投资者说
唐明荣：初入市泡书店学技术 看图形十年仍亏损
今天的投资者说，让我们来认识一位来自广西桂林的投资者唐明荣，这个来自农村的小伙子，从高中时就想从股市中积累财富，改变命运，那么如今他是否实现了自己的梦想呢？
《股疯》电影片段
你看这就是上海滩的股票热 这时候你如果回来炒股票 以你的本事笃定能赚大钱
1994年，影片《股疯》公映，展现了全民炒股的疯狂热潮，人山人海的营业厅，大屏幕上红绿交替，柜台上买卖单子递进递出。当时还在上高中的唐明荣看到这部影片受到了极大的刺激，《股疯》给他心里埋下了一个炒股致富的种子。
唐明荣 桂林投资者：
因为我家在农村，农村从小都要下地干活，特别是双抢（抢收抢种），日子非常苦。所以我觉得能够在屋檐下，然后在家里面，通过买卖股票这种方式，不用出去晒太阳，我觉得这种就是一种非常轻松的一种赚钱方式。
怀揣着财富梦想的唐明荣终于在上了大学后开了户，考上大学，父母亲给他准备了不小的一笔费用，交完学费，还剩下4000多元，他将这笔钱全部投入了股市。
唐明荣 桂林投资者：
我是2001年10月23号开的户的，开户这个日期我记得比较清楚，
记者：为什么会这么清晰地记得这一天，
因为我那天去开户的时候，开完户我非常兴奋，我说终于开户了，股票大厅下面的字幕，那种红红绿绿跳动的数字，让我热血沸腾，我终于进入股市这个市场！
大学四年，唐明荣的每个周末都在书店里度过，热情高涨的他急于学习炒股的方法，把当时的炒股书都看了个遍，将技术分析奉为宝典秘籍。但是结果却并不如他所愿。
唐明荣 桂林投资者：
我印象比较深的就大学期间做的两只股票，一个是秦岭水泥，一个是泰山石油，这两个股票完全是根据技术分析去做的。基本是抢反弹。连续暴跌之后看到低位放量，然后抢反弹，短线争取两三天，三四天赚个百分之二三十就出来了。结果没有赚百分之二三十，大概就是三四天可能亏了百分之二三十。就是那种挫败感是非常强的。
不得要领的唐明荣以为都是自己学艺不精才会连连亏损，花了更多的时间看图划线，每天写一篇日记，记录下了当时自己的分析和操作。
唐明荣 桂林投资者：
你看这是2002年6月29号写的一个文章，当时的标题叫政策修正，井喷出现，月线大阳穿头破脚，当时的新闻是南方证券破产，我当时画的一个技术图形，在1786点到1626点这个区间震荡，然后再突破。
记者：
现在看到这个文章，您是什么样的感觉？.
恍如隔世，就是现在包括现在你看都过了十多年了，那是2002年，现在过来17年了。现在在整个证券市场里面或者一些评论里面还会看到这样的一些标题。这个时候我就回想起十几年前的自己，就是这样从这个角度去分析市场，就是非常表象，非常肤浅地去分析这个市场，而不是像我现在逐渐地在从企业的角度去分析这个市场。
唐明荣很努力，并且善于学习，但是他拼命努力学习的技术分析并没有让他实现致富的愿望，入市将近十年的时间，买卖过无数的股票，画了无数条线，最终还是亏损。
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唐明荣：学习段永平 走价值投资路
入市十几年却一无所获，正当唐明荣极度沮丧的时候，他又发现了什么呢？他能否找到自己的投资之道呢？接着来看。
桂林山水甲天下，当我们来到桂林投资者唐明荣家时，看到他正在收看段永平的访谈视频。
段永平 投资家:
投资说起来很简单，就是便宜，但不是说他股价到过什么价格，而是根据你心目中它值多少钱，也就是所谓的价值。
2010年，唐明荣还在上海的一家美股日交易公司工作，当时只知道用技术分析方法炒股的唐明荣偶然间发现了段永平的博客，上面的文章让当时茫然无措的唐明荣一下子豁然开朗。
唐明荣 桂林投资者:
其中有一篇文章是写到对雅虎的一个分析，当时他对雅虎的一个分析，就是说雅虎这个公司现在市值才200亿美金多一点，然后它每年的盈利可能在六七亿美金一年，它本身有现金大概有45亿左右。然后当时的雅虎持有了阿里集团40%的股份，那时候他对阿里的一个估值是500亿，那么40%的股份就是价值200亿了。这样一分析他觉得雅虎是非常低估了。
