证监会网站发布了比亚迪半导体的问询回复,可以看到此前比亚迪一直说的“不缺芯片”的真相。也可以看出船夫的资本功夫!
1、滥竽充数:比亚迪半导体中真正自己IDM的IGBT功率芯片只占总的产值的不到40%,半导体的产值只有4亿多,甚至比斯柯达都小很多,而混进的节能子公司其实只是最最普通的LED企业,也享受芯片估值TMD太不厚道了。
2、鱼龙混杂:即使是半导体,比亚迪也只有IGBT功率半导体是在宁波自己的IDM厂生产的,其他MCU等半导体其实是通过台积电等代工的,这一部分比亚迪只是一个设计公司而且产量很小。
3、偷梁换柱:IPO说明书承认,公司存在外购芯片的情况,IGBT晶粒、SiC晶粒等来自英飞凌等国际领先企业。
4、自产自用:汽车半导体除了比亚迪自己之外,只有小鹏汽车和宇通客车等少数企业采购,而且数量非常小,小鹏汽车只买了几十万的传感器芯片,宇通客车的IGBT采购也只有200多万
5、突击入股:公司的净资产只有1.5亿,小米联想等44家公司突击入股推高公司估值,目的大家知道的。
6、巨大风险”收购的济南烂尾半导体企业有设备材料被制裁开张不了的风险
IPO说明书显示,比亚迪半导体由宁波半导体、节能科技、长沙半导体、西安半导体和济南半导体5家公司组成。
但其实这5家公司中目前只有宁波半导体和节能科技唱主角,真正的半导体运作只有宁波半导体一家在唱独角戏,因为占目前公司营业额和一大半利润的节能科技只是LED以及做节能工程的,完全不能算到你所理解的半导体里面。而西安半导体什么也没有,长沙半导体是等待融资成功开建,济南半导体是刚刚收购完毕。
比亚迪半导体IPO说明书显示,公司的功率半导体IGBT是自己设计并且通过宁波的IDM企业自己生产的,而其他的半导体其实就是设计了交给台积电等代工。
但这个IDM工厂真的让凌通社开了眼界,一般的代工企业,先进的比如台积电的来不来就是100亿美元起跳的,而这个几十年前最'不先进'的6英寸设备,到现在公司总资产只有3.18亿,净资产只有5367万,而在全世界芯片制造、代工企业一篇火红的情况下,这个公司2020年亏损了2700多万,今年上半年盈利也就是2900万多一点点。
实在想不到各位开的比亚迪车上的IGBT先进的半导体控制器是这样一个中世纪的半导体IDM厂做出来的。
这个比亚迪下面的LED企业被拉来充数。这个路子简直就是投行忽悠的经典路径,上次就听业内说过,包装高科技公司的路子就是宣传一个听起来很牛逼的产品,这个产品不一定要赚钱但一定要牛逼,然后拼凑进有点沾边的业务,这个业务的要点就是资产大盈利也不错。
在比亚迪半导体,LED就是这样的最好的东西了,LED也分类在半导体,但和现在资本市场炒作理解的半导体是二回事,这就如电动代步车也分来在机器人,当初雷军就是把代步车的叫做九号机器人想IPO后来证监会勒令改成九号公司。
这个LED的总资产为4.8亿,净资产1.07亿,净利润去年9000万,今年上半年6131万。比宁波IDM厂无论是规模还是利润都要大。把这垃圾包装进比亚迪半导体一起估值,凌通社觉得公司和投行真的太坏了!
虽然主要资产只有一个中世纪的6英寸半导体破厂,公司也并非如华润微一样拥有全流程的半导体设计到IDM,只是自己生产IGBT产品,但这不影响船夫的资本游戏。
这场资本游戏的逻辑就是把宁波半导体以及lED弄在一起,然后让小米雷军先来估值,以估值60亿投资,然后再有联想等44家企业以估值75亿突击入股,再去收购以前的敌人富士康在济南投资的半导体资产,再通过IPO融资30亿。
其实凌通社一直在IPO说明书中寻找半导体半导体的设计力量在哪里?看了很久发现公司的软件EDA等只有几百万的资产,而研发也只占有公司营业额的6.19%(其实中国芯片企业大部分不用什么研发就是买机器做苦力)。
尼玛,发现现在哪里都有小米和联想这2个东西,船夫的做法很简单粗暴,先把自己的资产弄出来,然后让小米来抬价,再让联想等一共44个家伙来,后面当然就是割韭菜!
其实很简单,看这2个交易,一共才花了3.3亿,而且是比亚迪自己的公司之间转让,一点都没有损失。
这个LED各位再看看清楚
看一下LED是干什么的
小米的1亿入股非常关键,就如以上所说,此时比亚迪半导体只有宁波那个破厂以及LED资产,净资产只有1.5亿,但小米用60估值来入股,比亚迪半导体的资产一夜之间暴涨了40倍。
小米融资1亿之后的一个月开始,公司估值从60亿又变成了75亿,反正就是44家公司一共又融资了27亿。到此,比亚迪pre-ipo融资达到了28亿,而其净资产只有1.5亿。当然,故事还会继续。
IPO说明书没有写清楚宁波厂从设计到IDM的过程,只是很清楚地表达IDM的效益不好,而且使用效率也不高,远远没有达到开足马力生产。
而IPO说明书又表示,公司还通过英飞凌等外购芯片晶粒,不过IPO说明书没写清楚外购这些为什么?其实在设备上,IPO说明书也没有写清楚公司有什么光刻机等重要设备。
作为故事的一部分,公司在2021年9月宣布收购济南烂尾楼半导体公司。
工商资料显示,这是一家此前富士康投资的公司,但由于当时可能存在美国制裁,一些半导体设备无法从境外成功获得,也无法获得我国台湾的二手设备,因此,富士康决定放弃。而公司用融资的资金加上18亿贷款成为这个公司的大股东,经营一个半导体企业的人才和资金压力可能不是船夫想的这么容易的。
根据募资说明,长沙半导体将投资20亿,从账目看现在长沙半导体的资产为4亿多,而建设一个8英寸半导体企业,现在全世界都没有设备,不知道船夫从哪里搞?
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