导 读
股市的价值投资我们可以做到，那车市的价值投资呢？什么品牌的车型值得我们投资呢？
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股市、房市、车市，历来可以看做考量经济运行指标的三大晴雨表，当下股市的惨谈不用言说，而车市能否在股市萧条中嗅到消费释放的信号呢？市场上有一种声音说，股市作为一项投资占用了大量资金，降低了人们的消费需求，一旦人们找不到合适的投资渠道，压抑的消费热情很可能借此被点燃，这么说靠谱么？
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让我们看一张图：
有好事者将2002年1月-2011年12月十年间共120个月月末最后一个交易日上证指数收盘点数与同时期每个月汽车销量作以耦合观察，得到这张图表。
不难发现，从02年1月至05年8月间，上证指数缓慢下跌，乘用车销量缓慢上升；之后至06年10月，上证指数随车市一起温和上升；紧接着遇到上证指数暴增暴跌至08年12月，车市增长几乎陷入停顿。之后伴随着车市增长，上证指数在09年7月到小高峰后逐渐下跌，车市继续上扬。
换言之，根据以往的经验，股市在暴涨暴跌期间，车市销量增势减弱；而股市暴涨暴跌之后，车市恢复高增长。但问题有两个，第一：当下的股市依然还在动荡的区间里，远远没有告别动荡，呈现出一边倒的局面；第二，即使股市告别了这一拨周期，车市是不是依然具备高增长的潜力？
如果这张图的算法具备实用价值，那说明实体经济走势才是车市企稳或走低的根本原因。那么，如果近期股市有从牛转熊的可能（看官，我说的是可能，您别和我急），车市将不可避免陷入到低增长时代，因为咱从来听说过实体经济向好，股市低迷；反之，这几个月倒是亲眼见证了实体经济爬升缓慢，股市一片虚假繁荣的景象。
普雷姆·杰恩教授在他的《巴菲特超越价值》一书中提出了价值投资策略的三大问题，我很感兴趣，觉得很有必要予以解读。
第一个问题：价值投资带来的超额收益需要多长时间？
杰恩教授认为，在投资组合构建后的第一年里，尽管收益率不很突出，但也不会令人失望。价值投资并不是在第一年就发挥作用，4%-6%的差别并不算很明显。但是在接下来的时间里，差别开始加大。到第五年，差别大概为每年8%。杰恩教授得出结论说，价值投资策略要想获得丰厚的回报，需要等待几年时间。因此，买进股票要有足够的耐心。
我对这一点深有体会。确实，心态浮躁且没有耐心，价值投资往往失败。就我本人的投资实践而言，组合里的股票几年不涨是常有的事。只是我坚信我的分析结果，并深信其内在价值未得到表现，所以不会因此而调整。杰恩教授建议说，一旦投资组合完全构建好，就不需要根据日常的基础对它进行监管，“少努力比多努力强”，可以将更多的时间做其他的事。这一点我完全表示赞同。但他又说，理想的状态是，可以好几年都不用对此进行再评估。这一点我无法完全苟同，我认为每年进行一两次的评估还是必要的，因为公司经营毕竟处于持续性的运动中。
第二个问题：市盈率和其他的价值投资策略在未来仍然有效吗？
这个问题与“价值投资真的有用吗？”相似。杰恩教授认为，仍然有效。就市盈率这个指标而言，逆向投资研究者大卫·德瑞曼在1977年和1998年的两次实证研究都表明，市盈率在具体操作中的确可以做得不错。有关价值投资最为著名的研究是由伊利诺伊州大学的几位教授共同主持完成的。他们根据市盈率和其他比率指标构建相应的投资组合，考察了1963-1990年间股票的收益情况，最终的结果验证了本杰明·格雷厄姆价值投资策略的正确性，说明价值投资是非常成功的投资策略。依据这个策略，完全可以击败那些专注于短期投资收益的基金经理人。
当然，也必须承认，市盈率或其他价值投资策略会有一段时间不起作用。这说明，任何一种投资策略都不会在任何时间放之四海而皆准的，因此，价值投资策略确实就是约翰·博格先生所说的，只是“次优”的策略。我初学价值投资的时候，有一段时间曾经认为价值投资是“战无不胜”的。确实，如果置于长期视野下，它可能就是“战无不胜”的，但在某一个时期，它显然未必如此。如果我们处于那样的时期，更需要有足够的耐心，并且维持投资组合不变。
第三个问题：价值投资策略的风险会更高吗？
