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昨天，北京中视电传传媒广告股份有限公司IPO被否。
该公司主要从事广告代理业务——就是从电视台拿广告资源，卖给有需求的客户，2017年实现营业收入近26亿元，净利润1.3亿元。
过亿利润被否不稀奇，从去年10月份新一届发审委上任以来过亿利润企业被否15家了，中视电传是第16家。
但是，之前被否的15家企业都有比较明显的行业或者规范性问题。
中视电传则看着比较健康，不管从财务数据还是否决的五条原因！
来看下中视电传否决的具体原因：
1、报告期内，发行人主要供应商为央视和央影，向二者采购占比合计分别为89.40%、90.85%和97.46%。发行人与央视和央影签署的采购合同均为一年期合同。
请发行人代表说明：（1）发行人与央视、央影等合作关系的稳定性，是否存在被其他广告代理商替代的风险；（2）发行人业务对央视和央影是否存在重大依赖，发行人是否具备对外独立开展业务的能力；（3）获取广告资源的方式是否合法合规，是否符合行业惯例，是否存在商业贿赂或不正当竞争情形；（4）互联网等新媒体广告对发行人业务及持续盈利能力的影响，发行人的应对措施。
请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。
2、报告期内，发行人主营业务毛利率逐年下降，低于同行业可比上市公司；销售费用率和管理费用率显著低于同行业可比上市公司。
请发行人代表说明：（1）报告期毛利率变动较大的原因；媒介代理业务及客户代理业务毛利率差异较大的原因；（2）毛利率与同行业可比上市公司存在差异的原因及合理性；（3）报告期销售费用、管理费用等项目的变动趋势与业务收入增长、实际业务情况是否匹配，是否存在少计费用的情况；（4）期间费用率显著低于同行业可比上市公司的原因及合理性。
请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。
3、发行人报告期返利金额较大，返利政策的执行对发行人经营业绩构成重要影响。
请发行人代表说明：（1）相关合同（协议）中返利条款的主要内容，不同客户（供应商）的返利政策是否存在重大差异，同一客户（供应商）的返利政策报告期是否发生重大变化；（2）报告期主要客户（供应商）返利政策的执行情况；（3）发行人返利会计核算是否符合企业会计准则规定，是否与同行业可比公司一致；（4）是否存在返利长期挂账的情况。
请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。
4、发行人认定实际控制人为李学慧，直接及间接持有发行人58.56%的股份，李学慧及其家族成员合计控制82.64%的股份；发行人历史上存在股权代持情形。
请发行人代表说明：（1）未将其他家族成员认定为共同实际控制人的依据及合理性，发行人实际控制人的认定是否符合相关法律法规和监管规则的要求；（2）股权代持原因，是否已清理完毕，是否存在权属争议或纠纷。
请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。
5、发行人2016年支付了299.02万元的税收滞纳金。
请发行人代表说明：（1）补缴税款的金额及原因，是否因此受到税务机关的行政处罚，是否构成重大违法行为；（2）追溯调整2016年补缴所得税额至2014年的会计处理是否符合企业会计准则的要求。
请保荐代表人说明核查过程、方法，并发表核查意见。
五条否决原因，其中前两条关于持续盈利能力，为核心原因；后三条关于规范性问题，为辅助性原因！
返利、实际控制人认定、股权代持、税收滞纳金等规范性问题可以忽略，都不是致命问题。
两条关于持续盈利的问题是关键，特别是第一条业务的依赖性——毛利率、费用率等问题很多企业也都有，虽然重要也不致命。
致命否决原因就是第一条——对于央视的依赖性！
超过90%的广告资源来源于央视，且协议都是一年一签，给人的感觉就是合作很不稳定，央视随时可以终止协议。然后如果没有广告资源，中视电传业务只能基本停滞！
并且中视电传成立于2011年9月，2013年度就成为央视优秀广告代理公司，不免更让人浮想联翩。
特别是江湖一直传言，某视当年就是靠关系拿到的很多影视体育独家代理权，最终一地鸡毛，多委员被抓，贾会计“下周回国。。。。”
在这种大背景下，中视电传被质疑“是否存在重大依赖”、“是否存在商业贿赂或不正当竞争情形”并因此被否，也就不足为奇！
当然，上面这些都是小编的“小人之心”，中视电传想要自证清白其实很容易，靠自身实力多开发一些其他电视台资源，降低对央视的依赖。
等你卷土重来重新上市的那一天，小编必定第一个站出来为你喝彩！
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