债券交易的概念及流程
债券评级
债券市场
债券交易的概念及流程
（一）债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的基本概念
现券交易：也称债券的即期交易，也就是所谓二级市场的债券交易。
回购交易：债券买卖双方（资金融入方和资金融出方）在成交的同时，约定于未来某一时间以某一约定价格双方再进行反向交易的行为。
远期交易：双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格买卖标的债券的行为。
期货交易：在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。
（三）债券回购交易、现券交易、远期交易和期货交易的流程和区别
回购交易：其实是质押贷款的一种方式，通常用在政府债券上；期限（有几周的，通常情况下只有 24 小时，是一种超短期的金融工具）；运作方式（结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用）。
现券交易与远期交易：远期交易买卖双方必须签订远期合同，而现券交易则无此必要；远期交易的商品交收或交割的时间与达成交易的时间，通常有几个月的间隔，有时甚至达一年或一年以上，而现券交易通常是即时交收或交割；远期交易往往要通过正式的磋商、谈判，双方达成一致意见签订合同之后才算成立，而现券交易随机性较大，方便灵活，没有严格的交易程序。
远期交易与期货交易：交易场所、合约规范性、交易风险、保证金制度、履约责任等都有所区别。
（三）债券报价的主要方式
询价交易：公开报价（参与者为表明自身交易意向而面向市场作出的、不可直接确认成交的报价）；对话报价（参与者为达成交易而直接向交易对手方作出的、对手方确认即可成交的报价）。
点击确认、意向撮合：双边报价（银行间债券市场开展双边报价业务的交易员进行现券买卖报价时，在人民银行核定的买卖差价范围内连续报出该券种的买卖实价，并同时报出该券种的买卖数量、清算速度等交易要素）；小额报价（在交易系统中，一次报价、规定交易数量范围和对手范围的现券单向撮合交易方式。如果满足交易数量和交易对手方的要求，其他市场成员可以直接通过点击确认、单向撮合方式成交，无须经过询价过程）。
（四）债券的开户、交易、清算、交收的概念及有关规定
开户：订阅开启合同、开立账户。
成交：直接传至交易所主机进行撮合成交。
清算：在同一交割日对同一种债券的买和卖相互抵销。
交割：可分为当日交割、普通日交割和约定日交割。目前，深证所和上证所规定为当日交割。
（五）债券登记、托管、兑付及付息的有关规定
债券登记：债券登记结算机构为债券发行人建立和维护债券持有人名册的行为（证券要素和证券权利的记录和确认）。
债券托管：可投资于债券资产的金融机构均可在中债登（中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）和中登（中国结算公司）按实名制原则以自己名义开立债券托管账户。债券托管量等于已经发行但尚未到期的债券总量。
债券兑付和付息：债券兑付是偿还本金，债券付息是支付利息。
债券评级
债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券、按期还本付息的可靠程度进行客观公正的评估，并标示其信用程度的等级。
（一）信用评级的程序
评级准备：签订 “评级合同”，支付评估费，成立专门的评级小组；评级对象（发行人）提供材料。评级小组对材料及机构已有的信息进行初步审核。
实地调查：包括与评级对象（发行人）的高管及有关人员访谈、查看现场、对关联的机构进行调查与访谈等方面的工作。并建立完备的实地调查工作底稿。
实证阶段：对评级对象（发行人）的经营环境、经营能力及状况、财务、评级对象（发行人）风险因素及抗风险能力等方面进行评价。
评定等级：评级结果须经 2/3 以上的与会评审委员同意方为有效。
结果反馈与复评
结果发布：包括评级对象（发行人）名称、信用等级、简要描述及主要支持数据。
文件存档
跟踪评级：在信用等级时效限定期内按照跟踪评级安排继续进行评级服务。
（二）债券评级的等级标准及主要内容
银行间债券市场中长期债券信用评级：三等九级。
AAA：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
A：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高。
