牛市似乎要脱离基本面来看问题，实际上也不一定。
以信维通信、三花智控为例，这些股票光看PE已经很高，有很大泡沫，但这样的泡沫是非常健康的。信维通信有5G加持，业绩高速增长是大概率的事，按照一致性预期，现在的价格顶多称之为合理（非低估），长期来说还有很大的上升空间。但三花配套新能源汽车对业绩影响有多大还未可知，为何认为它也健康呢？
除了市场情绪，流动性之外，还有什么可以支撑？
我认为最大支撑是国产替代。站在当下的中国来看，这是中国产业升级的必然选择，没有第二条路。新旧动能切换，产能从低端走向中高端，这与国家高质量发展，供给侧改革也是一脉相承。国产替代并不是什么都自己干，它与继续深化改革开放伴生，重在培养创新土壤，所以，另一个层面我们认为中国改革开放的决心可能比想象的还要大。
特斯拉落户上海使国内新能源汽车零配件产业链迅速升温，国产替代是主旋律，很快可以实现100%的国产替代。传统汽车零配件霸主位置一直被欧美国家占据，但新能源汽车改变这一格局，中国技术上不一定是领先的，但确实有先发优势，经过打磨配套，优势会积累，这些工程与制造方面的壁垒是通过长时间产业协同构建的，先发非常重要。过去中国汽车零配件只能做利润最薄部分，这是因为中国始终处于后发当中，核心部分很难被纳入配套。
先看一下研报资料（新能源汽车热管理配套价值）：
阀类：三花智控供应，M3单车价值量约1000元左右，MY因为热泵原因，阀的价值量预计在1800元+；
电动压缩机：翰昂供应，单车价值量1500元；
电子水泵：三花供应，单车价值量500元；
冷媒管路：翰昂供应，间接供应商腾龙股份，供应部分硬管，单车价值量估算约1500元以上；
换热模块：银轮股份新定点，单车价值量500元+。
很明显，三花在热管理方面配套价值更高，同时三花的壁垒也更强，热管理放量也是迟早的事。三花的估值优势现在确实没有，想舒服的买进去也难。这又涉及到另一个估值问题，当市场预期抬升时，后来的投资者想要获取企业增长的平均收益很难，要等到某个合理位置需要耐心，这对持有者是一种幸事，对买入者有挑战。此种案例在无忧树的通策医疗、广联达、华兰生物上都有充分表现，我就有个疑问：为何它们有了好价格时很多人的观点也反转了，加入踩踏者行列？
无忧树一直擅长持股，不会特别崇尚非常细腻的数据处理，更关注企业创造价值的持续性与产业结构的变化，这也是对估值宽容度高的原因。
本周无忧树新增协作标的：银轮股份、中新赛克。
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