概念，蓝帆医疗、尚荣医疗、三星医疗涉及健康中国领域，通用机械行业的华昌达和专用设备行业的软控股份具有工业4.0、机器人(300024)概念，鹏博士、浪潮信息、浪潮软件、中兴通讯涉足云计算，同花顺、东方财富等则是互联网金融的龙头。

　　此外，工商银行、宁波银行、广发证券虽处于传统的金融行业，但受到了多位机构投资人的一致青睐。

　　10家公司净利润连续翻倍

　　在寻找最具投资价值上市公司的过程中，我们对公司的成长性作了重要考量。考虑到业绩偶然一次的大幅增长并不一定具有持续性，因此我们从2014年、2015年前三季度这两个时间段来考察公司的业绩增长情况。

　　最具投资价值的50家公司中，2014年归属母公司净利润同比增幅超过100%的有15家，其中东方财富及浪潮软件增幅在10倍以上。2015年前三季度净利润增幅超过100%的公司增加至18家，东方财富、同花顺和苏宁环球增幅均超过20倍。

　　综合2014年、2015年前三季度的业绩增速来看，两年净利润增速均超过100%的公司有10家，分别是东方财富、浪潮软件、盛路通信、联建光电、二三四五、吴通控股、华昌达、同花顺、世纪鼎利和泰达股份。

　　其中，受益于资本市场的持续高涨和活跃，投资者对互联网金融信息服务的需求大幅增加。加上公司在持续产品创新的同时加大了营销推广力度，同花顺2014年营业收入同比增长44.44%，归属母公司净利润同比增175.78%。今年前三季度，其营业收入继续大增，同比增长378.86%，净利润则同比大增近2180%。

　　东方财富2014年净利润同比大增3213.59%。由于金融电子商务服务业务收入同比大幅增加，今年前三季度主营业务收入增长了592.07%，净利润同比增2255.16%。

　　联建光电业绩增长也十分迅猛。由于LED显示屏板块经营向好，且公司在2014年4月完成了对分时传媒的收购，在内生式与外延式同时发展的情况下，联建光电2014年净利润同比增长723.6%。今年前三季度，公司继续完成对易事达、友拓公关的收购，净利润同比增长110.74%。当前，联建光电的三大核心模块是公关服务、户外媒体网络、数字设备，具备绿色节能照明、文化传媒概念。

　　市盈率平均为57倍

　　如果一家公司的市盈率过高，意味着相对每股收益而言，其股价被高估，投资风险较大。尽管经过了一轮调整，A股整体估值已有所下降，但不少公司市盈率依然动辄超过百倍乃至千倍。《投资时报》筛选出的50家最具投资价值公司截至11月17日的市盈率平均57倍左右，其中工商银行市盈率最低，只有6倍，其次是宁波银行的9.35倍。广发证券、华夏幸福、杉杉股份和苏宁环球的市盈率也在20倍以下。

　　当然，市盈率的绝对大小并不能准确反映公司是被高估还是低估，因为不同行业有不同的标准。如果将公司市盈率与行业中值作对比，便可看出公司估值在同行业中所处的位置。50家最具投资价值的上市公司，市盈率普遍低于行业中值。

　　其中，云计算概念股中兴通讯11月17日市盈率只有22.63倍，远远低于其所在的通信设备行业的中值水平（剔除负值后为116.4倍）。若将行业中市盈率为负数的公司剔除，中兴通讯的市盈率最低。该公司净利润2014年同比增长93.98%，2015年前三季度同比增长42.19%。

　　新能源汽车概念的杉杉股份市盈率为16.66倍，同样是行业中剔除负市盈率公司外的最低。具备体育产业概念的泰达股份市盈率为26.7倍，远低于行业平均水平，该公司净利润2014年同比增102.02%，今年前三季度同比增249.53%。

　　浪潮软件市盈率虽然超过75倍，但在市盈率普遍超过百倍的计算机应用行业里依然较低。同属计算机应用行业的捷成股份、达实智能、同花顺和二三四五的市盈率也均不超过90倍。

　　而华昌达、振华重工和汉鼎股份这3家公司的市盈率虽然超过百倍，但在行业中依然处于较低水平。　　 

　　如果一家公司的营业收入在行业中居前，意味着这家公司所占的市场份额较大，产品及公司竞争力较强，在发展中有较大优势。

　　50家最具投资价值的公司中，有25家公司2014年营业收入在同行业（申万二级行业）上市公司中排名前1/3。优势最明显的是中兴通讯，其2014年营业收入达到814.71亿元，在通信设备行业59家上市公司中排名第一，且远远抛离同行业其他公司。其次是振华重工，2014年营业收入为250.69亿元，在116家专用设备类上市公司中排名第三。华夏幸福2014年的营业收入为268.86亿元，在132家房地产开发上市公司中排名第六。

　　除上述3家公司外，工商银行、泰达股份、鹏博士、省广股份、中天城投、互动娱乐、浪潮信息、广发证券和软控股份的营业收入也均排在同行业上市公司前20%的位置。其中，工商银行以6588.92亿元的营业收入居银行首位，省广股份也以63.38亿元的营业收入在11家营销传播类上市公司中排名第一。