广联达从2016年开始研究，是无忧树研究与交易决策的经典品种之一。从半年报看，企业已进入新的发展阶段，云转型接近尾声，未来切换到PE估值也有一定基础。
从业务上说，企业主要围绕工程项目的全生命周期展开，包括了数字造价、数字施工、数字设计和创新业务等板块。公司老总曾说工程造价业务是“碗里的”，施工业务数字化产品是“锅里的”，建筑工业化和数字城市产品则是“田里的”。
而广联达能够在一众企业中脱颖而出得益于其卓越的战略管理。企业也在很多场合说过，能够有今天，是因为从一开始就不是机会驱动，而是战略驱动。
时至今日，广联达在造价领域已经一统天下，占有率极高，并因为云化完成进入利润释放期，并通过增值业务捅破了行业天花板，为其它业务布局及发展创造了良好环境。
数字造价业务营收16.79亿元，同比增长45.80%，还原调整后营业收入18.82亿元，同比同口径增长24.47%。云收入11.68亿元，占造价业务收入比例达到69.54%。上半年公司签署云合同13.70亿元，同比同口径增长33.29%。2021年，造价业务最后4个地区江苏、浙江、安徽、福建进入全面云转型；受益于高端客户和大企业客户转云的带动，上半年这四个地区的转型速度相较其他地区同期有所加快，其中浙江、江苏的老用户转化较快，福建、安徽的新用户拓展较多。截至上半年末，2017年和2018年转型区域的转化率>85%，续费率>80%；2019年转型地区转化率、续费率均>85%；2020年转型地区转化率达到70%，续费率>85%；2021 年新转型地区的转化率>40%，并且实现了当期收入的正增长。广联达造价全面云化已接近尾声，造价云进入利润释放阶段。
在云转型期间，因为利润和估值匹配度不高，为观察企业高低估情况，一般会采用PS估值，随着云转型的逐步完成，利润进入正常阶段，PE也具有一定的指引作用，但要具有成长思维。以我们对广联达的理解，现阶段算是一个新的可以布局的阶段，给尚未上车的同学一些新的上车机会，估值压缩空间不大。它可以算工业软件分支，也符合市场的偏好。细分领域的格局包含两点：首先是造价领域的一骑绝尘；其次是施工领域的巨大空间；最后，业务协同形成的广泛可能，也包含数字设计等。这种能力的积累是其它相关企业很难形成的，企业正从小而美向大而强跃进。2021年初，公司紧抓施工企业客户数字化转型的迫切需求，调整了数字施工业务的市场策略和业务节奏：上半年数字施工业务实现营业收入3.18亿元，同比下降5.32%，新签合同额较上年同期增长超过100%，下半年重点落实交付保障收入和回款。截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数4.6万个，累计服务客户超过4000家。上半年新增项目覆盖8000个，新增客户覆盖600家，规模化拓展取得较大突破。新签合同中，项企一体化解决方案合同占比约15%，项企一体化规模不断提升，对未来增长提供更好支撑。项目级BIM+智慧工地合同占比约85%，其中劳务、物料合同均实现翻倍增长，集采合同占总合同金额的比重达到30%，初步实现了集团管控方式下单品的快速渗透。营收下降，但发展态势不错，广联达以BIMMAKE和施工算量为枢纽，打通设计系统、造价系统和施工系统全流程。产品形态上，单点产品SaaS化和解决方案的PaaS化。市场对施工业务充满期待，是第二增长曲线，实际进度低于市场预期，但在造价云强力支撑下，施工业务拥有不少弹性。
数字设计业务板块主要面向设计院客户，提供建筑设计一体化解决方案、
基础设施设计一体化解决方案和设计成果数字化交付审查方案等，主要产品包含BIMSpace建筑设计产品集、广联达建筑设计产品集、二维建筑设计产品系列、Civil市政设计产品集、广联达设计成果交付审查产品集等，其中BIMSpace、Civil市政系列产品在市场中处于领先地位。报告期，数字设计业务实现营业收入0.59亿元，其中子公司洛阳鸿业贡献收入0.57亿元，相较上年同期增长65%。数字设计业务是新培育的业务，在标杆项目推进过程中，与广联达其它业务有协同，呈现快速发展局面，体量暂可忽略不计。数字设计业务有较大市场空间，企业有2万多家，行业从业人员近500万人，费用支出1520亿元，企业信息化投入超100亿元。设计是工程建设数据之源，目前行业有很多痛点。作为无忧树《不要卖系列》一员，广联达不仅奉献了很大收益，同时它也是难得能不断提供买入机会的企业，不像通策医疗后期估值过高难以下手，当然关键你得真理解它，否则什么时候都会觉得它很贵。加入无忧树请联系微信：jiaoyilian2016
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