摩根士丹利发布报告,指出“由于电池过剩,使得价格战难以避免,所以将宁德时代评级调低至低配。”
随即,宁德时代的股价应声下跌,6月7日当日跌幅5.25%,来到最近几年的低点附近,同时带着创业板指数向下突破。
看到宁德时代股价的走势,让我想起宁德时代最辉煌的时候:那是2021年末,宁德时代顶着诸多光环纳入沪深300指数。
2021年11月26日,中证指数宣布宁德时代将调入沪深300指数,生效日是12月10日。2021年12月3日,宁德时代股价创出历史高点,现在前复权后当时的价格为382.68元/股。宁德时代在最高点纳入指数,是巧合吗?
初加入指数,宁德时代就获得了极高的权重,在沪深300指数中权重占比3.7%,仅次于贵州茅台,高于占比2.7%的中国平安。当时宁德时代还突击进入一些其他指数,比如在保险主题指数中权重占比近10%,在中证100指数中占比5.7%。
加入指数后,宁德时代开启长期调整,现在比最高位低了46%。这么大的占比,这么深的跌幅,成为指数的巨大累赘。
因为指数调入调出,有现成的规则;相关指数有大量ETF和基金跟踪,配置资金量大;合理利用规则,炒作股票让指数接盘,成为一种方式。如果这种做法成为常态,最后指数的收益率将变低,最终结果是指数“十年一梦涨幅零”。
我们数一数最近几年在高位调入沪深300指数的股票,天齐锂业、天赐材料、康龙化成、金龙鱼、藏格矿业、盐湖股份、国轩高科、德赛西威、美锦能源、杉杉股份、时代电气、德业股份……
市场炒作新能源的时候,新能源个股纷纷在高位加入指数;市场炒作医药的时候,医药个股纷纷在高位加入指数。上涨时候的红利,指数没能吃到,随之而来的下跌,却吃了全程。最近市场在炒作TMT,相信不久我们会看到涨幅巨大的TMT个股纷纷进入指数,然后TMT行情大概就要结束了。
过去十年,标普500指数从1643.38涨到4283.85,涨幅160.67%,年化收益10.05%;沪深300指数从2484.16点涨到3789.34点,涨幅52.97%,年化收益4.34%。沪深300指数的跑输,就与频繁纳入高位股票有关。
巴菲特所谓的买入指数基金打败市场,不存在于A股和港股市场。在这两个市场,参与者主要做主动博弈,而非价值配置。指数规则规定成份股的调整是被动的,在海外市场可以保证指数新陈代谢,在国内市场这规则被资金利用。
指数接盘,炒作资金趁机撤离,然后高位个股陷入长期阴跌。所以在A股做投资,选宽基指数是没法避免自己成为“接盘侠”的。
在A股市场想做指数投资,需要寻找稳健的细分指数。虽然保险主题指数曾让宁德时代占据超9%的权重,但那种情况毕竟是少数;精选细分指数可以避免绝大多数接盘。不过话说回来,精选细分指数,需要很专业才能做好。
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