投资者说
唐斌：喜好可转债 偏爱低风险
今天我们要认识的这一位投资者唐斌来自于四川成都。从进入市场以来，他就一直在寻找低风险的机会。可转债正是他寻找多年后发现的风险低却收益可观的机会。来看看他的投资故事。
对唐斌而言，每个周末都是他难得的休闲时间。工作日时，唐斌总是忙着自己程序员的工作，而在周末，唐斌总算可以前往自己位于青城山边的一处住宅，对着电脑研究股票。谈起股票和可转债来，唐斌总是显得兴致勃勃。
唐斌 四川成都投资者
因为我持有宁波银行的正股，所以我也持有宁行转债，我就在它发行的时候通过配售的方式，买入了宁行转债宁波银行它的业绩在城商银行中是相当优秀的。
那宁行转债它本身已经由一百零几块钱已经涨到一百二十八元左右。
可转债是在公司债券的基础上，允许购买人将购买的债券转换成公司股票的一种投资品。因此对投资者来说就像是“有本金保证的股票”。在唐斌看来，许多可转债都是一个向下保底，向上不定，攻守兼备的投资机会，而这样的机会在市场时有出现。
唐斌 四川成都投资者
招商公路，它实际上是A股市场上最大的高速公路管理公司。它的估值也很低，大概就十倍多一点，所以招路转债它的评级是AA级。但是它在上市的时候遇到市场调整得很凶。
居然它上市的时候，第一天就破发了，这在A级的上市的转折里面几乎是不可想象，可见当时市场多么恐惧转债。我见到这种机会，我肯定是毫不犹豫就把它买入。直到买到重仓。
其实唐斌和债券结缘是在他最初入市时。2004年，唐斌打算借助股票来理财，然而连续五个月，市场都维持着一种极度低迷的状态，上证指数一直在1300点挣扎。但唐斌发现完全没有信用风险的国债在当时却有着5%的收益，远比投资股票市场要划算。此后，唐斌陆续买过宝钢、万科等可转债。
在唐斌看来，可转债不同于股票，有些公司质地不佳但价格较低的可转债也有投资价值。
唐斌 四川成都投资者
公司业绩比较差，它又想把发行的可转债转换为股票，它要促进转股，必须下调转股价，下调转股价之后，它的正股的价格在上涨超过转股价一定比例的时候，它就可以发出强势公告出促使转债持有人转股。我买入你的可转债，而且我比较便宜的，就90多块钱，甚至80多块钱我买入，我就持有，即使最后你转股不成功，你不下调转股价，那可以获得利息。
在很多人看来，可转债预期收益太低，不像股票可以在短时间内有着30%以上的涨幅。但唐斌觉得，控制风险远比追逐利润重要。
唐斌 四川成都投资者
我的盈利预期不高，我只需要10%以上的就可以了。只要你在股市的盈利预期低，那么你就能够有比较好的心态，因为中国的经济，中国经济就是现在是说6.5%对吧？但是那段时间说的是8%等等，8%，再加上它的CPI那就10%左右。我的目标也不高，就是跑赢通胀。
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唐斌：持辽宁成大获利五倍 牛市赚钱却开始反思
虽然唐斌喜欢寻找风险较小的投资机会，但股票在他的账户中仍占有较大的比重。在他看来，多品种组合投资，既能降低风险，又能获得不错的收益。那么他在股票上的投资又是怎么样呢？继续来看。
歌曲《死了都不卖》
许多奇迹中国股市永远存在，死了都不卖，不给我翻倍不痛快。
这首歌诞生于2007年，正是上证指数上攻至5000时，大部分投资者心中的真实写照。而当时的唐斌也深受市场火热情绪的影响。
唐斌 四川成都投资者
大家都觉得这应该是这样的，牛市市场都不应该卖股票。因为卖股票之后意味着踏空，然后街头巷尾的那些人群基本上都在讨论你的股票是怎么样的。
2006年，受益于大量资金流入股市，上证指数如同疯狂的野牛，肆无忌惮地往上冲。看着券商股普涨之时，唐斌也开始物色起心仪的股票，辽宁成大成了他的首选。
唐斌 四川成都投资者
实际上它是看起来好像与券商没关系，但实际上它是广发证券的大股东。
它的主要的利润来源其实就是在广发证券上的持股的那种收益，所以可以把它看为一种券商股。/而我当时买了辽宁成大的时候，它涨幅还不算大，就是因为大家还没意识到它是一个券商股。
借着牛市的这股东风，唐斌手中的辽宁成大从14元一路上涨至77元的高位。
