德赛西威VS中科创达，谁更强

本文来自无忧树协作组交流，主要观点提供者@虾米虾米，其参与了无忧树2020年汽车新四化中德赛西威的研究。

汽车新四化研究后覆盖的股票主要包括德赛西威、中科创达、四维图新，另外还有公众号发文较多的新能源热管理三花智控与银轮股份。

德赛西威与中科创达业务有巨大差异，一个偏硬件，智能座舱；一个偏软件。但从产业链角度可以混编在一起进行研究，相互验证。

德赛西威正处在量价齐升阶段，虽阶段性业绩低于市场的一致性预期，但估值下移的可能性比较低，放量的确定性比较强。而且和一流芯片企业绑定，技术优势与先发优势非常明显，短期价格如果下移就是上车好机会。

中科创达主要三部分业务：

• 智能软件：面向手机的软件开发，比较稳定

• 智能网联汽车：智能网联汽车在整体市场中的渗透率不断提升

• 智能物联网：在高速发展

 

过去有很多人提出一些疑问，比如主机厂如果自己开发软件，是否有中科创达的生存空间？华为对汽车领域的投入是否会影响德赛西威的地位？这些我们在交流过程中都有回应：不用管，是正面影响，而非负面。相关讨论可参考无忧树2020年文章：《例行追踪：黄金坑vs大杀器》

两家企业的相关描述可参考过往文章：

《一家高速成长企业》

《忘掉某些估值数据，德赛西威定性分析（局部）》

今天让德赛西威和中科创达进行对比，看看谁的竞争优势更强。

先看一段投资者关系~~~

 

德赛西威的主要竞争优势是什么？

 

（1）公司拥有完善的产品结构以及全面、深厚的的技术和经验积累，具备较高的整体解决方案开发能力，能够提供更加复杂、更加统一以及更多交互的整体解决方案。同时，高水平的制造能力、质量把控能力，从产品级到组织级的完整信息安全能力等， 共同构成公司的综合竞争优势。（5月份回答）

 

（2）公司拥有完善的产品结构（涵盖智能座舱、智能驾驶和网联服务三大产品群）、深厚的技术储备、优质的客户结构、高度智能化的制造系统、行业认可的质量管控能力和信息安全能力，多维度形成了公司的综合竞争力。（6月份回答）

 

相比之下，我觉得中科创达的竞争优势更强大，为何这么说？请看下面。

 

中科创达的核心竞争力：

 

1、全球领先的全栈式操作系统厂商，核心技术壁垒

 

公司深耕智能操作系统领域12年，是全球领先的全栈操作系统技术公司。公司拥有超过8000名操作系统工程师，聚焦操作系统技术，持续为智能网联汽车、智能物联网、智能手机行业赋能。公司在智能操作系统技术领域构建了巨大的先发优势和深厚的技术壁垒。

 

2、产业链中的战略卡位，为智能产业赋能，为客户和合作伙伴提供价值

 

公司构建网状生态系统，处于产业链核心位置，操作系统技术连接和赋能芯片、应用、算法厂商，底层芯片端的创新需要经由操作系统去赋能上层应用创新，上层应用创新需要经由操作系统去使用芯片的算力。在智能产业链里，公司上下连接了两端。一端是连接了产业链中的所有的合作伙伴，其中包括芯片厂商、OS厂商、互联网厂商、AI和云厂商等。另外一端连接了手机厂商、车厂、Tier1、物联网厂商等，为行业构建了网状生态系统。公司位于产业链中的战略卡位，任何一方的增长都会带来公司业务的增长。

 

对下游客户的价值。中科创达作为领先的OS产品和技术提供商，拥有OS产品和技术，智能中间件和人工智能等技术。凭借对Android，Linux，Windows，RTOS等智能OS技术的多年研发投入，创达已经形成了从SOM（系统模块）到硬盘驱动器，操作系统内核，中间件到上层应用程序以及云技术的综合技术系统。中科创达对于智能手机，智能汽车，IOT领域的客户有独特价值，包括缩短产品上市时间、降低研发成本、更好的用户体验和高品质交付。

 

3、全球化布局

 

公司的合作伙伴、客户遍布全球。公司在全球拥有30多个操作系统研发中心，在全球范围内构建起了坚实、完备的业务及生态体系。公司能够在全球范围内以本土工程师团队支持客户，形成了全球研发，当地支持，全球资源整合等核心竞争力。丰富生态系统，同合作伙伴和客户建立了战略合作关系。在和全球技术头部厂商包括芯片，元器件，终端，移动运营商，操作系统，软件和互联网供应商等合作中，创达提供了增值服务和独特的垂直整合优势。

 

4、产品化和IP的布局

 

坚定地推进产品化、核心IP的布局和创新。投资和收购是创达保持IP、产品和技术领先地位并扩大我们的业务协同能力以赢得市场的战略之一。以智能网联汽车业务为例，操作系统平台产品和软件IP，为公司带来了智能网联汽车时代的流量入口，随着在研车型的陆续上市，智能网联汽车业务将持续高速增长。2020年，公司智能网联汽车业务实现营业收入7.7亿元，较上年同期增长60.09%。5年（2016年-2020年） 复合年均增长率高达102%。2016年，创达收购了Rightware，后者是全球领先的汽车人机交互设计软件。2017年，创达收购了MMS Solution，后者是用于图像、视频和音频处理等软件领域的全球领导者。2021年，创达收购了全球领先的自动泊车技术提供商辅易航，从而从汽车座舱系进入到汽车安全领域，进一步提升了在自动驾驶领域的竞争优势。再以Rightware的Kanzi为例。Kanzi是一个所见即所得的UI开发工具，相当于汽车UI领域的Photoshop。Kanzi作为公司广泛产品线中的拳头产品之一，其面向智能汽车驾驶舱可以提供数字仪表、中控、娱乐与控制屏的HMI开发的工具集。凭借Kanzi独特的模块化体系结构和灵活的工作流，设计人员可以发挥他们的创造力并缔造流畅的用户体验，一步完成3D动态界面的可视化搭建，并与工程师无缝对接，在降低开发成本的同时加快产品上市时间。目前，全球超过50+品牌首选Kanzi作为HMI开发工具，其已赋能车型超过100个，全球超过3000万辆车使用了Kanzi技术。未来，Kanzi将助力更多的合作伙伴打造一流的人机交互体验。

 

与下游客户是否存在竞争关系？

 

当客户组建自己的软件开发团队时，公司是否遇到来自客户的竞争?

 

由于软件定义汽车行业，软件的重要性越发明显。公司作为全球领先的全栈式OS产品和技术提供商，具有广泛的操作系统实力来支持客户赢得市场。公司的软件实力，使公司成为客户联合开发的理想合作伙伴。公司通过和客户的战略合作，帮助客户产品快速推向市场。

 

帮助客户的产品快速推向市场，说明客户真的可以自己做，但人力、技术、金钱以及最重要的时间成本，对客户来说都是巨大挑战，因此无法绕开中科创达。

 

而德赛西威的核心竞争力，友商还是可以努努力追一下的。

 

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