B：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C：不能偿还债务。
除 AAA 级、CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用 “+”、“-” 号进行微调，表示略高或略低于本等级。
银行间债券市场短期债券信用评级：四等六级。
A-1：还本付息能力最强，安全性最高。
A-2：还本付息能力较强，安全性较高。
A-3：还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响。
B：还本付息能力较低，有一定的违约风险。
C：还本付息能力很低.违约风险较高。
D：不能按期还本付息。
主要内容：企业素质、经营能力、获利能力、偿债能力、履约情况、发展前景等。
企业素质：包括法人代表素质、员工素质、管理素质、发展潜力等；
经营能力：包括销售收入增长率、流动资产周转次数、应收账款周转率、存货周转率等；
获利能力：包括资本金利润率、成本费用利润率、销售利润率、总资产利润率等；
偿债能力：包括资产负债率、流动比率、速动比率、现金流等；
履约情况：包括贷款到期偿还率、贷款利息偿还率等；
发展前景：包括宏观经济形势、行业产业政策对企业的影响；行业特征、市场需求对企业的影响；企业成长性和抗风险能力等。
债券市场
（一）银行间债券市场的发展情况
银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中债登的，金融机构以及一些非金融机构合格投资人进行债券买卖和回购的市场。目前已成为我国债券市场的主体部分。
市场规模快速扩大，直接融资比例不断上升；
市场成员不断扩容，参与主体日渐多元；
市场功能逐步显现，兼具投资和流动性管理功能；
发行主体以国有企业为主，其他主体积极参与；
投资者结构持续优化，市场风险不断分散；
与国际市场相比较，市场流动性仍然较低。
（二）交易所债券市场的发展情况
作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所。
交易方式：银行间债券市场的交易方式；交易所市场交易方式（竞价系统、询价系统）。
银行间债券市场的交易方式：
现券买卖按净价交易，全价结算；资产支持证券按每百元面额对应的本金进行报价。现券买卖可采用询价交易方式和点击成交交易方式。
询价交易方式下可用意向报价、双向报价（仅适用资产支持证券）和对话报价。
点击成交交易方式下可用做市报价、点击成交报价和限价报价。
托管方式：银行间债券市场托管方式（银行间债券市场是场外市场，实行一级、二级综合托管账户模式）；交易所债券市场托管方式（交易所市场实行 “中央登记、二级托管” 的制度）。
结算方式：银行间（实时全额逐笔结算机制，统一通过中债登的中央债券综合业务系统完成）；交易所（主要采取的是中央对手方的净额结算机制，由中登负责债券交易的清算、结算，并作为交易双方共同的对手方提供交收担保；在固定收益电子平台实现的成交，清算模式有交易商之间达成的交易和交易商与客户达成的交易）。
（三）债券市场转托管的定义及条件
债券市场转托管的定义：转托管是指同一投资人开立的两个托管账户之间的托管债券的转移，即其持有的债券从一个托管账户转移到属于该投资者的另一个托管账户进行托管。
债券市场转托管的条件：投资人办理转托管业务时，须持本人有效身份证件、债券交易卡、债券账户卡， 到银行指定的营业网点柜台，填写《债券账户业务申请表》（机构投资人加盖预留印鉴），按规定缴纳相应的手续费，即可办理转托管业务。
跨市场交易的债券：可以（国债和企业债）；不能（包括公司债、证券公司次级债、中小企业私募）。
转托管时间：银行间市场可在工作日内的 8:30-16:30 实时办理转出、转入业务；交易所市场必须在 15:00 前完成转入或转出指令的录入，才能保证客户在次一个工作日可以使用转入或转出的债券。
收费（参考值）：从银行间转到交易所，按转出国债面值金额的 0.005% 计算，单笔转托管费用最低为 10 元，最高为 10000 元。从交易所转到银行间，为国债面值的 0.01%。
速度：国债转托管，能实现 T+1 日到账；大部分债券只能实现 T+2 日甚至 T+3 日到账。
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