《公司理财》备考资料(一)

《公司理财》备考资料

I.公司理财逻辑框架

如何投资：现金流，折现率-----净现值最大

如何筹资：权益（普+优）、债券-----资本结构使成本最低

如何分配：现金股利、股票回购、股票股利

本书前十九章就是围绕这三个问题讲的。

如何投资部分，其实就是现金流折现。所以要计算未来经营性现金流，这个问题讲了几章；又讲应该用什么折现率折现，讲了几章。最后讲了用三种不同的方法计算一个项目（或企业）的价值。

如何筹资部分，就是各种筹资方式的成本怎么计算，各种筹资方式的利弊，这些问题又讲了几章。

如何分配公司的价值呢？讲了不同的几种理论。

II.公司理财知识点

公司理财，因为用的是外国人的书，而外国人喜欢用例子来讲知识点。所以我们做重点、难点的整理，不可能把例子都写进来。只能把知识点写进来，通过讲课的方式去阐述每一个知识点。所以下面主要是一些干货，有些内容要靠上课来手舞足蹈、写写画画来讲清楚。

第一章公司理财导论

1.1什么是公司理财

流动资产

流动负债

长期负债

固定资产

所有者权益

公司目标：为所有者创造价值

资本结构（筹资）：公司短期及长期负债与所有者权益的比例

资本预算（投资）：长期投资的选择

股利政策（分配）：利润的分配

1.2企业组织

个人独资

（1）个人独资企业不支付公司所得税，交个税。

（3）个人独资企业对企业债务负有无限责任。

普通合伙制

（1）每个合伙人都对合伙制企业的所有债务负无限责任

（2）不交公司所得税，交个税。

有限合伙制

（1）允许某些合伙人对企业债务的责任仅限于其个人在合伙制企业的出资额。至少有一个普通合伙人。

（2）有限合伙人不参与企业管理。

（3）不交公司所得税，交个税。

公司

有限责任、易于转让所有权、永续经营，增强筹资能力

（1）股份代表着对公司的所有权，所以所有权可以随时转让给新的所有者。

（2）公司具有无限存续期。

（3）股东的债务仅限于其对所有权股份的出资额。

（4）双重课税

1.3现金流的重要性

利润表是会计角度，即使未收到款也会确认收入。所以会计表上的利润不能用来支付、不能用来发工资。

对企业最有价值的是现金流，现金流是企业真正拿到的钱。

但预测的未来现金流是有风险的，即不是确定的。

1.4财务管理的目标

可能的目标：生存、避免财务困境与破产、在竞争中获胜、销售额最大化或者市场份额最大化、成本最小化、利润最大化、维持盈利的稳定增长。

终极目标是：最大化现有股票的每股价值。

如果没有可交易股票的市场，那么，更一般的财务管理目标：最大化所有者权益的市场价值。

1.5代理问题与公司的控制

代理关系：股东与管理层之间的关系。

代理问题：当某人（委托方）雇佣另一个人（代理方）代表他的利益的时候，委托方与代理方可能存在利益上的冲突。这种冲突被称为代理问题。

代理成本：股东与管理层利益冲突的成本。这些成本可以是间接的也可以是直接的。

直接的代理成本：管理层受益而股东蒙受损失的公司支出；监督管理层行为需要的支出。

间接的代理成本：主要是指公司失去的机会。比如对股东有利而对管理层不利的投资机会。

1.6法律法规

1933年，《证券法》规范证券发行，完善信息披露

1934年，《证券交易法》规范交易

2002年，《萨班斯-奥克斯利法案》公司年报必须评估公司的内部控制结构和财务报告。审计人员必须评价并且证明管理当局对这些事实的评估属实。公司的管理者必须对年报做出评论并签字。他们必须明确地宣布该年报不包含任何虚假陈述或者重大遗漏；财务报告真实地反映了财务状况；他们对内部控制负责。公司执行该法案的财务后果是成本高昂。

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