记者：周传凯 摄像：张龙凯
路白正阳在2015年前的投资收益业绩平平，但是有一只股票却是他从刚入市就看好一直持有，甚至说要持有一生。是什么公司让路白正阳如此痴迷呢？继续来看他的故事。
2015年，随着又一次市场的牛熊转换，路白正阳卖出了股票，也结束了他长达四五年的银行股投资。这一轮牛熊当中真正让路白正阳印象深刻的，是他入市时只够买300股，并且决心要持有一辈子的一只股票。
山东青岛投资者 路白正阳：
刚入市的时候，我看了很多公司的报表，突然那天拿茅台的报表来看，我看了一年又看一年，我连续看了三年，然后我把报表放下去之后，马上打开软件就买了300股。那时候我没有多少钱，那时候一百块钱出头吧，一百零几一股，我就买了三百股，花了三万多块钱买了三百股，那是很冲动的，因为那个时候茅台的估值不低的。但是我实在是没忍住的原因就在于它的报表实在是太好了，就是作为一家上市公司，中国这么多上市公司里面，就是茅台的这种财报，你看它的财报是一种享受。第一非常的简单，它很多的项目都是没有的，都是空置的，非常的简单，第二个没有负债，然后大量的现金，而且全是预收款，然后它的毛利特别的高，它的那个净资产收益率也特别的高。
尽管茅台的估值很高，但是后来茅台的股价在2012年7月涨到了260多元，这也让当时买银行股亏损的路白正阳靠着这300股的盈利把浮亏填平。之后白酒爆出了塑化剂和限制三公消费的消息，白酒股开始大跌，喜欢逆向投资的路白正阳开始更加关注贵州茅台。
山东青岛投资者 路白正阳：
然后到了塑化剂的事件，第一波大概跌到一百六七十块钱，那个时候我就第一次开始加仓了，那时候开始加茅台了。加茅台之后呢，没想到是塑化剂确实不是个事情，但是三公消费，限制三公消费这个事情来了。
随着限制三公消费的政策出台，高端白酒市场遇冷。但是路白正阳通过平时对茅台经销商的观察，他发现茅台的管理层通过放长经销商的账期，减少资金压力等政策，在市场低迷的时候迅速应变，这些举动让茅台的销售在当时维持稳定。于是路白正阳逐步在贵州茅台上加仓。
山东青岛投资者 路白正阳：
我真正的加仓是在2015年，因为那时候就有很多的朋友，都是因为茅台认识的嘛，那么大家都有各自的渠道，有的人就去茅台厂去看，去跟他的这个包装车间的工人聊天，对，那个时候就是一开始的时候茅台酒厂是双休的，双休的，有双休日的。
后来慢慢就发现这个只有单休了，再往后来就是2016年过年那段时间就没有休息日了。包括茅台的这个运输，运输车辆就越来越多了，然后还有一些股友，他们就是本身自己就是茅台的经销商，他们就每天，有时候他们进了货呢，他们就会拍一张照片，看看出厂价是什么时候，我这批货什么时候卖出去，后来我们调侃说这个茅台酒比牛奶还新鲜，出厂三四天就在渠道就销售出去了。
2018年6月12日，贵州茅台的盘中股价达到了历史最高的803.5元，路白正阳逐步清仓完毕。他在茅台单只股票上的收益超过500%。如今，路白正阳手中还持有着1000股茅台，他告诉记者，这是一只值得他持有一辈子的股票。
山东青岛投资者 路白正阳：
现在我还有一千股茅台，就是在茅台涨到600多的时候，我就开始卖了，卖。然后最后一笔可能是700多，我卖了最后一笔，然后剩了一千股，没有卖，就是因为这是我跟我们那朋友的约定，就是我们要持有一辈子茅台。不管持有多少吧，所以我觉得我持有这一千股，也算是对这间公司也是致敬，也是希望这一千股茅台留给我的儿子，将来的话，作为他的上学或者是这种基金。到今天来看，其实茅台也不贵，但是只能说它不便宜，但是它也不贵，它仍然是一家很优秀的公司。我也许在某一天，如果有机会的话，我还是会回来的。路白正阳： “降速甜点”和
“消费升级”叠加易出牛股
经历过几年低收益的煎熬，也经历了长线持股收益颇丰的兴奋，让路白正阳在心态上稳定了许多，他也总结出了自己的选股经验。
路白正阳定期会和朋友相约一起调研，实地考察自己持有的标的公司。如今，路白正阳的主仓位是融创中国，他告诉记者，青岛地区融创这边所有的楼盘，他都亲自跑过一遍了。而他开始关注这只标的，则是在2016年开始的。
山东青岛投资者 路白正阳：