杰恩教授仍然以伊利诺伊州大学的那个著名研究为证。他们通过考查5年期投资组合的收益率情况对风险进行了分析。他们发现，无论一个投资者什么时候运用价值投资策略，只要时间期限超过5年，他所获得的投资收益率才会高于其他类型的投资策略。这就意味着，价值投资策略绝非能够立竿见影，需要充分的时间的进行酝酿和发酵。如果没有极具耐心，结果将一无所获。
杰恩教授指出，价值投资背后隐含的最基本的思想，是在比较低的价格水平上购买股票。一系列的科学研究表明，即使只运用比较简单的财务指标，也会获得不错的投资回报。价值投资需要足够的耐心等待很多年才能等到其投资策略发挥作用，只是许多投资者可能没有这份耐心。还有重要的一点，价值投资的收益率之所以很高，是因为这种投资策略对投资者的行为要求比较严格，所以问题的关键是，真的能够确定自己与众不同吗？
股市的价值投资我们可以做到，那车市的价值投资呢？什么品牌的车型值得我们投资呢？尤其是SUV领域为什么福特锐界能立于不败之地！
谈到7座SUV，目前可以称得上真正主流的玩家莫过于丰田汉兰达和福特全新锐界了。丰田汉兰达进入中国较早，市场知名度高，有着良好的用户基础；福特锐界则是传承了福特百年的造车基因，原本的进口车型口碑极好，国产后进一步提升了性价比。
两强相争，谁更技高一筹？6月的销售数据给出了最好的答案：锐界销售8416台，汉兰达销售7829台。5月底才上市的锐界能一个月内就掀翻连续65个月的中型SUV细分市场冠军汉兰达，足见其实力不俗，也让我们深刻的感受到现今车市场竞争之激烈。
下面就让我们来仔细分析一下二者的竞争关系，上市一个月就成为新任老大，锐界是如何做到的。
一、价格策略制胜
全新锐界的起步价格比汉兰达略高，但2.0T和2.7T车型双拳出击，2.0T车型主打中大型SUV，2.7T车型则有能力面向更高级别的客户，可以争夺部分ABB的中型SUV市场。可以做到这样，只能说目前来看欧美系SUV的品牌形象要比日系SUV的品牌形像高一头。
二、动力系统
汉兰达由2.7L的发动机升级为2.0T后，动力系得到了一定的提升，不过相比锐界的245马力是略显不足，3.5L的高配发动机对比锐界的2.7T则只能说呵呵了。发动机数据上锐界完胜。丰田汉兰达官方并没有公布百公里加速时间，锐界2.7T车型官方公布的百公里加速时间为7.5秒。实测看来，汉兰达的2.0T车型百公里加速时间为9.61秒，锐界2.0T车型的百公里加速时间为9.15秒，2.7T车型则可以进入7秒以内。
值得注意的，汉兰达2.0T车型需要加97号汽油，这一点对于喜欢开车去野外的朋友来说略有不便，毕竟不是每个小加油站都有97号汽油的，对于维修和保养是否会有影响目前还不好下结论。
三， 配置制胜
汉兰达低价低配低性价比，锐界高举高打高人气。
与汉兰达更低的价格形成呼应，它配置也更低一些，倒车雷达、LED尾灯、隐私玻璃等紧凑型SUV上的主流配置都没有出现在汉兰达的低配车型上，让人觉得有点不可思议；全系没有胎压监测，除顶配车型外都只配备卤素大灯则更让人有些望而却步了；18-19寸、韩泰+邓禄普的轮胎组合让喜欢驾驶乐趣用户有点难以忍受。
锐界则是高举高打的策略，全系车型标配了胎压监测、LED尾灯、电子手刹、无钥匙进入和一键启动、SYNC人机交互系统和方向盘换档拨片等安全和科技配置；中配车型就配备了LED前大灯；高配车型则配备了第二三排座椅电动调节、防眩目LED前大灯、360度全景影像可视系统等奥迪Q7上才有的配置；全系米其林+固特异+倍耐力轮胎运动版车型配21寸超大轮胎……这配置高的也是醉了。
四、细节制胜：
锐界的用料的确让人看到了福特的厚道之处，门板用料更加厚重让人更有安全感，同时使用了更厚实的隔音和缓冲材质，相比之下汉兰达的门板就略显单薄了。同时锐界门板上的皮质缝线工艺看起来也更加高档，而汉兰达的门板塑料感较强。
五、空间制胜：
两车都配备了全景大天窗，不同的是锐界的天窗增加了防紫外线夹层，能在享受阳光的同时，降低车内温度和紫外线。锐界的座椅厚度明显更厚，可以对腿部形成完全的支撑，长途旅行也不易疲惫。
总结：
当前的7座SUV市场，除了眼前对峙的这两个强者，似乎没有能参与竞争的第三者了，总的来说锐界在整个对比中，优势非常明显，不管是车内功能配置还是动力表现都在汉兰达之上。
看起来市场的选择，是有其道理的，有竞争才有提升，最后真正获益的还是消费者。
（来源：理财中国）
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