风险的概念与测度

风险的概念（The Concept of Risk）

风险的度量

风险的概念（The Concept of Risk）

不确定性是风险的必要而非充分条件。

不确定性（Uncertainty）：不确定性是一个客观事实：没有人确切地知道将来会发生什么。

风险（Risk）：风险是对人们的福利状况产生影响的特殊的不确定性。

企业面临的风险

生产风险和研发风险

产品价格风险

原材料价格风险...

家庭面临的风险

疾病、残疾和死亡

失业的风险

债务风险（可调利率的按揭贷款）...

风险暴露（Risk Exposure）

指由于所处的环境，导致自然面临的一种特定风险。

农户：面临作物欠收的风险和价格下降的风险；

进/出口商：汇率风险。

风险的度量

（一）价格风险

价格风险定义为未来价格偏离其预期（期望）值的可能性，价格风险表现为价格的波动性（Volatility）。

对预期价格的偏离可能有利，也可能不利（即风险就是不确定损失与机遇的相伴相生）。

（二）价格风险测试的方式

最常用的方式是同时测度有利和不利方向波动程度的方差或标准差。

（三）价格转换收益率算标准差

转换原因：以股票为例，价格本身是绝对量，而收益率是无量纲的相对量。因此转换为收益率之后，可以使不同股票的波动幅度变得可比。

（四）期望值和方差的作用

作用：期望值和方差（标准差）是刻画收益率的两个重要的维度。其对经济含义分别是预期收益率和风险。

预期收益率：即数学期望，其本质上是一个随机量变各个实现值的概率加权平均；而方差则是各个实现值与期望值之间差距的概率加权平均。

方差：各个实现值与期望值之间差距的概率加权平均。

权重：均指各个实现值出现的概率。

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