说起银行坏账处理一点不新鲜，上世纪90年代一声令下剥离国有银行的不良资产，放入四大资产管理公司，其实是通过央行印钱化解了银行的危机。代价是，动辄二位数的通胀，稀释了全社会的财富。上年纪的人还记得银行的保值补贴达~18左右，那是朱总理说不能让老百姓吃亏。恐怕到今天，上位者会说什么改革的代价之类。按且不表。
此次初步化解银行的坏账是用债转股的方法。与上次不同，大概与上次不同，把银行的表内项目移到表外，可以降低不良资产率，表外的业务转化为企业的股权。减少了银行的坏账率又减轻了企业的财务负担，真是“一举二得”。世上真有这般“天上掉馅饼”的好事？ 且听我分析：
1. 转股的价格确认：市场价还是净资产？如果是净资产的话，银行赚大了。一般应该按市场价（平均）折算。
2. 代价：新出现股份，相当于无成本扩容。对现有的股东来说就是“摊薄”，等于老股东捐钱给新股东。股价向下是毫无悬念。
3. 退出机制：转的新股，锁定期是2-3年？笔者估计这些企业都是产能过剩的企业吧？那么2-3年后的僵尸企业会翻身吗？
结论：
1. 商业银行持股上市公司，于法无据。
2. 隐藏银行不良率，其实是掩耳盗铃 （你也可以说风险后置）
3. 股市中大股东和小股东的持股成本不一样，制约了股市长期走牛。来了“零成本”的股东。怎么玩？
4. 劣币驱逐良币。该破产的企业不破产，给市场释放出不好的信号。反正债能转股，还有谁会背水一战，产业升级无望。呜呼！
债转股，其实就是资本市场全体投资者埋单！
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