T 1制度极易被资本大鳄操纵，应尽早改革!

文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 鹿长余

T+1的交易制度，普通投资者无法控制买入当天的风险，在市场异常波动时，散户投资者无法及时止损，无法控制风险。本文用例子详细分析了散户投资者如何被闷杀的过程。

T+1制度极易被资本大鳄操纵，应尽早改革!

本届证监会加强了打击股票市场上操纵股票的打击力度，过往很多操作股票的违法之徒被处罚，处罚的严厉达到了史上之最，这有力的保护了中小投资者的利益。但是，如果制度有漏洞，还会有不法之徒铤而走险，操纵市场。我们很欣喜的看到，管理层正在加快资本市场的制度建设。

本文旨在举例说明交易制度被资本大鳄操纵的现实案例，希望能引起有关部门的重视，早日完善有关交易制度。

早期的中国证券市场股票交易实行的是T+0的交易制度，这在过去资讯不发达，股票市场刚成立的时候，T+0的交易制度不适合当时的投资者素质、投资者结构，给资本市场带来了大幅度波动，为此，管理层审时度势，自1995年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市实行“T+1”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。

同时，对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以使用。T+1是一种股票交易制度，即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。

“T+1”中“T”指的是交易登记日，“T+1”指的是交易登记日的第二天。

这个交易制度是在大陆股市刚刚开始4年后实行的，一转眼，已经过去了22年，如今，这个交易制度已经严重不适应了现时代下的中国股票以及现时代下的这个股票市场的投资者。

本文我们不去论述T+1交易制度和T+0交易制度谁更适合当下的中国股票市场，我们仅举例说明T+1的危害散户的事实。

视线回到当下的股票市场。

2017年3月20日，下午15:00之后，微博上满屏都是港股美图午后直线跳水的走势图。当天，该股股价由涨28%转入急跌，报16.9港元/股。其盘中曾一路暴涨近30% ，收跌11.22% 振幅更是达到了42.5%，可谓惊心动魄。

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如此惊心动魄的行情，投资者完全有办法根据自己的风险承受力处理买卖股票。相信早上买入的投资者，只要不贪心，设立止赢、止损位，是能够当天安全撤退出来的，有的甚至是可以盈利不菲的。相比较而言，大陆的投资者就没有这么幸运了。

与港股美图今天类似走法的股票在A股市场也有很多，庄家利用T+1的手段围剿散户，最近证监会处罚的唐汉博操纵股票案，庄家就利用了T+1制度，多次挂单、撤单，诱多小散户，之后闷杀散户。

请看下例:

最近一周，道森股份603800上演了一出利用T+1交易制度，屠杀散户，堪称经典的案例。下图是道森的日K线及分时的走势图:

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该股自2017年3月10日，至3月20日，短短7个交易日，其走势大幅度震荡，惊心动魄。先是大幅度拉抬，到达高位。上周四，上午继续大幅度拉抬，截至上周四(3月16日)上午，短短5天，股票上涨超过42%。16日上午，技术分析派、K线图形派认为还会继续上涨纷纷买进，股价节节攀升， 庄家大幅度拉抬到该股到涨停附近， 正当散户投资者认为会再次涨停时，该股抛单涌出，分时逐级下跌。在下午13:52分至15:00收盘，该股 快速下跌之后，再次大幅度拉抬，尾盘再次快速下跌至收盘微涨0.29%，结束当天交易。当天买入的投资者，眼睁睁的看到股价下跌，看着风险降临，毫无办法控制自己面临的风险，只能任人宰割，即使当天股价几次震荡，当天买入的投资者也只能望洋兴叹， 没有任何逃出的机会 ，因为T+1交易制度下，当天买入的股票，当天不能卖出。

面对此时此景，投资者欲哭无泪，他们即使看到了风险来临，他们也没有办法及时的处理风险，规避风险，为什么?T+1交易制度。

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第二天，该股大幅度低开，快速跌停，期间再次反复诱多;第三天，依然再次大幅度低开，低走。这样，每天买入的人都没有办法控制自己的风险，究其原因，T+1制度，是的散户投资者确实控制风险的手段和机会。

最后上一张全程图:

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(本文作者介绍:理学博士、教授，上海金融学院国际金融研究院风险研究中心主任,长余量化证券投资系统开发者。)

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