唐明荣第一次知道了原来股票还可以看公司的资产现金流，进行估值，但是早已习惯看图画线的他对这种方法依然是将信将疑的。后来的两年的时间里，他跟着段永平的博客，一步步见证了他投资雅虎的全过程。
唐明荣 桂林投资者:
当时也是将信将疑，但是慢慢的因为他分析雅虎的时候，雅虎的股价那时才13、15块。他不是事后诸葛，不是马后炮去分析这个公司，而是在股价慢慢演变的过程中，他给你分析，相当于是现场给你分析这个公司是怎么样的。这个过程其实很震撼的。//后来大概就是经过两年的时间，雅虎的股价是从十三四块钱，然后涨到了40多块钱。
从那之后，唐明荣一有时间就去段永平的博客看看，把自己觉得有收获的内容摘抄到自己的博客里，慢慢地他改变了以前技术分析的操作手法，开始学习估值、看财务报表。时刻从“好公司、好价格、好的管理层”的角度去分析。并且他还给自己定了三个必须遵守的原则，“不熟不做、不用杠杆、不做空”。
唐明荣 桂林投资者:
不熟不做，这一点其实还蛮难的，不去做空，不去借钱，这些定义是非常清晰的，只是有的人控制不住。但是不熟不做其实有点难，就有的行业你可能我觉得自己了解的，但其实我自己不了解这个行业，就相对比较模糊一点，就是说不要轻易踏出自己的能力圈，这些都是他教给我的。
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唐明荣：买低估房产股 对风险保持警觉
唐明荣从段永平那里学到了价值投资的理念和方法，那么他是如何进行实践的呢？让我们继续来看。
2016年，许多城市房价持续攀升，不少地区价格直接翻番，楼市一片火热，当时还在上海打拼的唐明荣深切的感受到了房租的上涨，而且唐明荣还发现，虽然当时楼市炙手可热，但是股市却截然相反，房地产股票估值普遍都比较低。经过一番对比，他找到了性价比最高的融创中国。
唐明荣 桂林投资者：
当时其他的内房股的估值应该是在4、5倍这个样子。内房股在整个香港来说说都是低估的一个板块。当时这个公司的市值只有200亿港币多一点点，然后它当年的销售额已经有1500亿人民币的销售额了。当时我测算了一下，这1500亿的销售额，在未来一两年结算的时候，将会产生大概是100亿的利润，那么它的市值才200亿。这么算下来的话，这个公司是非常低估的。
如此低估的价格，唐明荣肯定不会放过这个机会，他重仓持有了融创中国，并且不断关注着房地产行业的变化，搜集房地产行业的数据材料，从每月的销售数据到公司的资产负债率、各个项目的去化率，唐明荣都做了详细的梳理和统计。从2016年6月到2017年1月，他一直自信地持有融创中国的股票，直到2017年1月，融创斥资150亿入股乐视的消息，给唐明荣一个晴天霹雳。
唐明荣 桂林投资者：
乐视是一家我完全不看好的公司。我非常不喜欢多元化的公司，你看乐视做的行业我估计十个行业都有，手机汽车就不用说了，其他很多行业都在做，地产也在做，电视也在做，娱乐也在做，电影也在做。融创200亿市值的公司花了150亿去买这么一个乐视这样的公司。所以当天公布消息的时候，那时股价前天收盘在七块附近，公布（消息）那天跌了7%左右。当时我就卖了一半的仓位。
虽然融创本身没有出现问题，但是为了安全，唐明荣依然毫不犹豫地卖出了融创中国的股票，并且开始物色更好的投资标的，很快他就发现另外一家房地产企业，中国金茂。
唐明荣 桂林投资者：
它的团队比较市场化，激励机制比较市场化，然后它的拿地模式比较独特，跟政府合作的，做产业园这一块，城市配套这一块，它有比较成熟的一些产业模式，拿地的成本比较低，它的资金的借贷成本很低，它的团队执行力也是很强。然后它很吸引我的一点就是说派息率比较大方，基本上每年可能在40%左右的派息。
而且当时中国金茂的估值也还在比较低的水平，分红又高又稳定，于是唐明荣就将大部分仓位都买入了中国金茂，一直持有到今天。学习段永平走上价值投资的路，唐明荣终于找到了自己的投资之道，从2011年至今，他再也没有亏损，他正在一步步接近自己的财富梦想。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》 本期制作：陈威鹏）
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