信息是如何影响股价的
有效市场的三个层次
EMH 的进一步解读
信息是如何影响股价的
一般情况下，有好消息公布股价就会上涨；有坏消息公布股价就会下跌。那么，这些信息（消息）是如何反映到股票中去的、过程是怎样的呢？
下面我们以投资者的具体决策过程为例来进行分析：
收集公司基本面信息：风险收益权衡，预算约束（有多少钱投资这支股票）。
做出投资决策：买或卖（并形成个人对这支股票的需求，反映到市场中）。
形成市场总需求：当所有人对股票的需求都反映到市场中时，也就形成了对这支股票的市场总需求。
在市场均衡的时候，总需求 = 总供给。此时，公司的总供给即公司总的流通股本。
市场均衡价格：得到市场的均衡价格，该价格集结并反映了所有投资者的信息，并对所有投资者的信息进行加权平均结果（对资金量大、信息准确的投资者赋予高的权重）。
市场的回馈机制：对信息准确的专业投资者，市场会给予经济回报（促使继续挖掘信息并融入市场）；同时进入市场的低门槛会进一步加强投资者之间关于信息提供的竞争（促使更多的信息进入市场）。
公司市场价值：最终会使市场价格成为对公司的公平市场价值的更好估计。
有效市场的三个层次
2013 年诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛（Cugene F. Fama）提出 “有效市场假说”（Efficient Market Hypothesis），对股价如何反映信息，做出了系统性的阐述。
他根据股份对市场的反映不同，将有效市场分为了三个层次：
弱式有效（weak-form efficiency）：反映的信息范围主要为历史信息
半强式有效（semi-strong-form efficiency）：除历史信息，及股票的历史价格、交易量等历史信息外，还包括公司层面的其他公共信息（如，公司的盈余公告、公司的鼓励分配等）。
强式有效（strong-form efficiency）：所有可用信息（包括内幕信息在内的各种信息）。
EMH 的进一步解读
若市场为弱式有效，则投资者将无法利用公司的历史信息（如，历史股价、交易量等）获取超额收益。
若市场为半强式有效，则投资者将无法利用公司的所有公开信息（包括历史信息）获取超额收益。
若市场为强式有效，则投资者将无法利用所有可获得的信息（包括公开信息和私有信息）获取超额收益。
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