本文来自无忧树信维通信协作之竞争结构部分,完成于2019年9月。经历一轮上涨后目前价格有所回落,与协作时价格相近。手机零配件等行业无忧树并不太喜欢研究,不太容易理解和把握,财务结构也不太好,但5G产业链下完全不去了解也不妥当。
文/圣宇
无忧树青年才俊成员
供应商议价权
上游主要是五金和塑料件这块容易采购,议价权较高,设备主要是LDS机台,目前已有国产替代,议价权一般,滤波器这一块依赖于德莹华清的产品,议价权不高,前五名供应商采购占比16.55%。
客户议价权
前5名客户合计销售金额占比36.01%,都是大客户,下游为手机、对讲机、笔记本电脑等移动终端产品制造企业,议价能力较弱,应收账款占总资产30%多。
替代品
天线和滤波器的新品种放量替代。LCP材质具有低介电常数(Dk=2.9)、低介电损耗(Df=0.001-0.002)特质,更适用于5G时代高频信号传输。
声波滤波器未来5G通信要求选择3Ghz以上的频谱,这意味着普通的SAW滤波器不能胜任5G的频段要求,必须采用BAW滤波器。
MIMO系统的变革。
新玩家
立讯精密、蓝思科技、欧菲科技、东山精密、合力泰、瑞声科技等都有可能通过外延并购的方式切入天线领域。
同业比较优势
国内角度:信维通信作为现代电子产品制造“Open Architecture”模式下一个零部件制造商环节,它又不同于一般制造,更注重从材料到产品一体化布局,这样使得信维能够掌握所生产零部件的全产业链环节,同时下游客户为苹果等主要的手机王者,同业竞争对手客户只有TCL等。
国外角度:我国技术相比国外巨头还差得远,在新一代5G手机射频器上,我国占据的市场份额其实非常有限,大部分都被博通、Qorvo、思佳讯、日本村田、TDK等国际半导体巨头所垄断。
竞争格局
全球竞争格局较稳定,Avago、Qorvo、Skyworks、Murata、TDK和太阳诱电。在PA中,Skyworks、Qorvo、Murata三分天下,分别占有43%、25%和25%的市场份额。而在SAW中,Murata市场份额有47%,TDK占据21%,太阳诱电占据14%。在BAW中,Avago一家独大,占据了87%的市场份额。综上,无论是PA还是SAW目前都被日美厂家垄断。但国产替代还有可能发生格局的转变。
公司核心竞争优势
技术布局:从功能机到智能机时代,天线从弹片/FPC技术演进到LDS技术,信维通信自己储备LDS技术并通过收购北京Laird强化LDS技术和产能,致使信维跻身天线厂商前列。如今,信维通信瞄准5G通信对射频技术带来的变革,成立5G研究院,储备MIMO 天线、SAW/BAW、天线开关、PA、LCP等各方面技术。据其公告,新一代LCP天线的研发已通过客户检测,是我国目前在LCP天线领域较为领先的公司。
产品布局:天线产品是信维通信的根基,2014年之后随着公司对北京Laird整合取得成效后,公司产品从单一天线业务拓展至无线充电/NFC、射频跳线、射频跳线、音射频一体化等业务,这些业务已成为信维通信收入利润重要支撑。展望未来,公司已经布局了MIMO天线、SAW/BAW、天线开关、PA等产品,SAW已经小批量供货,BAW取得突破,这些新产品将是公司未来增长的重要动力。
大客户布局:2010年信维通信开始剥离小客户,为大客户LDS留出产能和工程师。如今,信维通信已是苹果、三星、华为、OPPO、VIVO、小米、微软、Google的重要供应商,大客户平台搭建完成。
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