在2016年的下半年，其实中国的整个的房地产市场的复苏已经非常的明显了，但是同样也是很奇怪的，就是资本市场并没有反应。那个时候融创，那个时候我就看了很多公司，因为我发现香港的内盘股是很便宜的，然后才接触到融创这间公司。
当时比较确定的是2016年的销售，应该是可以非常，应该可以上千亿的销售，后来是1500亿的销售。当时就感觉上千亿是没有什么问题的，但是那个时候他的估值只有一百多亿，一百多亿港币的估值，这是有点荒谬了，当时我觉得是不是出了什么问题。
1500亿的销售额，估值却只有不到营收的十分之一，路白正阳开始认真研究起这家公司。他加入了一些融创投资者的群，在里面和其他的投资者们一起深挖融创的项目。
山东青岛投资者 路白正阳：
这个表是我们融创的这个股友做了一张表，用了非常多的心思。然后这张表是我自己统计了一张表，因为融创的表外资产比较多，想摸清一下它背后是否有一些明股实债的情况。所以我会把它的一些项目公司做一些拆解，股权做一些拆解，看看里面有没有资产管理公司于是或者其他一些异常的情况。
在和投资者朋友们分析完后，路白正阳以近5元的价格开始分批建仓，总成本不到10元港币。到了2017年，香港内房股板块集体上涨，路白正阳持有的融创中国的股价最高涨到过43.55元。由于资金量较大，路白正阳在这只股票上体验过盈利过千万，也在融创宣布配股之后的一周内，经历了一周回撤百万元的失落。
山东青岛投资者 路白正阳：
就是去年最后两个月的时候，就融创突然宣布要配股的那段时间，它的股价开始狂跌，那个时候两个礼拜的时间，我算了算，亏了有几百万，大几百万。然后那段时间我正好在住院，肺炎住院了，住院那天我记得跌的最狠的那天呢，我们朋友之间也微信也互相通话，然后大家都比较焦虑，我一开始的时候我还是在劝他们呢。
但到后来的时候就下午的时候，我媳妇给我发了个微信，说孩子发高烧了，我当时就有点崩了，情绪有点崩不住了。我从我的病房往下走，往楼下走，那段时间那个过程我觉得就是我的脑子都是空白的，下楼的时候，那个记忆是特别深刻的。那个压力是确实是非常大的。
路白正阳的母亲：
就是发烧那次他住院，肺炎，完了以后在肺炎在住院过程当中好像这个孙子发烧，这个事我也知道，但是今天刚才听他说。好像是那天那个事，融创的那个股市出现了问题，他好像是崩溃了，我今天是第一天听说。在这十几年当中，我也就是，我记得，我如果记得不错的话，顶多三次，提醒他，就是其实还是提醒他，还是出于对他就是自己本身这个身体的关心。真是不是说好听的，真是忽略了这个金钱，当时就觉得反正孩子你得选择这个东西，你得有这个承受能力，你不别股市一崩了或者怎么样了，你受不了了，对不对，你得，人没了，那麻烦了，对吧。
路白正阳想起一个著名的投资人曾经说过一句话，“当你恐惧的时候，千万记得回头看看价值”，很快心态就平复下来。如今，路白正阳通过十多年起起伏伏的投资经历总结出了两条选股理念。用他的话来说叫选择符合“降速甜点”和“消费升级”的标的。“降速甜点”的意思是当一个行业发展速度降下来的时候，大家会产生过于悲观的预期，从而会阻止新的竞争者进入这个行业，而原有具有竞争优势的公司会加速占据市场份额形成垄断，这个过程中龙头公司的增速会远远高于行业增速，从而形成预期差。如此就可以选择到低估值，高增速，利润率回归的好标的。而“消费升级”则是从这些行业中挑选出更加优质符合时代趋势的标的。
山东青岛投资者 路白正阳：
所以当“消费升级”和“降速甜点”如果叠加在一起的时候，那就是绝佳的投资机会。茅台就是这样一个例子，对吧，它不但是消费升级，它也有降速甜点，整个中国的白酒的销量，实际上多年来都维持一个相对的量，没有增长，甚至有些年还在负增长。但是呢对于头部公司，他们的好日子才刚刚开始，然后又叠加一个，你又是有品质的高端的消费品，这些高端的消费品越来越受到消费者的青睐，那么如果这两条线能叠加在一起的话，那再加上企业的估值如果低的话，将是一个非常好的投资机会。
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