唐斌好好体验了一把牛市的造富能力。但就在他志得意满之时，2007年5月30日，财政部宣布上调印花税至千分之三。
唐斌 四川成都投资者
开盘之前就知道这个消息，我立即的反应就是辽宁成大它是券商股，那么它如果是提高印花税。那么直接的反应肯定就是这支股票就会大幅下跌，但我不知道跌幅是多少。所以我当天我就以跌停价挂单卖出去。还好我还以为卖不出去，很巧的是，就很幸运的是应该是当天有人在地板上买它，甚至一度打开了跌停。
运气之中，唐斌在530大跌中损失不多。此时的股市已经被极度高估，这本该是唐斌离开市场的一个好机会。然而听着《死了都不卖》这首歌，唐斌满心想着这只是一次技术调整，又重新回到了市场，满仓持有着鞍钢股份和中信证券。但是这一次他却没那么幸运了。2007年10月，A股开始暴跌。
唐斌 四川成都投资者
这个是后面没有考虑到的。所以(2008年)1月份的时候跑抛掉了大部分仓位，大部分的股票都抛掉了。最后是在8月8号的是那天把所有的股票或者基金全部清仓，保住了大部分的胜利果实。
虽然唐斌凭借着性格中的谨慎及时卖出股票，只亏损了20%多，但回过头来，他觉得自己在股市中的操作存在问题，无论是赚钱还是亏钱都更像是运气的结果。
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唐斌：债券股票两手抓 只持有有价值的股票
从2008年之后，唐斌开始思考起自己的投资方向，他觉得只有同时在股票和债券上都有收获才能保证投资的成功，但是股票并不像债券那样风险较小，那么怎样选股才能避开风险呢。继续来看他的故事。
格雷厄姆曾有这样一句话“股市短期看是投票机，而长期来看是称重器。”在阅读了大量投资类书籍后的唐斌也渐渐开始理解这句话。2009年，对比了多家企业之后，唐斌选中民生银行作为自己价值投资的第一次尝试。
唐斌 四川成都投资者
当时觉得民生银行在银行业里边估值还是比较低，对吧？然后它的报表看来，它的净资产收益率还不错，然后还略有增长。但是它估值为什么低，但我也不知道，但是我就试探性的买入。
当时的民生银行作为一家民营银行，有着“超常规”的发展。从2001年到2005年，民生银行实现了60%的净利润年复合增长率。2009年，民生银行的净利润复合增长率高居银行业之首，净息差水平为上市银行最高。相比民生银行良好的发展势头，一直到2011年，股价却仍然还在5元左右的低位。
唐斌 四川成都投资者
我觉得那个不对，它的产品很好，比如它的商贷通也很好，它的坏账率也很低，也控制住了的。然后它的盈利增长也不错，百分之二三十也不错，为什么？它还是五块钱的。我觉得那可能是市场上的，对民营银行的一种偏见，我就加仓买入。
就在2012年，唐斌看到了一则民生银行遭外资看空，史玉柱则坚定看好并表示“三年内不减持”的新闻。虽然新闻不长，但却给了唐斌极大的信心。
2013年，民生银行在短短五个月的时间里，涨幅就超过了90%。唐斌在比对了多家银行后，又将手中的股票换成了更为低估的兴业银行银行和浦发银行。直到2015年时，这笔投资收益超过了100%。
唐斌 四川成都投资者
就是买股票一定要买自己研究过的股票，然后而且不要短期炒作，要长线持有。长线持有，为什么一定要长线？因为公司的盈利它总要经过一定的时间才看得出来，并不是说你买入股票时候，下个季度还暴增，再下来就是又暴增，它股价上涨没有那么快的。
从2015年以来，唐斌陆续买过五粮液、中国平安和招商银行。每一只都是他觉得在行业中极为优秀的有价值的股票。为了降低风险，他的仓位还有40%放在了债券上。
唐斌 四川成都投资者
我的投资风格就是持有价值股票，用仓位来控制风险，关注上市公司的业绩，动态调整，也关注自己的投资仓位的组合，也动态调整它就是这样，其实不用太多的精力在短期的股价的走势上面，不用太关注这个。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》 本期制作：陈威鹏）
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